万达电影2024年中报预告点评：二季度业绩波动，重磅影片将映望获催化

Table_Summary] 短期业绩波动，关注后续暑期档影片票房催化。公司二季度业绩受票房大盘拖累，整体表现不佳，基于此我们下调2024年EPS预期至0.65元，前值为0.69元，维持2025/2026年EPS预期0.81/0.93元不变。 同时维持PE不变的基础上，下调目标价至17.45元，维持增持评级。 2024Q2票房大盘不及预期影响单季度业绩。公司公布2024年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.0-1.3亿元，同比下降69%-76%； 实现扣非归母净利润0.71-1.01亿元，同比下降76%-83%。2024年二季度亏损1.96-2.26亿元，2023年同期实现盈利1.07亿元，主要因4-6月票房大盘表现不佳，分别为22.38/29.49/22.30亿元，由于影院经营租金、折旧等固定成本较高，二季度逐月票房预估均未到达公司旗下影院盈亏平衡点，叠加海外电影市场整体下滑，澳洲院线票房收入不及预期，进而导致二季度亏损。 暑期档热度升温，公司参与多部头部影片的出品发行。2024年暑期档已有《抓娃娃》、《逆行人生》、《解密》、《异人之下》等头部影片定档。 4479036 于7月3日上映的影片《默杀》在登陆银幕一周后票房已突破5亿元，猫眼预测票房接近15亿元，带动暑期档观影热情提升。后续上映的《抓娃娃》（7月13日点映、7月16日上映）等影片有望推动7月中下旬至8月上中旬票房大盘增长，日均票房或提升至2023年6月底至8月中旬的水平。此外，公司参与出品或发行的暑期档影片包括《抓娃娃》、《白蛇：浮生》、《默杀》、《异人之下》、《解密》，而在2023年同期基本没有出品发行的影片上映，因此我们预计三季度在内容端有望贡献较多业绩增量。 公司内容业务有望成为核心边际，多部待映大片或推动全年票房大盘稳步增长。除暑期档参与出品发行多部头部影片外，公司在年内还有《误杀3》、《有朵云像你》、《“骗骗”喜欢你》等储备影片计划上映。 此外，目前2024年待映的头部影片包括《哪吒之魔童闹海》、《酱园弄》、《封神第二部》、《射雕英雄传：侠之大者》、《敦煌英雄》等，若后续相继登陆影院，有望带动全年票房大盘增长，或在2023年的基础上实现进一步提升。 风险提示：电影票房不及预期，电影定档时间不确定等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3