锌：超涨水分大量挤出，适当布多

————超涨水分大量挤出，适当布多 分析师：夏莹莹投资咨询证书：Z00165690571-87839265xiayingying@nawaa.com 联系人：张冰怡从业资格证书：F030996010571-87839265zby@nawaa.com 核心观点 锌：超涨水分大量挤出，适当布多 【盘面回顾】6月7日，沪锌2407合约收于24165元/吨，较上周下跌2.91%，周内整体走势偏弱，以多头资金撤退节奏主导盘面走势。周五国内后盘后，中国央行公布5月份黄金储备维持不变，美5月非农就业报告超预期，有色整体跟随贵金属下挫，LME锌收于2767美元/吨，较上周下跌6.82%；周一外盘表现出止跌迹象。 【宏观环境】本周主要关注重磅美5月CPI。事件方面：本周欧洲央行将有多位官员讲话；本周焦点在周四凌晨美联储利率决议，预计维持利率不变，市场关注美联储对于未来货币政策降息暗示，本次会议有点阵图和经济预测表；周五日本央行将公布利率决议。 【产业表现】1、国内外现货基差在锌价下跌的情况下有所走强，价格下跌刺激出一定的补库需求，月差结构和基差均有所修复。2、周度国产TC2500元/金属吨，周环比下跌100元/金属吨，进口TC20美元/金属吨，周环比持平；锌精矿进口利润-433元/金属吨，环比上涨607元/吨；锌冶炼利润-1098元/吨，周环比下跌414元。锌锭价格回调后，28分成部分快速缩减，TC下行阻力增加，国内精矿紧张局面未变，矿进口窗口上修。锌精矿港口库存和冶炼厂原料库存底数依然低位运行。3、锌锭进口窗口录得-640元/吨，周环比下跌135元/吨。根据SMM数据，本周社库录得19.97万吨，较上周去0.97万吨，连续三周表现为去库；上期所周度库存录得127153吨，周去1988吨，LME仓单库存增50吨至26.1万吨。4、5月锌下游PMI显示，镀锌、压铸锌合金等均在50分位线以上。镀锌板卷方面，在经过几周的降开工和成品去库之后，上周开工率有所回升，其他环节表现相对一般。 【核心逻辑及策略】大幅回调后前期超涨部分的水分被大量挤出，近几周补库需求有所表现，下方存在矿段紧张带来的成本支撑，本轮大幅回调后可适当布多。策略建议：23500附近布多。 1、盘面回顾和持仓分析 2、期限结构 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 3、国内现货基差 来源:SMM,南华研究 1、锌精矿 来源:SMM,南华研究 2、精炼锌 3、库存 1、加工环节-镀锌板卷 来源:南华研究 2、加工环节-其他加工品 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 3、加工品进出口 来源:同花顺,南华研究 来源:SMM,南华研究 3、终端表现-产&白色家电 3、终端表现-产&白色家电 3、终端表现-基建 资投资业资投资水业资投资业投资资投资水业