24Q2业绩预告点评：业绩预告超预期，出境量价快速恢复

众信旅游公司更新报告

公司概况:

• 股票代码: 002707
• 评级: 增持 (维持)
• 目标价格: 7.92元 (维持)
• 当前价格: 6.60元 (低于目标价)

财务表现:

• 市值: 648.6亿
• 总股本/流通A股: 983百万股
• 总市值(百万元): 6,486
• 资产: 2,152亿
• 负债: 1,665亿
• 净资产: 722亿

财务指标:

• 市净率: 8.3倍 (现价)
• 净负债率: -48.83%
• 每股净资产: 0.79元
• 市盈率(PE): 未给出具体数值

业绩概览:

• 业绩预告:
  • 2024H1 归母净利润预计在6,500万元至8,000万元，对比2023H1亏损3,452.33万元，恢复至19年的59%至73%。
  • 归母扣非净利润预计在6,000万元至7,500万元，对比2023H1亏损3,677.78万元，恢复至19年的55%至69%。

业绩驱动力:

• 量与价的恢复:
  • 量的恢复受运力瓶颈影响，特别是国际航线恢复与分配。
  • 价的恢复得益于机票和酒店价格上涨，以及高客单价线路和产品的快速恢复。
  • 24Q2 的业绩预告恢复程度显著超出市场预期的50-60%区间。

战略方向:

• 零售业务发力:
  • 受益于行业格局改善，众信份额提升10个百分点，享受阶段性红利。
  • 通过运营提效、人员精简等措施，利润率有望超过2019年水平。
  • 预计后续随着行业供给恢复，低客单价线路的恢复将影响整体结构。
  • 计划通过零售渠道扩张，采用加盟模式快速拓展，增强规模优势和品牌认知。

风险提示:

• 经济波动影响需求。
• 组织架构整合挑战。
• 效率提升预期不及预期。

财务预测:

• 营业收入: 预计2024年将从507亿增长至7,606亿。
• 净利润: 2024年预计达到166亿。
• 每股净收益: 2025年预测为0.24元。

估值:

• 市盈率(PE): 2025年给予高于行业平均的33倍。
• 目标价: 维持7.92元。

投资建议:

• 业绩预告超预期，看好公司出境游业务的快速恢复，上调2024年至2026年EPS预测，给予2025年高于行业平均的市盈率，维持目标价7.92元。