水泥专家交流纪要20240710

Q： 上半年水泥行业的需求状况如何？A： 上半年，水泥需求整体呈现疲软态势，1 至5 月全国水泥产量为6.87 亿吨，同比下滑10%，预计上半年产量约为8.62 亿吨，同比下跌7%至8%。需求疲软主要受制于房地产和基建的双重压力，尤其12 个省份基建新开工项目显著下滑。北方地区产量下降更为明显，华北、东北、西北地区产量同比下降11%至15%，而南方地区降幅在8%至9%之间。Q： 近期水泥市场的现状如何？A： 七月份，水泥行业处于需求淡季，雨水天气及局部洪涝影响下，需求阶段性明显回落，企业出货率低至3 至4 层，高者也仅五六成。但随着近期雨水减少，需求略有好转，尽管高温天气持续，发货率较降雨期间有所恢复。未来几年，淡季期间北方出货率3 至5 成、南方5 至7 成将成为常态。Q： 水泥行业供给层面有哪些动态？A： 行业主要通过错峰生产限制产能。二季度，内蒙、河南、湖南、重庆、贵州、新疆、云南等地减产力度超50%，贵州接近70%，东北地区5 至6月减产50%。南方地区减产幅度较小，约20%至30%。进入三季度，北方地区继续加大错峰生产，南方地区如长三角地区减产力度将达到30%左右。Q： 上半年水泥价格走势如何？A： 1 至4 月，水泥价格持续低迷，大部分企业处于亏损状态。5 至6 月，价格明显上涨，全国水泥价格接近去年同期水平，东北、西南地区因错峰生产效果好，价格上涨尤为显著，累计涨幅80 至120 元/吨。Q： 五月份以来水泥价格上涨的背景是什么？A： 第一季度行业亏损严重，约60 亿元，企业迫切寻求利润提升，尤其是北方地区。生产成本增加，煤炭价格维持高位，新国标实施增加生产成本。需求不佳下，企业通过加大停产力度改善供需关系，推动价格上涨。Q： 价格上涨的落实情况如何？A： 截至6 月底，除长三角和湖北外，东北、华北、西南和西北地区价格上涨落实良好。长三角和湖北地区价格回落至低位，主要因错峰生产执行不力，以及部分民营企业资金充足，不太在意短期盈亏。Q： 华南地区的市场表现怎样？A： 华南地区4 至6 月价格持续探底，但区域龙头及时调整策略，由追求市场份额转向利润兼顾，实现两轮价格上涨。广西地区通过差异化错峰生产，支撑两广市场价格回调。 Q： 长三角地区近期有何变动？ A： 长三角地区熟料价格上调50 元/吨，不同地区水泥价格也将上调50 元/吨。此次上调与以往的区别在于能否持续，这是市场关注的焦点。总体来看，上半年水泥行业面临着需求疲软、成本上升和价格波动的挑战，行业通过错峰生产等措施努力稳定市场。Q： 未来水泥行业的展望如何？A： 预计全年水泥产量将在19 至19.5 亿吨之间，同比下跌3%至5%。随着三季度各地加大错峰生产力度，水泥价格有望进一步稳定甚至上涨，但长期来看，行业仍需面对需求结构调整和成本压力，以及环保政策趋严等挑战。企业需持续优化产能布局，加强技术创新，提升产品附加值，以适应市场变化。Q： 关于长三角区域的错峰生产，安徽的某头部企业是否会参与其中，减产幅度又是多少？A： 安徽的头部企业此次确实参与了错峰生产，其环巢湖地区的三条生产线将与江苏和浙江同步执行减产计划。在沿江大基地，共有36 条生产线，其中六条被纳入减产计划，按产能计算，这意味着约14%的产能将被削减。考虑到每条生产线的日产量约为5000 吨，每天的减产量大约为3 万吨。在整个7 月和8 月，这一减产将持续进行，确保按月减少14%-15%的产量，且必须严格执行每月减产30%的规定。Q： 长三角区域内除该头部企业外，其他国企和民企的减产情况如何？A： 除头部企业外，安徽沿江的另一家上市公司也参与其中，但具体减产计划需进一步沟通确认。至于江苏和浙江的其他企业，无论国营还是民营，都将执行减产30%的计划，这是已经确定的。Q： 湖北市场对长三角的影响有多大，目前湖北企业的盈利状况如何？A： 湖北市场对长三角的冲击能力确实较大，特别是新投产的生产线，日产量可达近万吨。目前，湖北多数企业处于亏损状态，出厂价格仅在200-210 元之间，最低时甚至跌至185 元，几乎无利可图。若长三角价格不上调，仅有个别民营企业为了保持现金流或运转率会向长三角发货，但头部企业不会选择亏损运营并大量发货。Q： 若长三角不涨价，湖北企业是否在省内销售与向下游发货的利润相当？A： 如果长三角价格不变，湖北企业在省内销售与向下游发货的利润并不相当。向下游发货意味着额外承担运输费用，会进一步增加亏损。因此，除非长三角价格上调，否则湖北企业不会轻易选择向下游市场发货。Q： 长三角与其他区域的价格对比如何，涨价多少才能吸引湖北企业发货？A： 长三角目前是全国价格底部，任何外围市场的价格上调都会减轻对长三角的冲击。若长三角价格上调50 元，则湖北企业，特别是鄂东地区能走水运的，将有能力向长三角发货，而无需进一步亏损。这意味着，长三角与湖北之间的价差至少需达到50 元，才能使两地企业的利润水平大致相当。Q： 如果长三角地区的水泥价格上涨幅度较小，例如上涨30 元/吨，对区域内的盈利状况有何影响？ A： 若长三角水泥价格仅上涨30 元/吨，相较于预期的50 元/吨涨幅，盈利改善程度将较为温和，但依然显著。江苏、浙江等内部市场将较少受到外围区域价格波动的影响，保持相对稳定的盈利状态。然而，上海作为长三角的节点城市，可能会因周边市场的价格变动而受到影响。这种较小的涨幅有助于区域内企业盈利的边际改善，同时降低跨区域价格竞争的压力。 Q： 安徽的岩浆产能此次为何愿意参与错峰生产，这是否与其历史行为相悖？ A： 安徽岩浆产能此次参与错峰生产的决定，主要是出于对盈利状况改善的期望。尽管一季度行业整体表现不佳，但该区域的企业仍保持一定利润，并成功守住了市场份额。二季度末，面对全国其他区域盈利改善的态势，尤其是外围市场普遍回暖的背景下，安徽企业开始寻求策略调整。这一转变反映了企业对盈利目标的追求，以及在整体市场环境变化时的灵活应对。参与错峰生产，有助于优化供需平衡，进一步提升盈利能力。 Q： 湖北地区水泥行业后续走势如何预测，是否会 加入长三角错峰生产行列？ A： 湖北地区的水泥行业动态主要取决于大型企业，尤其是位于鄂东的华新水泥的引领作用。目前，湖北已达成每月停窑十天的共识，且价格水平使得部分企业处于盈利状态。预计湖北的水泥价格将跟随长三角的上涨趋势，但稳定性和持续性取决于错峰生产的执行力度。如果鄂东地区能够有效执行错峰生产，湖北水泥价格的上涨将是可预期的。区域内的企业同样面临盈利改善的需求，这将促使各方寻求解决方案，以实现减产协议的达成。然而，头部企业与民营企业之间的利益冲突需要妥善处理，以确保减产措施的顺利实施。 Q： 若长三角地区水泥价格在七八月份上涨50 元/吨，民营及大型国有企业吨净利将如何变化？ A： 假设长三角地区水泥价格如期上涨50 元/吨，吨毛利的提升将显著改善区域内的盈利状况。以吨毛利为例，龙头企业的吨毛利有望达到70 元左右，而其他企业则可能达到20-30 元的吨毛利水平。这一价格变动将使整个区域内企业从会计角度实现盈亏平衡甚至盈利，为行业复苏注入积极信号。 Q： 湖北地区水泥行业在错峰生产中面临的挑战是什么？ A： 湖北水泥行业的错峰生产挑战主要源于企业间的产能差异和利益分配。湖北某大型企业总裁强调“标产”原则，即按设计产能生产，而不允许超产。然而，部分企业通过技术改造提高了实际产能，这在错峰生产中引发了争议。为化解这一矛盾，可能的解决方案是龙头企业停窑十天，而其他企业停窑十二天，以此来平衡各企业的减产负担。然而，这一方案能否获得所有企业的认可尚存不确定性，需要各方进行深入协商。 Q： 对于近期水泥价格的上涨，特别是在华东地区，50 元/吨的涨幅何时能够落实，以及背后的心理变化如何？ A： 价格落实需要时间，尤其是在淡季，不可能立即一步到位。预计本轮价格上涨将在7 月上旬逐步实施，具体时间表为：下周发布调价通知，随后各区域将陆续执行。计划在7 月上旬完成一 轮调整，下旬进行第二轮，旨在逐步恢复价格至合理区间，考虑到该区域价格处于历史低位，具备进一步上调的空间。价格调整的成功与否，很大程度上取决于湖北等关键市场的反应，头部企业需谨慎避免市场份额受损。 Q： 四大民营水泥企业的心态转变是什么时候开始的，以及除四大之外的小型民企如何看待市场？ A： 心态转变始于近期，特别是当市场龙头提出明确的盈利导向策略后，四大民营企业迅速跟进。这些企业过去六七年积累了雄厚的资金，专注于水泥行业，不愿轻易退出市场。他们愿意在短期内配合市场调整，但同时也做好了应对长期市场低迷的准备。如果市场环境恶化，他们不会轻易退缩，而是准备应战。 对于小型民企，即所谓的社会粉末站，许多不在水边的小厂在前期激烈的市场竞争中已被迫关停。仍在运营的粉末站，年产量有限，仅服务于极小的本地市场。这类小厂是否会对市场造成干扰，取决于头部企业对市场的控制力和熟料价格的上涨幅度。若价格上涨幅度不大，小厂的冲击有限。关键在于头部企业与实力企业间的市场掌控，以及如何平衡与小粉末站的关系，确保熟料供应稳定，避免小厂寻求外来低价熟料冲击本地市场。 Q： 今年华东地区水泥价格5 月和6 月相比1 至4 月有何显著变化，民营企业的态度转折点是什么？A： 5 月和6 月价格的相对稳定和上涨，主要得益于生产成本的增加，尤其是新国标的实施提高了生产成本，促使企业上调价格。民营企业态度的转变发生在近期，当行业龙头展现出明确的盈利导向时，民营企业迅速响应，跟随提价。这一变化体现了企业在面对成本压力和市场波动时的灵活调整策略，以及对市场信号的快速反应。 Q： 如何看待未来华东地区水泥市场的竞争格局和价格走势？ A： 未来竞争格局将受到头部企业战略调整、成本变化和市场需求波动的共同影响。价格走势方面，短期内华东地区水泥价格有望在成本支撑和市场调控下趋于稳定，但长期趋势将取决于宏观经济环境、行业供需平衡和政策导向。头部企业与实力民企之间的合作与竞争将决定市场走向，而小型企业的生存空间将受到挤压，市场整合将进一步加速。企业需密切关注市场动态，灵活调整策略，以应对不断变化的市场环境。 Q： 关于华南市场，尤其是广西市场，近期的新闻报道中提及产能过剩问题，这是否对当前市场造成了显著影响？此外，近期广西遭受的洪涝灾害如何影响了市场，并且随着水位回落，是否会引发广东市场的新变化？ A： 首先，水泥行业近期确实受到极端天气因素的影响，导致短期内出现了一些限制。然而，随着天气恢复正常，生产也将随之恢复，尽管这一过程存在一定的不确定性。例如，广西与新疆的产能情况，以及广东自身的盈利提升机会，尤其是在一年中特定时期如年初、年尾和船闸开放时，广东能把握这些时机。即便在正常运输恢复后，广西对广东市场的影响也需考量。 广西实行的错峰生产政策采用市场化手段，实现了差异化管理。各企业依据过往的产能发挥率决定停窑天数，如龙头企业停窑13 天，次之者停窑15 天，而表现更弱的企业则需停窑20 天。这种机 制在极端天气或市场需求不佳时，允许企业在此基础上增加停窑天数，从而有效调控市场供应。下半年，即使广西的水路运输恢复正常，对广东市场的冲击也不会特别大，原因是广西已通过差异化错峰生产政策稳定了市场，广东只需达到全年80 天的总停窑天数即可。头部企业不再追求过高的市场份额增长，确保了两广市场的稳定。Q： 下半年错峰生产政策是否有调整计划，特别是在旺季期间，是否会继续保持较高的错峰生产力度？ A： 目前观察到，三季度（7 月、8 月、9 月）大部分省份尚未公布具体的错峰生产计划，但已知的计划显示减产力度在30%至66%之间，即停窑10到20 天。进入9 月，北方地区将继续停窑，而南方地区因进入旺季，停窑天数可能会减少。广东可能无需停窑，而华东地区若停窑，可能仅限于5 到7 天，具体取决于需求恢复情况。 Q： 双碳政策在水泥行业的推进情况如何？包括政策的推进进度、落地时间点及对水泥行业的影响？ A： 碳交易政策方面，虽然具体细节尚待下半年