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宏观大类日报:基本面改善 关注美联储降息预期

2024-07-10蔡劭立、高聪华泰期货A***
宏观大类日报:基本面改善 关注美联储降息预期

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要商品期货:养殖(豆菜粕、生猪)、贵金属买入套保;股指期货:买入套保。核心观点■市场分析国内宏观基本面仍待改善。宏观基本面来看,6月景气指标仍弱,6月制造业PMI环比持平,6月服务业PMI录得50.2,环比下跌0.3个百分点。近期商品整体有所回暖,一方面是国内7月迎来较多政策会议,7月15日到18日将迎来三中全会,7月底还将迎来政治局会议;另一方面,近两周地产销售有所回暖。但在季节性回暖过后,地产的改善持续性有限。关注国内稳增长预期。海外方面,美元指数出现一定程度回落。6月美国非农数据不及预期令美元指数有所回落,尽管政府对就业支持仍偏强,但部分服务业的新增就业人数已经开始走弱,且6月的失业率再度回落。美联储主席鲍威尔7月9日发表讲话暗示,鉴于通胀已恢复下降,且劳动力市场显示出降温迹象,美联储正更加关注何时降息。“高通胀并不是我们面临的唯一风险”。鲍威尔说,经济在降低通胀方面取得了“相当大的进展”,就业市场看起来与疫情前一样“强劲,但没有过热”。但他几乎没有对央行何时可能开始降息的预期做出任何改变。他表示“我们继续逐次会议决定”,鲍威尔整体讲话偏中性。此外,法国第二轮议会大选爆冷,左翼联盟新人民阵线(NFP)在议会中赢得了最多的席位(188席),但未能获得绝对多数(289席),法国右倾风险缓和,但“悬浮议会”意味着法国施政难以顺利,对欧元仍有不利。美元回落以及降息计价的回升对宏观情绪有所支撑。商品方面。近期北方高温,南方温度亦逐渐上升,随着时间推移,水电在7-8月过后将季节性回落,火电负荷将增加,关注国内电力缺口对应双焦以及高能耗的铜、铝、硅、螺纹等商品。农产品方面,美国目前土壤墒情良好,降雨量逐步下降下,关注干旱预期的兑现。贵金属方面,短期美国失业率抬升,以及“特朗普”交易再度推升市场避险情绪,利好贵金属。能源和化工整体偏震荡判断。■风险地缘政治风险(能源板块上行风险);全球经济超预期下行(风险资产下行风险);美联储超预期收紧(风险资产下行风险);海外流动性风险冲击(风险资产下行风险)。期货研究报告|宏观大类日报2024/07/10基本面改善关注美联储降息预期研究院FICC组研究员蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号:F3063489投资咨询号:Z0014617高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号:F3063338投资咨询号:Z0016648投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 宏观大类日报丨2024/07/10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7要闻7月9日,俄罗斯副总理诺瓦克称,俄罗斯可能增加对印度的液化天然气供应;俄罗斯现在每年向印度供应300万吨液化天然气,俄罗斯和印度正在考虑签订长期石油供应合同。《2024中国未来产业之城发展指数报告》发布,从“未来产业之城”发展指数综合评价来看,北京、深圳、广州、上海位于榜单前四名,一线城市未来产业发展处于领先地位。从六大未来产业方向21个细分产业发展规模和成熟度来看,工业互联网、通用AI、机器人为成熟度最高、整体规模最大的三大未来产业;第四、第五位分别为量子科技和低空经济。受限于技术发展程度及市场需要,氢能、生物制造、先进通信、深海科学、脑科学的行业整体规模排在后五位。今年上半年,国家开发银行向电力、油气等能源基础设施领域发放贷款1541亿元,重点支持新型电力系统,以沙漠、戈壁和荒漠化地区为重点的大型清洁能源基地,油气“全国一张网”织网组网,以及能源储备等领域发展,助力加快建设新型能源体系,保障国家能源安全,促进经济社会绿色低碳转型。国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会,听取对当前经济形势里要一步经济工作的意见建议。李强强调,巩固和增强经济回升向好态势,要坚持创新驱动发展,培育壮大新动能。要发挥企业主体作用,有针对性地加大政策支持,促进更多关键核心技术取得新突破。要改革不合理体制机制,更好调动各方面积极性主动性创造性,把全社会的创新活力充分激发出来,把各类创新资源组织好、运用好,持续释放巨大创新力量。天津市人民政府近日印发《天津市促进现代服务业高质量发展实施方案》。其中提出,加快建设金融创新运营示范区,加速引聚金融要素资源,发展金融服务新业态、新产品,推动金融与全产业链深度协同,到2027年,金融业增加值占全市GDP比重达到15%左右。 宏观大类日报丨2024/07/10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/7宏观经济图1:粗钢日均产量丨单位:万吨/每天图2:全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图3:水泥价格指数丨单位:点图4:30大中城市:商品房成交套数丨单位:套数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图5:22个省市生猪平均价格丨单位:元/千克图6:农产品批发价格指数丨单位:无数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2024/07/10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/7权益市场图7:波动率指数丨单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院利率市场图8:利率走廊丨单位:%图9:SHIBOR利率丨单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图10:DR利率丨单位:%图11:R利率丨单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2024/07/10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/7图12:国有银行同业存单利率丨单位:%图13:商业银行同业存单利率丨单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图14:各期限国债利率曲线(中债)丨单位:%图15:各期限国债利率曲线(美债)丨单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图16:2年期国债利差丨单位:%图17:10年期国债利差丨单位:%数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2024/07/10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明6/7外汇市场图18:美元指数丨单位:无图19:人民币丨单位:无数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2024/07/10免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888网址:www.htfc.com