森麒麟（002984.SZ）的最新系列点评报告强调了公司在2024年的强劲业绩以及其在全球化发展上的显著进展。报告指出，公司预计2024年上半年的归母净利润将在10.00亿至12.00亿元之间，同比增长64.95%至97.94%；扣非归母净利润预计在相同范围内，同比增长71.50%至105.80%。其中，第二季度的业绩表现尤为亮眼，预计归母净利润在4.96亿至6.96亿元之间，同比增长39.41%至95.59%，环比变化则在-1.47%至+38.24%之间。
业绩的强劲增长主要归功于公司内部流程的优化和智能制造模式的高效应用。通过内部流程再造，公司实现了人员、设备、软件的有机结合，提升了适应智能制造模式的管理水平，从而有效释放了智能制造的效益，实现了降本增效。此外，公司的人均效益、生产效率和产品品质均有显著提升，与公司的智能制造相匹配的精细化管理模式进一步增强了盈利能力。
报告还提到，森麒麟的智能制造策略正在推动其全球化战略的实施。通过将智能制造引入轮胎生产工艺流程，公司实现了自动化、信息化、智能化、数字化和可视化的生产模式，并构建了工业互联网和生产制造物联网体系，这不仅降低了生产成本，也提高了生产效率。目前，公司在国内和海外的生产能力已大幅提升，特别是在泰国、西班牙和摩洛哥的工厂建设上取得了显著进展。截至2024年，公司海外半钢胎产能已达到4000万条，全钢胎产能为200万条，分别占公司总产能的74%和100%。
在面对外部挑战方面，森麒麟成功应对了泰国反倾销关税的影响。自2020年起，美国商务部对泰国乘用车及轻卡轮胎展开反倾销调查，森麒麟适用的原审税率一度达到17.06%。然而，在2023年的复审初裁中，森麒麟的复审税率降至1.24%，为此次调查中最低的税率之一，预计这将增强公司的产品竞争力，带来需求增长，并可能通过提价方式提升盈利能力。
基于此，分析师上调了对公司2024-2026年的收入和净利润预测。预计2024年收入将达到97.45亿元，2025年将达到116.61亿元，2026年将达到134.97亿元，相应的净利润分别为22.12亿元、24.83亿元和28.38亿元。考虑到公司当前的股价为24.01元，对应的PE分别为11、10和9倍，PB分别为1.17、1.4、1.6和1.7倍。分析师维持“推荐”评级。
展望未来，森麒麟在智能制造领域的持续投入和全球化战略的推进，将为其带来稳定的收入增长和盈利能力提升。尽管面临原材料价格波动、全球轮胎需求不确定性、汇率波动、新产能建设进度和国际贸易摩擦等风险，但森麒麟通过智能制造的高效运作和全球市场的多元化布局，展现了较强的抗风险能力和增长潜力。
