深圳燃气2Q24业绩预告点评：气量稳健增长，毛差如期修复

维持“增持”评级：公司售气量有望提升，毛差仍有修复空间。维持2024~2026年EPS 0.58/0.65/0.74元，维持目标价9.63元，维持“增持”评级。 事件：公司披露半年度业绩快报，预计1H24营收137.8亿元，同比-9.5%；归母净利润7.4亿元，同比+13.6%；单季度看，预计2Q24营收69.2亿元，同比-9.5%；归母净利润4.6亿元，同比+18.2%，业绩基本符合我们预期。 气量增长叠加毛差修复，公司2Q24业绩增速可观。公司2Q24管道天然气销售量13.2亿立方米，同比+2.8%；天然气批发量1.12亿立方米，同比+103.6%。按用户类型划分，2Q24深圳地区城市燃气销售量3.7亿方米，同比+21.6%；深圳以外地区城市燃气销售量5.3亿方米，同比+4.5%；电厂销售量4.2亿立方米，同比-11.3%，我们推测电厂销气量下降与来水好转、水电发电量挤压气电发电空间有关。2Q24归母净利率6.7%，同比+1.6ppts。我们推测公司2Q24业绩增长主要受益于气量增长及深圳地区毛差修复（详见2024年3月17日报告《顺价改革再进一步，毛差修复趋势延续》）。 用气需求有望提升，毛差仍有修复空间。公司气源储备丰富，2024年3月与中石油新签订10年长协、合同气量96.9亿立方米。2024年6月，深燃热电高埗电厂首台9F级燃气—蒸汽联合循环热电联产机组、深圳能源东部电厂二期4号机组投运。伴随新机组投运，公司下游用气需求有望提升。当前海外天然气气价仍处于下行通道（1H24中国LNG现货到岸价均价10.3美元/百万英热，同比-24.8%），我们认为成本端改善叠加顺价进程推进，公司毛差仍有向上修复空间，盈利提升可期。 风险提示：气价超预期上涨压缩盈利，下游气量需求不及预期，光伏胶膜盈利低于预期等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3