区域莫塞尔 ： 中西部的进展 ？

区域记录：中西部的进展？ 03April2024 关键要点 与西部和南部相比，自疫情爆发以来，中西部和东北部的GDP明显落后。然而，美国银行汇总的信用卡和借记卡支出数据表明，在该地区坚实的劳动力市场的支持下，中西部最近的表现更加强劲。按城市/州分列的数据显示出一些差异，俄亥俄州克利夫兰在消费者支出方面取得了出色的成功。这可能部分是因为整个地区对芯片和电池工厂建设的投资并不统一。那么，中西部能否缩小与西部和南部的GDP差距？可能，但并非没有获得熟练劳动力和负担得起的住房，这都需要从这里进行密切监视。 美国各地区表现如何？ 经济分析局（BEA）于3月底发布了截至2023年第四季度的州GDP。当我们将这些汇总到符合美国人口普查局定义的地区(详见方法)时，我们发现，自大流行以来，与西部和南部相比，东北部和中西部的GDP表现存在显著差距。自2019年以来，后两个地区的GDP比前两个地区增长了约5％。 图表2：最近的趋势表明南方的支出放缓，中西部的支出轨迹更强来自美国银行数据的每个家庭的信用卡和借记卡支出（三个月移动平均值，经季节性调整的年率（SAAR）%) 图表1：自2019年以来，北部和中西部的表现不佳按美国人口普查地区划分的GDP（2019年指数=100） 这种模式是否持续到2024年？在这里，我们转向美国银行汇总的信用卡和借记卡数据，这些数据可以让我们深入了解消费者的状况。由于消费者支出是整体GDP的最大部分，这应该为各地区的相对整体经济表现提供方向性指导。 就每户家庭的卡支出而言，图表2显示，南方在2024年的前两个月每户家庭的卡支出有所下降。而天气提供了一些解释–相对于这一年，这是一个特别冷的开始‘平均值’在南部部分地区，德克萨斯州一月份的气温低于平均水平–2月份不是特别冷，该地区还没有强劲反弹。 在其他地区，西部和西北部的每户支出在2024年都出现了增长，与2023年下半年的经历基本一致。另一方面，中西部的消费者支出势头似乎相对增强，我们将进一步讨论。 从美国银行汇总的消费者存款数据来看，这四个地区的税后工资和薪金增长（图表4），南部和西部也显示出相对优势。然而，东北地区的收入增长似乎明显弱于其他地区。在截至2月的三个月中，东北地区的税后工资和薪金增长为0.8％。相比之下，南方的工资和薪金增长为2.4％。 图表3：东北地区在2023-2024年表现出最慢的劳动收入增长，其中南部地区最强按收入组划分的税后工资和薪金增长，基于美国银行汇总的消费者存款数据（同比%，3个月移动平均值，经季节性调整（SA）） 中西部最近的实力背后是什么？ 也许最近的区域支出趋势最有趣的方面是中西部’美国相对强劲的支出势头。这就引出了一个问题，即该地区是否可以准备缩小自2019年以来扩大的GDP差距。 图表4显示，当我们查看美国银行去年的数据时，中西部地区在可自由支配的支出增长方面似乎做得特别好，这可能表明中西部的消费者确实在经济上感觉相对更好。 必要和可自由支配支出对每个家庭的信用卡和借记卡支出的贡献（2024年2月，对同比变化的贡献百分比） 这种强劲的劳动力市场可能会支持消费者的信心和未来的支出。 每户25个MSA的信用卡和借记卡支出 （%YoY和%5YoY，截至3月23日的28天平均每日数据，NSA）（红色-中西部,黄色-南，绿-西，蓝-东北) 我们还可以使用大都会统计区（MSA）的支出数据，更深入地挖掘该地区的城市。该数据未经季节性调整（NSA），这是一个缺点，但一个优点是我们可以查看截至3月23日的28天的每日数据，以获得最新读数。图表6显示，在我们涵盖的25个MSA中，中西部城市（芝加哥，克利夫兰，底特律和明尼阿波利斯）表现合理。然而，克利夫兰有一些分散。 最明显的是突出的，特别是相对于2019年，支出增长强劲，但同比增长也很强劲。 制造能力的建立并不统一 是什么推动了中西部地区的差异化表现？一个可能的解释是制造业建设繁荣。《CHIPS法案》(为生产半导体法案创造有益的激励措施)和《IRA》(减少通货膨胀法案)推动了制造业产能的快速投资–特别是在电池和半导体方面（参见：IRA连锁反应：10个影响领域）。图表7显示，中西部在过去一年中一直是制造业建设支出的主要接受者，仅次于南部。 然而，在中西部地区，这种建筑投资分布不均。该地区的东部（印第安纳州，伊利诺伊州，密歇根州，俄亥俄州和威斯康星州）的增长率超过50％，而西部（爱荷华州，堪萨斯州，明尼苏达州，密苏里州，内布拉斯加州，北达科他州和南达科他州）的增长率为9.5％。 更具体的是，美国银行全球研究已经确定了几个惠及该地区部分地区的大型项目。例如，一个价值200亿美元的大型半导体制造工厂正在俄亥俄州哥伦布市建造。最初的生产日期从2025年推迟到2026年，但建设正在进行中。在堪萨斯州，印第安纳州，密歇根州和俄亥俄州的电池工厂建设方面也进行了大量投资，总计超过240亿美元。其中大部分计划在2025年至2027年之间完成。 只要这种制造建筑的故事持续下去，中西部的某些地区似乎就会做得很好。此外，一旦工厂建成，就应该用工厂本身实际制造的电池和半导体来代替放松建设。因此，离岸故事的下一个阶段还有很多年的时间。 有什么风险？ 首先，建筑工厂的建设以及这些投资的运营将需要大量熟练的劳动力。我们的三月小企业检查站指出，将劳动力质量列为最大问题的小企业主的百分比已经下降，这表明这可能不是一个直接的问题。但是，这当然值得关注。 另一个风险可能是住房。中西部比美国其他地区拥有相对更多的负担得起的住房(来源:全国房地产经纪人协会)。但图表8显示，截至2023年最后一个季度，中西部一些州的房价增长超过了整个美国。 不断增长的经济可能需要稳定的新房供应，以帮助吸引所需的工人–例如，我们的OntheMove出版物指出，俄亥俄州哥伦布市的人口增长强劲。而技能和住房不’似乎对中西部增长没有约束力，但它们将决定该地区’在追赶他人方面取得持续进展的能力，并值得监测。 Methodology 选定的美国银行交易数据用于告知本报告中表达的宏观经济观点，应结合其他经济指标和公开信息加以考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测价值。使用的数据不全面；它基于聚合和匿名美国银行数据的选择，可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 任何付款数据代表美国零售、优先、小企业和财富管理客户的存款账户或信用卡的汇总支出。汇总支出包括信用卡、借记卡、ACH、电汇、账单支付、业务/点对点、现金和支票总额。 任何小型企业付款数据代表小型企业客户使用存款帐户或小型企业信用卡的总支出。工资支付数据包括ACH(自动清算所)、账单支付、支票和电汇等渠道。美国银行每个小企业客户的数据代表活跃的小企业客户的活动支出，这些客户拥有存款账户或小企业信用卡，并且每月至少有一笔交易。本报告中的小企业包括美国银行内的商业客户，通常定义为年销售收入低于5亿美元。 除非另有说明，否则数据不会根据季节性、处理天数或投资组合变化进行调整，并且可能会进行定期修订。 总卡支出增长率和每户卡支出增长率之间的差异可以通过以下原因来解释： 我们的样本中活跃持卡人数量的增长部分推动了总体总卡支出的增长。这可能是由于客户群的增加或不活跃的客户更频繁地使用他们的卡。 2.每户家庭的信用卡支出增长仅着眼于每月使用美国银行卡完成至少五笔交易的家庭。每个家庭的支出增长隔离了样本量变化的影响，这可能与潜在的经济势头无关，以及活跃用户的潜在支出波动。 3.总体总卡支出包括小额名片支出，而每个家庭的卡支出则不包括。 4.由于使用处理日期（总卡支出）与交易日期（每个家庭卡支出）的差异。 5.其他差异，包括由于年轻人进出父母而导致的家庭构成’COVID期间的房子。 任何基于美国银行内部数据的家庭消费者存款数据都是通过匿名和汇总来自美国银行在美国的消费者存款账户的数据，并在高度汇总的水平上分析这些数据而得出的。每当引用家庭储蓄和检查余额中位数时，数据都是基于从2019年1月到显示的最当月数据的所有月份都有消费者存款账户(检查和/或储蓄账户)的固定家庭群体。 美国银行每个家庭的信用卡/借记卡总支出仅包括活跃的美国家庭的支出。数据集中仅包括每月至少进行五笔交易的消费者卡持有者。公司卡的支出不包括在内。关于接收支付的商家的数据通过由金融服务公司定义的商家分类代码(MCC)来识别和分类。数据使用专有方法从MCC映射到美国人口普查局也使用的北美行业分类系统（NAICS），以便按部门分类支出数据。支出数据也可以通过不使用MCC的其他专有方法进行分类。 世代，如果讨论，定义如下： 1.Z世代，1995年以后出生 2.年轻的千禧一代：1989-1995年出生 3.千禧一代：1978-1988年出生 4.X世代：1965-1977年出生 5.婴儿潮：1946 - 1964 6.传统主义者：1946年前 美国人口普查美国地区： 东北：康涅狄格州，新泽西州，缅因州，纽约州，马萨诸塞州，宾夕法尼亚州，新罕布什尔州，罗德岛州，佛蒙特州中西部：印第安纳州，爱荷华州，伊利诺伊州，堪萨斯州，密歇根州，明尼苏达州，俄亥俄州，密苏里州，威斯康星州，内布拉斯加州，北达科他州，南达科他州 南部：特拉华州，阿拉巴马州，华盛顿特区，肯塔基州，佛罗里达州，密西西比州，乔治亚州，田纳西州，马里兰州，阿肯色州，北卡罗来纳州，俄克拉荷马州，南卡罗来纳州，德克萨斯州，弗吉尼亚州，西弗吉尼亚州，路易斯安那州 西部：亚利桑那州，阿拉斯加，科罗拉多州，加利福尼亚州，爱达荷州，夏威夷，新墨西哥州，俄勒冈州，蒙大拿州，华盛顿州，犹他州，内华达州，怀俄明州 每个家庭在汽油上的信用卡支出的任何参考都包括在加油站的所有购买，并且可能包括购买非天然气物品。 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 贡献者 大卫·迈克尔·廷斯利美国银行研究所高级经济学家 Sources李伟全球风险分析总监 Disclosures 这些材料由美国银行研究所准备，仅提供给您用于一般信息。就这些材料参考美国银行的数据而言，这些材料并不旨在反映或指示，也不应被依赖为美国银行的经营结果、财务状况或业绩。美国银行研究所是一个智囊团，致力于发现推动商业和社会向前发展的强大见解。利用来自银行和世界各地的数据和资源，该研究所就经济，可持续性和全球转型提供了重要的原创性观点。除非另有明确说明，否则此处表达的任何观点或观点仅是美国银行研究所和列出的任何个人作者的观点或观点，而不是美国银行全球研究部门或美国银行公司或其附属公司和/或子公司（统称为美国银行）的任何其他部门的产品。这些材料中的观点可能与美国银行全球研究部或美国银行其他部门或部门表达的观点和意见不同。信息是从可靠的来源获得的，但美国银行不保证其完整性或准确性。意见和估计构成我们对这些材料日期的判断，如有更改，恕不另行通知。本文所表达的观点不应被解释为对任何特定人士的个人投资建议，也不应被视为对特定人士的特定证券、金融工具、策略或银行服务的建议。本材料不构成美国银行或代表美国银行向任何人购买或出售任何证券或金融工具或从事任何银行服务的要约或邀请。这些材料中的任何内容都不构成投资，法律，会计或税务建议。版权所有2024美国银行公司。保留所有权利。