3C电信电信服务更新一中国移动中国电信业绩指引未来三年业

一、中国移动、中国电信业绩指引未来三年业绩良好增长，同时，资本开支下降对自由现金流形成支撑 ，提升股息回报的稳健性。 对于股息回报越为稳健的标的，市场要求的股息回报更低。 二、随布局红利资金继续增加：投资人如寻求弹性更大、未来分红潜力更高标的，建议关注当前分红金额占FCFF比重更低的标的。 投资人如更加看重稳定性，建议选择FCFF【3C电信】电信服务更新 一、中国移动、中国电信业绩指引未来三年业绩良好增长，同时，资本开支下降对自由现金流形成支撑 ，提升股息回报的稳健性。 对于股息回报越为稳健的标的，市场要求的股息回报更低。 二、随布局红利资金继续增加：投资人如寻求弹性更大、未来分红潜力更高标的，建议关注当前分红金额占FCFF比重更低的标的。 投资人如更加看重稳定性，建议选择FCFF预期更加稳定或资产负债表更加健康、货币资金更加充足的标的。 三、1-5月，电信业务收入累计同比增长3.7%，反应2Q收入增速较1Q有所放缓，市场对这一数据在逐渐消化。 近期市场风格对运营商估值修复带来提振，如市场风格波动，2023年股息率区间具有一定参考意义 ，中国移动A股（4.0%-6.5%）/港股（6.9%-9.4%）；中国电信A股（3.1%-5.6%）/H股（5.6%-8.3%）。 当前，电信服务2024e股息率，中国移动A/港股分别为4.3%/6.8%；中国电信A/港股分别为4.1%/5.8%；中国铁塔为4.5%；中国通信服务为5.6%。