纽威股份2024年半年度业绩预告点评：业绩超预期，盈利能力持续提高

Table_Summary] 投资建议：公司业绩超预期，订单、销售两旺，考虑到公司下游拓展顺利，订单结构持续改善，原材料成本及汇率向好，看好公司2024年业绩高增，上调公司2024-2026年EPS预期为1.21/1.40/1.67元（原1.14/1.35/1.60元），维持目标价20.98元，增持。 业绩超预期。公司发布2024年半年度业绩预告，预计2024H1实现归母净利润约4.37-5.72亿元，同比增长约30.0%至70.0%，公司业绩预期中枢为5.05亿元/同比+50%；公司2024单二季度预计归母净利润为2.41-3.75亿元，同比增长约1.0%至57.5%。公告中预计2024H1实现扣非归母净利润约4.30-5.65亿元，同比增长约22%至61%。公司业绩高增主要系：1）2024H1公司订单、销售两旺；2）公司积极开拓市场，优化产品结构与设计，改进产品品质，提升生产经营效率，节约管理成本；3）高毛利的海工造船、油气开发、LNG等业务及订单占比提升，预计公司Q2净利率提升。 公司订单结构持续改善，预计2024年毛利率水平提升。目前公司在手订单充足，新接订单为2025年准备。产能端有新扩产能富余，仍具备营收提升空间。分下游看，公司各下游接单更为均衡，订单结构持续向好是公司利润高增的原动力，公司在造船(LNG)、海工（FPSO)、水处理（海外）、空分等有新增量，石化、油气开采、核电等领域订单需求延续。毛利率受益于上游原材料价格低位、汇率、公司高价值比例增加，预期全年毛利率可达33%。 多下游维持高景气，看好订单持续。1）传统下游助力阀门行业成长，全球发电量稳步提升，全球能源需求增长为工业阀门带来高需求；2）LNG及氢能：俄乌冲突引发欧洲对LNG等能源需求增加；中东能源转型加快氢能建设释放更多阀门需求；3）海工：国内LNG船、FPSO船订单增加，行业国产化替代有望加速，看好订单逐步释放；4）核电：未来每年披露核电机组有望达6-8台，单机组需求阀门价值量约5亿，高技术壁垒确保产品高价值量；5）乙烯：国内乙烯项目建设开展，订单有望逐步兑现。 风险提示：油价下跌导致下游资本开支减少、乙烯项目建设不及预期等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3