碳酸锂：2024H1新能源汽车市场观察

2024-07-11 碳酸锂：2024H1新能源汽车市场观察 报告要点： 吴坤金有色研究员从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 全球新能源汽车行业需求保持较高增速，但增速有所放缓。中国市场上半年以超过30%的增速引领全球市场增长，而欧美增速回落显著。比亚迪、问界、极氪、蔚来、零跑、深蓝和岚图等品牌上半年销量增势强劲，特斯拉、埃安和哪吒等车企销量压力较大。乐观预期下，2024年全球新能源汽车销量仍有望超过1700万辆，较上年同期增长24%，后续需关注西方各国产业政策动向对电动汽车的支持力度。 曾宇轲（联系人）有色研究员从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 碳酸锂：2024H1新能源汽车市场观察 全球市场 全球新能源汽车行业整体保持高增速，但较去年增速有所放缓。据CleanTechnica统计，2024年1-5月全球新能源汽车销售总量预估为573万辆（图1），同比2023年前五月增22.9%，2023年同期该增长率为40.7%。 中国 中国市场是全球新能源汽车增长的“火车头”，上半年中国新能源汽车产业在全球地位进一步提高。2024年1-6月，国内新能源汽车市场表现优异，据第三方统计，乘用车周均上险量15.6万辆，自春节后新能源乘用车周度渗透率连续保持在40%以上，其中多周超过50%，上半年整体渗透率为41.3%。以中国汽车工业协会口径，国内前五月新能源汽车累计销量389万辆（图2），在世界新能源汽车销量中的占比已超过2/3（67.9%）。 乘联会预计6月新能源车市场零售85.6万辆，同比增长28.6%，新能源车零售渗透率达到48.4%，较去年同期34.9%的渗透率提升13.5个百分点。据此推算上半年国内新能源汽车销量较去年同期增长超30%，高于年初市场20%左右的市场预期。 另一方面，国内销售新车中混动车型占比进一步提升，中汽协口径下前五月混动车渗透率达到38.2%，2023年全年为29.5%。国内电动汽车未来进一步向一二线以外的城市和北方市场拓展，混动车渗透率可能进一步提高。 数据来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 数据来源：中汽协、五矿期货研究中心 欧洲 与国内电动汽车市场的火热相比，欧美市场增速放缓明显，尤其是欧洲市场表现并不乐观。前五月德国、英国、法国、意大利、西班牙、瑞典和挪威七国EV+PHEV月度销售总量分别12.9、13.6、21.6、15.3和15.6万辆（图3），同比上一年度增速为24.1%、7.7%、-7.6%、12.6%和-12.8%，三月和五月出现负增长，前五月七国总销量累计同比增速仅1.4%。各国表现不尽相同，英国、法国和西班牙保持增长，前五月累计同比增16.1%、14.4%和4.9%。反观德国、意大利、瑞典和挪威同比销量均下降。 作为欧洲新能源汽车销量第一大国，德国电动汽车补贴终止严重影响该国新能源汽车销量。2023年12月16日，德国联邦经济事务和气候保护部宣布，该部决定于12月17日24时起，停止接受新的电动汽车补贴项目申请，原定要执行到2024年底的补贴政策终止。根据此前实施的补贴政策，2023年德国消费者购买纯电动汽车可最高获得6750欧元的补贴（德国政府承担4500欧元，汽车厂商承担2250欧元）。 2023年3月28日，欧盟成员国最终达成协议，批准从2035年起禁售化石燃料新车。但实际过程中，欧洲推行电动化面临一定挑战。欧洲部分传统汽车制造厂商在电动化转型中缺乏优势，转型成本较高。同时，欧洲基础设施普及较缓慢，根据国际能源署数据计算，2023年欧洲各国的平均车桩比为16：1，而中国的车桩比当前达到8：1。欧洲新能源汽车市场当前处于阶段性调整亦或是根本放缓仍需继续观察。 美国 美国市场电动汽车的普及相对迟缓，但尚维持正增长。前五月累计销量约60万辆，较去年同期增15.0%,2023年同期增速为51.5%。前五月美国EV+PHEV总销量为10.5、11.0、13.5、12.1和12.5万辆（图4），在乘用车中渗透率分别为9.8%、8.8%、9.4%、9.2%和8.7%，2023年整体渗透率为8.9%，2024年上半年并未出现明显提升。价格更适中的混合动力车(HEV)的销售占比接近电动汽车，今年前五月美国HEV销量同比增速为39.6%，对电动车销量形成较大挑战。具体品牌方面，特斯拉销量同比减少，前五月在美国市场总体销量23.9万辆，累积同比-12.4%，除特斯拉外的车型销量累积同比增速超30%。 数据来源：芝能汽车、五矿期货研究中心 数据来源：芝能汽车、五矿期货研究中心 汽车品牌表现 头部车企 新能源汽车头部企业比亚迪和特斯拉表现分化。受益于市场接受度和垂直一体化整合的成本优势，比亚迪延续较高增速，上半年总销量161.30万台（图5），累计同比增28.5%，符合本年度20%以上的增长率目标。年中销量完成度达到44.6%，对比去年同期完成全年41.6%的销量，2024年全年目标有望达成。 特斯拉前六月全球销量83.1万台，较去年同期减6.5%。虽然特斯拉公布的第二季度汽车交付量数据明显优于第一季度，44.40万辆亦高于此前业内的预期43.6万辆，但同比2023年二季度下滑4.8%。对比不同地区，特斯拉上半年中国销量27.8万辆（图6），较去年同期降5.4%。另一主力市场美国下滑严重，前五月总体销量同比下降12.4%。 新势力 国内新势力车企较去年同期多维持高速增长（表1）。凭借过去半年中最耀眼的国产车型之一——M7，问界销量已逼近理想，6月以42780辆仅次于理想的47774辆。而随着MEGA和2024款L系列车型的订单量均不及预期，理想根据市场变化两次下调2024年全年销量目标，从年初80万辆下调至56-64万辆，再下调到最近的48万辆，即较去年全年增长27.7%。参考该目标，理想年中完成度接近40%，尚存实现预期的可能性。 极氪、蔚来、零跑、深蓝和岚图等五品牌前六月保持强劲的增长势头，累计增速领跑市场，分别达到106.1%、60.2%、94.8%、104.5%和102.1%。作为对比，广汽埃安和哪吒累计同比分别减16.1%和13.9%，小鹏和智己虽保持正增长，但以上四品牌汽车销量当前表现均不及预 期，年中销量占全年目标最高仅约1/4，全年目标实现面临较大压力。另一备注市场关注的品牌小米，上半年交付2.6万辆，按照此前全年保底交付10万辆，全力冲刺12万辆，小米下半年的月均交付量需要达到1.25万辆以上。 数据来源：比亚迪、五矿期货研究中心 数据来源：特斯拉、五矿期货研究中心 全年展望 2024年全球新能源汽车销量仍有望超过1700万辆，较2023年增长月24.3%。在中国，政府各级机构新能源产业发展的政策（表2）支持促进了上半年国内新能源汽车出色表现。市场预计全年新能源汽车国内销量增长20-30%，对应中汽协口径为1134-1228万辆，乐观情况下有望超过1250万辆。欧洲地区2023年新能源汽车约为301.69万辆，2024年可能维持该成绩或小有增长。美国市场若全年延续15%左右的增长率，2024年新能源汽车销量有望达到160万辆。但考虑到拜登和特朗普两位总统候选人对待绿色能源转型的不同主张，后续美国大选走势可能对美国新能源汽车销售前景有显著影响。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn