低空经济行业专题报告：政策助力产业腾飞，低空经济迎来新纪元

2024.07.11 政策助力产业腾飞，低空经济迎来新纪元 ————低空经济行业专题报告 徐乔威(分析师)欧阳蕤(分析师)张越(分析师) 021-38676779021-386765500755-23976385 xuqiaowei023970@gtjas.comouyangrui029285@gtjas.comzhangyue025639@gtjas.com 登记编号S0880521020003S0880523120002S0880522090004 本报告导读： 低空经济涉及低空飞行、航空旅游等多个行业的经济概念，是一种面向未来的城市空中交通场景，政策支撑下，产业有望迎来高速发展。 机械行业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 机械行业《聚焦周期向上资产和出海，关注低空和人形机器人》 2024.07.10 机械行业《WAIC会议成功举行，挖机6月销量好于预期》 股票研 究 行业专题研 究 证券研究报 告 投资要点： 低空经济扇动万亿市场，无人机和eVTOL是核心。低空经济是以低空空域为依托，以通用航空产业为主导，涉及低空飞行、航空旅游、 支线客运、通航服务、科研教育等众多行业的经济概念，其最核心产品是无人机和eVTOL。对于eVTOL而言，其在安全性、智能性、经济性和环保性上更为优越，是一种面向未来城市空中交通（UAM）场景、更符合未来城市综合立体交通系统的飞行器形态，为超大城市、都市圈及城市群创造了新的通勤方式。根据PrecedenceResearch数据预计2025年eVTOL市场规模将增长至158.2亿美元。 空管系统：低空经济发展的基石。空管系统作用于飞行器起飞降落全 过程，是民航空中交通管理系统的核心，其全称为通信、导航、监视 与空中交通管理系统。数字化+精细化是空域管理方向，低空空域管理的数字化在于能够为大规模对象的协同控制提供可能性，提高对航路高度层资源的安全、精确利用，提高航路容量。其中，北斗网格位置码相比于其他技术路径，其在空间维度、数据融合、时空索引等多个方面优势明显。在外围设备方面，5G-A实现了通感一体化技术，增强了网络的感知能力，同时引入了内生智能，使得网络能够自主优化和适应不同的服务需求。其将为未来的通信网络带来更高的效率、更好的用户体验以及更广泛的应用前景。 中央和地方政策持续发力，国内外整机厂商加速取证进度。2023年12 月，民航局发布《国家空域基础分类方法》，对我国空余划设和管理使 用进行规范，其中G类空域高度在120-300米左右，适用于eVTOL物流、巡检等行业类无人机飞行，为充分利用和管理使用国家空域资源奠定基础。2024年，中央和地方政府相继出台各种规划和政策，为低空产业发展保驾护航。同时，国内外众多企业积极布局低空产业，eVTOL产业中，国内公司如亿航智能、峰飞、沃兰特、小鹏汇天都持续加快取证节奏和产品研发量产进度。 受益标的：低空产业在未来几年有望进入高速发展车道，相关受益标 的有望迎来发展机遇：1）飞行器整机公司：万丰奥威、山河智能；2 零部件（电机）：卧龙电气；3）空管系统：莱斯信息；4）低空基础设施建设类：威海广泰；5）低空运营：中信海直。 风险提示：政策推进不及预期、技术路线变化及进展不及预期、下游 应用落地不及预期。 2024.07.06 机械行业《高价船逐渐交付利好中国船企盈利改善，挖机内销持续正增》 2024.06.29 机械行业《6月挖机内销持续正增，更新需求助力复苏》 2024.06.26 机械行业《集装箱维持高景气，工程机械出海势头依旧》 2024.06.22 目录 1.低空经济扇动万亿市场，无人机和eVTOL是核心3 1.1.适用性突出，低空产业已进入普及阶段3 1.2.无人机：低空经济支柱产业4 1.3.eVTOL：低空经济新载体6 2.空管系统：低空经济发展的前置条件和基础13 2.1.空域划分进一步明细，北斗网格码优化空域管理14 2.2.外围设备：导航、监管与通信16 3.中央+地方政策齐发力，多家公司纷纷布局低空产业18 3.1.中央确立低空经济战略定位，地方政府积极响应、18 3.2.多家企业发力低空经济，海内外厂商加快研发取证进度21 4.行业重点公司25 5.风险提示27 1.低空经济扇动万亿市场，无人机和eVTOL是核心 1.1.适用性突出，低空产业已进入普及阶段 低空经济是以低空空域（指距正下方地平面垂直距离原则上在1000米以下， 根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米的空域）为依托，以通用航 空产业为主导，涉及低空飞行、航空旅游、支线客运、通航服务、科研教育等众多行业的经济概念。目前，低空经济的主要产品有备受关注的eVTOL （电动垂直起降飞行器）、无人机（消费级、工业级）、直升机、传统固定翼飞机等。从应用场景区分，低空经济可以划分为城市场景（城市空中交通） 和非城市场景（偏远地区的工业、农业、林业、渔业和建筑业的作业飞行以 及医疗救援等方面的飞行活动）。 图1：低空经济、通用航空、无人机的相关性 数据来源：国泰君安证券研究 低空经济有望逐渐成为扩大内需、促进就业、推动产业转型升级和国民经济发展的新兴战略性产业。其特点体现在立体性、局地性、融合性和广泛性。立体性指其空地衔接十分紧密，是一种依托三维空间发展的经济形态。局地 性指其主要以小飞机、小航线、小企业为依托，总体上具有地域窄、规模小和较为分散等特点，与各地区的关联度十分紧密。融合性是指其在主体上体现为一种“组合式”经济形态，核心是航空器与各种产业形态的融合，如“农林+航空”“电力+航空”“公安+航空”“医疗+航空”“体育+航空”等。此外，低空经济还具有军民融合、空地融合、有人机无人机融合等一些特点。 图2：低空经济的特点 数据来源：SkyCells，国泰君安证券研究 低空经济包括低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务。低空制造产业是 指面向通用、警用、海关和部分军用航空器的研发制造类产业，低空飞行产 业是低空经济的核心产业。低空制造之后，低空保障方面的各类推动，例如基础设施建设、飞行运营管理等方面的法案标准等都需要持续优化。 分类主要职能 表1：低空经济包括低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务 低空制造 为低空飞行活动提供航空器等产品和服务。包括航空器、零部件、机载设备等。 低空飞行 低空经济的核心产业，对整个低空经济发展起牵引和带动作 用。包括生产作业类、公共服务类、航空消费类。 低空保障 为低空飞行和空域安全提供保障服务的相关产业。包括基础 综合服务 支撑和辅助低空经济发展的各种服务性产业。包括航空会 展、广告咨询、科教、文化传媒、租赁等。 设施建设运营、低空空域管控系统、无人机飞行信息、无人机反制系统。 数据来源：新华网，国泰君安证券研究 历经探索与规范化发展阶段，全球低空行业加速普及应用。低空经济始于1950年代通用航空概念正式确立，兴起于1970年代后期通用航空的发展巅峰，并不断发展至今。人类以空气动力学为指导，综合航空材料、电子、发动机等技术成果，制造通用飞机、直升机并持续优化。当前低空经济以无人机和eVTOL航空器实践作为开端，本质上是通用航空业向绿色、智慧、数字化、电气化的转型，将目前人类的生产生活方式从地面的活动空间拓展到立体的三维空间，从而使低空经济融入社会生活的各行各业。当下全球低空 经济的应用普及度正在不断提高。 图3：全球低空经济发展历程 数据来源：前瞻产业研究院，国泰君安证券研究 1.2.无人机：低空经济支柱产业 无人机（UAV）是指不搭载操作人员，能够自主、自动或遥控飞行，可一次性或多次重复使用的有动力航空器。无人机主要分为军用和民用两种类 型，其中民用无人机又可分为工业级无人机与消费级无人机，主要用于摄影、灯光表演、巡查等场景。无人机相比有人机优势明显，应用广泛。无人机因其自身的优越性能，可以在超低空和超高空长时间盘旋，活动空间和范围更为广阔。与有人战机相比，军用无人机具有体积小、重量轻、造价低、零伤亡、使用限制少、隐蔽性好、效费比高等突出特点。现代军用无人机的任务范围由传统的空中侦察、战场观察和毁伤评估等扩大到战场抑制、对地攻击、拦截巡航导弹、空中格斗等领域，应用更加广泛。 分类具体类型 表2：无人机分类 飞行平台构型 固定翼无人机旋翼无人机无人飞艇 用途 军用无人机 侦察无人机电子对抗无人机无人战斗机靶机 民用无人机 巡查/监视无人机农用无人机气象无人机消防无人机测绘无人机 伞翼无人机扑翼无人机 微型无人机（质量≤0.25kg）轻型无人机（质量≤7kg） 尺度小型无人机（质量≤25kg）中型无人机（质量≤150kg）大型无人机（质量≥150kg） 任务高度 超低空无人机（高度≤150m）低空无人机（高度≤1000m）中空无人机（高度≤7000m）高空无人机（高度≤18000m）超高空无人机（高度≥18000m） 活动半径 数据来源：CSDN，国泰君安证券研究 超近程无人机（半径≤15km）近程无人机（半径≤50km）短程无人机（半径≤200km）中程无人机（半径≤800km）远程无人机（半径≥800km） 低空飞行的主要载体是无人机。随着空域、航线规划进一步落实，现有农林牧渔、测绘、应急等主要应用需求将进一步释放，城市物流、载货、载人等新型应用场景也将拓宽，无人机产业链将是低空经济发展核心受益环节。从产业链角度看，无人机上游为包括电池、电机、芯片、陀螺仪等零部件供应商、激光雷达、航摄相机等任务载荷供应商以及系统供应商，中游为各种类型的无人机系统集成商和服务提供商。 图4：无人机产业链情况 数据来源：前瞻经济学人，国泰君安证券研究 我国民用无人机发展日趋成熟，2023年市场规模超千亿。当前，民用无人机已经成为中国低空经济发展的主力机型。2023年国内民用无人机市场规模达到1174.3亿元，同比增长32%，从产业结构看，工业级无人机占据民用市场的主要份额，占比超过60%。 国内民用无人机市场规模 yoy 1400 1174.3 1200 1000 652.1 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 消费级无人机 407.5 889.5 800 600 400 200 0 工业级无人机 766.8 20212022 2023 0 500 1000 图5：国内民用无人机市场规模（亿元）图6：2023年民用无人机产业结构（亿元） 数据来源：《中国低空经济发展研究报告2024》，国泰君安证券研究 数据来源：《中国低空经济发展研究报告2024》，国泰君安证券研究 商业模式日趋完善，民用无人机注册数量快速增长。发展路线方面，民航局空管办发布《民用无人驾驶航空发展路线图V1.0》征求意见，提出2025、2030、2035年三个阶段的发展目标，促进形成先载货后载客、先通用后运输、先隔离后融合的发展路径。2022年全国民用无人机注册数量达95.8万架，同比增长15.14%。民用无人机逐渐步入持证上岗时代，根据中国民用航空局公布的数据，2022年，全行业民用无人机有效驾驶员执照15.28万本，同比增长26.49%。 1.3.eVTOL：低空经济新载体 eVTOL优势多样，电动化技术推动量产节奏加速。低空经济主要包括电动 垂直起降飞行器（eVTOL）、无人机、直升机、传统固定翼飞机等。其中eVTOL航空器，即电动垂直起降飞行器（electricVerticalTake-offandLanding），是一种电动化且不需要跑道就能垂直起降的飞机。这种飞行器的起飞原理是利用电推进技术，通过大功率电机取代传统燃油发动机，提供垂直起降的功能。eVTOL航空器在安全性、智能性、经济性和环保性上更为优越，能够实现城市低空快速流动和灵活作业，为人员和货物运输提供高效、经济的解决方案，顺应了电气化、绿色化、智能化的发展趋势，是一种面向未来城市空中交通（UAM）场景、更符合未来城市综合立体交通