美劳动力市场持续放缓，维持联储9月首次降息判断

报告摘要

宏观经济环境与就业市场动态

1. 美国劳动力市场放缓迹象明显：6月美国非农新增就业人数为20.6万人，虽略高于预期，但连续两个月数据调整后，实际新增就业人数低于前期水平。失业率升至4.1%，为2022年1月以来的最高水平。平均时薪同比与环比增速均放缓，反映劳动力市场逐步降温。

2. 服务业就业增长放缓：6月新增就业人数主要来自服务业，其中教育保健和政府部门的贡献最大，分别增加了8.2万人和7万人，服务业整体就业增长处于疫情以来的低点附近。商业服务业就业减少1.7万人。

3. 就业市场紧张状况缓解：5月美国职位空缺率降至4.9%，为2021年2月以来首次跌破5%，其中休闲住宿和金融行业空缺率显著下降。

经济趋势与货币政策展望

1. 联储降息预期升温：基于非农就业数据和经济活动的放缓迹象，市场对9月首次降息的预期显著提升，9月降息概率达78%，11月和12月的概率分别为85%和94%。

2. 金融市场反应：受降息预期影响，美国三大股指持续走高，黄金价格上涨，美元指数下滑，10年期美债收益率快速下跌至4.28%，反映出市场对经济放缓的预期。

3. 未来资产价格走势预测：

   • 美三大股指预计维持高位震荡，降息前可能继续上涨。
   • 美元指数预计短期围绕105波动，长期在100-105区间震荡。
   • 10年期美债收益率预计在4.2%附近波动。
   • 黄金价格预计维持在2300-2450美元/盎司的高位震荡。

结论

当前美国劳动力市场显示出明显的放缓迹象，尤其是非农就业人数和失业率的变化以及职位空缺率的下降，预示着经济活动的降温。市场对于联储9月份开始降息的预期显著增强，这将对大类资产的价格产生影响，尤其是股市、美元指数、美债收益率以及黄金价格。投资者应密切关注经济数据和货币政策动向，以做出相应的投资决策。