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2024-07-10丁逸朦国盛证券�***
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请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2024年07月10日 朝闻国盛 产销景气,把握二季报 今日概览  重磅研报 【轻工&机械】浩洋股份(300833.SZ)-全球舞台灯光设备龙头,品牌、制造双轮驱动,量价齐升可期-20240709  研究视点 【汽车】宇通客车(600066.SH)-1H24业绩预告同比高增,长期投资价值持续增强-20240709 【汽车】银轮股份(002126.SZ)-业绩超预期,海外盈利能力明显改善-20240709 【汽车】双环传动(002472.SZ)-2024Q2业绩符合预期,新能源齿轮、环驱科技表现靓眼-20240709 【轻工】华旺科技(605377.SH)-产销景气,吨盈利基本稳定-20240709 【轻工】仙鹤股份(603733.SH)-产销景气、价盘稳健,林浆纸一体化初成-20240709 【家用电器】兆驰股份(002429.SZ)-业绩超预期,LED板块持续进击-20240709 【纺织服饰】安踏体育(02020.HK)-Q2流水平稳增长,折扣稳定,库存健康-20240709 作者 分析师 丁逸朦 执业证书编号:S0680521120002 邮箱:dingy imeng@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 通信 7.8% 2.9% -9.4% 电子 4.8% 4.5% -11.8% 公用事业 0.9% 6.1% 6.0% 石油石化 0.5% -3.6% 2.7% 银行 0.0% 6.0% 12.8% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 房地产 -12.9% -11.0% -32.9% 食品饮料 -12.0% -15.3% -22.8% 农林牧渔 -11.4% -12.3% -19.6% 纺织服饰 -10.7% -18.7% -21.5% 电力设备 -10.6% -17.2% -36.1% 晨报回顾 1、《朝闻国盛:工业品价格再度回落——基本面高频数据跟踪》2024-07-09 2、《朝闻国盛:9月降息概率上升,后续怎么看?》2024-07-08 3、《朝闻国盛:利率上升,信用跟跌吗?——7月信用债策略》2024-07-05 4、《朝闻国盛:“子弹”还是“哑铃”——精耕细作系列之曲线策略》2024-07-04 5、《朝闻国盛:地产销售季节性回升》2024-07-03 2024年07月10日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【轻工&机械】浩洋股份(300833.SZ)-全球舞台灯光设备龙头,品牌、制造双轮驱动,量价齐升可期-20240709 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 张一鸣 分析师 S0680522070009 zhangyiming@gszq.com 全球舞台灯光龙头,品牌矩阵丰富。公司成立于2005年,专注于生产研发专业舞台灯光、文旅景观与建筑艺术照明、UV消毒产品、舞台桁架等科技产品。内销通过品牌TERBLY销售;外销通过ODM模式进入欧美市场,并购海外高端品牌“AYRTON”进入品牌市场。目前公司拥有TERBLY(自主灯光品牌)、AYRTON(国际演艺灯光品牌)、GSARC(建筑灯品牌)、GOLDENSEA UV(紫外消毒品牌)、W TC(智构桁架)等多个国内外知名品牌,品牌矩阵完善。 盈利预测:预计2024-2026年公司归母净利润将分别为4.5、5.5、6.8亿元,对应PE分别为11.2X、9.1X、7.5X。选取同行业大丰实业、锋尚文化、风语筑作为可比公司,2024年可比公司平均估值为16.6X,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:全球需求改善不及预期,产能利用率提升不及预期,全球贸易摩擦风险加剧。  研究视点 【汽车】宇通客车(600066.SH)-1H24业绩预告同比高增,长期投资价值持续增强-20240709 丁逸朦 分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com 公司发布2024半年度业绩预告,预计归母净利15.5亿元至17.9亿元,同比+230%至+280%,扣非归母净利13.2亿元至15.2亿元,同比+300%至+360%,业绩表现超市场预期。出口向上带动Q2单车净利同比高增,表现再超市场预期。出口、内销双旺带动规模效益释放,盈利有望再上台阶。上市以来持续稳定分红,出口高增助力下高比例分红有望延续。预计公司2024-2026年归母净利润分别为32/39/47亿元,当前市值对应PE分别为18/15/12倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业需求不及预期;原材料价格波动;汇率及海运费波动。 【汽车】银轮股份(002126.SZ)-业绩超预期,海外盈利能力明显改善-20240709 丁逸朦 分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com 江莹 分析师 S0680524040005 jiangying1@gszq.com 开拓新业务+全球化布局,打开未来发展空间。2024年,公司营业收入目标130亿元,争取达135亿元,归母净利润率达6%以上。业绩增长来自于: 1)全球化布局:2023年,公司新获项目在生命周期内达产后将新增年收入超61亿元,其中国际订单26亿元,占比42%,随着属地产能的提升,国际客户订单呈明显加速;2)降本增效:公司通过提高生产良率、推进三包降本等措施实现综合成本下降,同时提高海外产能利用率,释放规模效应,进一步增强盈利能力。 盈利预测与估值:预计公司24-26年归母净利润分别为8.8/11.4/14.0亿元,对应PE分别为16/12/10倍。 风险提示:下游销量不及预期,行业竞争加剧,客户开拓不及预期 【汽车】双环传动(002472.SZ)-2024Q2业绩符合预期,新能源齿轮、环驱科技表现靓眼-20240709 2024年07月10日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 丁逸朦 分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com 刘伟 分析师 S0680522030004 liuwei@gszq.com 公司发布2024半年度业绩预告,2024H1预计实现归母净利润4.5~4.7亿元,同比增长22%~28%;扣非归母净利润4.28~4.48亿元,同比增长26%~31%。2024Q2业绩符合预期,新能源齿轮、环驱科技表现靓眼。减速器业务产品矩阵完善,国产替代持续推进。传动齿轮产能稳步扩张,环驱科技打开成长空间。预计公司2024-2026年归母净利润10.5/12.9/15.7亿元,对应PE分别为16/13/11倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济持续下行致使行业需求不振,RV减速器技术风险,新客户拓展不利风险。 【轻工】华旺科技(605377.SH)-产销景气,吨盈利基本稳定-20240709 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 事件:公司发布2024年上半年业绩预告:2024H1归母净利润实现2.95-3.10亿元(同比+25.0%~+31.4%),中值为3.03亿元(同比+28.2%);单Q2为1.48-1.63亿元(同比+15.4%~+27.0%),中值为1.56亿元(同比+21.2%)。2024H1扣非净利润实现2.67-2.82亿元(同比+21.2%~+28.0%),中值为2.75亿元(同比+24.6%);单Q2为1.22-1.37亿元(同比-1.3%~+10.8%),中值为1.30亿元(同比+4.7%)。产销景气,成本小幅抬升,价格稳定,业绩表现稳健。 盈利预测:预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.0、7.0、8.1亿元,对应PE估值分别为10.0X、8.5X、7.4X,维持“买入”评级。 风险提示:原材料波动超预期,需求复苏不及预期,竞争加剧。 【轻工】仙鹤股份(603733.SH)-产销景气、价盘稳健,林浆纸一体化初成-20240709 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 公司发布2024年上半年业绩预告:2024H1归母净利润实现5.40-5.70亿元(同比+198.9%~+215.6%),中值为5.55亿元(同比+207.2%);单Q2为2.71-3.01亿元(同比+363.4%~+414.7%),中值为2.86亿元(同比+389.1%);2024H1扣非净利润实现4.90-5.20亿元(同比+231.5%~+251.8%),中值为5.05亿元(同比+241.6%);单Q2为2.53-2.83亿元(同比+671.2%~+762.6%),中值为2.68亿元(同比+716.9%)。产销景气、均价上行,成本小幅抬升,业绩环比延续小幅改善。 盈利预测:预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.9、14.8、18.4亿元,对应PE估值分别为11.4X、8.3X、6.7X。 风险提示:原材料波动超预期,需求复苏不及预期,竞争加剧。 【家用电器】兆驰股份(002429.SZ)-业绩超预期,LED板块持续进击-20240709 徐程颖 分析师 S0680521080001 xuchengying@gszq.com 陈思琪 分析师 S0680524070002 chensiqi@gszq.com LED产业链全纵向一体化构筑护城河。 1)兆驰半导体:应用端Mini LED背光&车载、小间距显示放量带来芯片用量提升;供给端芯片微缩化降本持续共同助益芯片需求提升。兆驰半导体持续扩产、盈利能力领先同行,将受益行业增长。 2)兆驰晶显:行业端COB封装在P1.5以上市场渗透率迅速提升,公司市占率50%以上,龙头地位稳固;供给端目前产能达1.6万平米/月,且未来产能扩张将持续助益。 3)兆驰光元:实现照明/显示/背光领域全覆盖,持续扩产+技术创新构筑竞争力。 盈利预测与投资建议。考虑到公司上半年业绩情况,我们预计公司2024-2026年实现归母净利润22.05/27.00/30.39 2024年07月10日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 亿元,同比增长38.8%/22.4%/12.6%,维持“增持”投资评级。 风险提示:海运费价格波动、市场竞争加剧、汇率波动. 【纺织服饰】安踏体育(02020.HK)-Q2流水平稳增长,折扣稳定,库存健康-20240709 杨莹 分析师 S0680520070003 yangying1@gszq.com 侯子夜 分析师 S0680523080004 houziye@gszq.com 王佳伟 分析师 S0680524060004 wangjiawei@gszq.com 公司披露2024Q2经营情况公告,各品牌高质量增长。根据公司披露,2024Q2安踏品牌流水同比增长高单位数,Fila品牌流水同比增长中单位数,其他品牌流水同比增长40%-45%;上半年安踏品牌流水同比增长中单位数,Fila品牌流水同比增长高

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