市场静待鲍威尔证词，博通再融资支持多元化战略

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 市场静待鲍威尔证词，博通再融资支持多元化战略 一、全球投资焦点 全球股市在谨慎交易中创新高，财报季即将开启，市场预期上升，交易员们准备迎接杰罗姆·鲍威尔在国会的证词。同时政治和经济动态影响着市场情绪。 1.股市在谨慎交易中创下历史新高，标准普尔500指数小幅上涨 0.1%，为今年第35次刷新纪录。 2.第二季度财报季即将开始，美国大型银行的预期正在上升，分析师上 2024年7月9日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,572.9 52周最高5,583.1 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,019.8 数据来源：Wind；数据日期：2024年7月9日盘前国信证券（香港）研究部整理 调利润预期的数量超过下调的数量。12个月未来收益的预测也达到了 历史新高。乐观的分析认为强劲的盈利前景和经济将支持更高的估 值，并将标准普尔500指数的年底目标上调至5,900点。也有部分声音认为，企业业绩的门槛很高，市场已经融入了高期望。随着财报季的开始，市场可能会经历一些波动，但一旦公司恢复股票回购，市场可能会再次回升。 3.公司新闻：英伟达公司股价上涨，瑞银集团上调了其目标价。联合航空控股公司报告其一架波音飞机在起飞时丢失了主起落架轮。美国注册的2,600多架波音737飞机需要检查氧气发生器。 4.加密货币：由于担心Mt.Gox交易所的债权人可能出售比特币，比特币价格下跌。 5.法国大选没有明显胜出者，市场猜测在政治僵局下，法国不太可能出现重大政策变化。美国总统乔·拜登向民主党同僚承诺，他将继续参加总统竞选。 过去两年，标普500指数的大部分涨幅来自少数公司，其中58%的涨幅由前 10只股票贡献。尽管市场对降息有多头倾向，但空头仓位也在回归。 1.彭博数据显示，自2022年10月的低点以来，标普500指数已上约 55%——但其中58%的涨幅仅来自基准指数中的前10只股票。 2.当前周期的独特之处在于，推动回报的股票太少，为选股者提供的跑赢大盘的机会比之前的低波动期要少。尤其是当看到未来盈利预期变得更加现实，增长和超预期增长越来越困难时，保持上涨的信心将越来越匮乏。 3.本周，鲍威尔将面临来自议员的压力，美联储主席将于周二和周三前往国会山进行半年度听证会。投资人和政客正越来越不耐烦地要求美联储降息，这反映出了对未来增长的焦虑。市场的筹码已经押注在9月降息上面。 4.周四将公布的6月份消费者价格指数（CPI）将是关键，核心CPI被视为衡量潜在通胀的更好指标，预计该指数将连续第二个月上涨0.2%。这将是自8月份以来连续两个月涨幅最小的一次。 5.如果美国通胀缓解且经济未受损害，美联储的宽松政策，以及全球同步的宽松周期将利好风险资产。历史数据显示，全球央行40%-60%的宽松政策后12个月内，标普500指数预期回报率为9.9%，而80%-100%的宽松政策期间，这一回报率增至18.7%。 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年7月9日盘前国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 美股高度集中，Top10贡献标普58%的涨幅 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 中国地方政府融资平台正在积极降低高达1.6万亿美元的债务，监管机构通过收紧债券发行监管、推出再融资计划和鼓励银行延长贷款期限等措施，以控制信用风险并降低地方政府杠杆率，尽管这给依赖补贴的基础设施项目带来融资压力。 1.中国地方政府融资平台正在努力减少高达1.6万亿美元的债务，第二季度出现了自2018年以来最大的季度融资流出，净融资为负1790亿元。北京承诺建立长效机制解决债务风险，自第四季度以来收紧了对新地方政府融资平台债券发行的监管。 2.监管机构致力于控制信用风险，政府决心降低地方政府杠杆率。尽管土地销售下滑，地方政府仍面临减少融资平台债务的艰巨任务。许多地方政府融资平台依赖地方政府补贴来维持运营，因为它们投资的基础设施项目可能在财务上不可持续。 3.今年地方政府融资平台面临创纪录的到期地方债券数量，政府推出1万亿元人民币的再融资计划和鼓励银行延长贷款期限。一些地方政府融资平台转向银行贷款和其他融资渠道以获取新资金。 4.中国证券监管机构要求投资者不要增加对短期地方政府融资平台美元债券的投资，政府的去杠杆举措将继续对债券发行造成压力。市场预计2024年剩余时间内，地方政府融资平台的境内债券净发行量将保持低迷。 地方政府融资平台季度净融资额转为负值 资料来源：惠誉评级、Bloomberg，国信证券（香港）研究部 博通公司（AVGO.O）通过在美国投资级债券市场借入50亿美元，为690亿美元收购VMware公司的贷款进行再融资，利用当前较低的融资成本延长债务期限并提供去杠杆能力。 1.博通公司在美国投资级债券市场借入50亿美元，用于再融资其690亿美元收购VMware公司的部分贷款。债券分三部分出售，最长期限部分的收益率比美国国债高出0.95个百分点，低于最初谈判的1.25个百分点。 2.此次债务出售发生在博通完成对VMware收购的七个多月后，是继之前获得284亿美元新债务承诺后的行动。8月份文件显示，博通的融资分为107亿美元的A-2贷款、107亿美元的A-3贷款和70亿美元的A-5贷款。美国银行公司、法国巴黎银行和汇丰控股有限公司领衔此次债券发售。 3.博通计划使用债券发行所得来预付部分A-2定期贷款，并用于一般公司用途，剩余至少234亿美元的债务需要进一步再融资。博通在2022年借入320亿美元的过桥贷款，用于VMware的收购，这是一年多来最大的并购融资计划之一。 4.博通发行债券可能是为了延长债务期限并提供去杠杆能力，同时利用当前较低的融资成本。 2023年11月，博通（AVGO.O）公司完成了610亿美元对VMware的收购，经过18个月的全球监管审查并在满足中国监管条件后获得批准，这将推动博通在混合云服务市场的扩张并实现业务多元化。 1.博通公司是经过艰难的18个月审批流程才最终完成了对VMware的收购，交易价值610亿美元，并已获得中国的批准。 2.收购过程中面临了包括欧盟、英国、韩国、日本等在内的多个司法管辖区的严格监管审查。中国监管机构批准了此次收购，但附带了一系列条件，包括确保VMware服务器软件与博通竞争对手硬件的互操作性，并保留监督和检查权。 3.VMware的收购将帮助博通进一步扩展到软件领域，特别是在混合云服务市场，满足企业在私有云和公有云环境中的数据存储需求。 4.通过此次收购，博通CEOHockTan进一步实现了公司的业务多元化，此前已收购了CATechnologies和赛门铁克的企业安全业务。 5.VMware成立于1998年，是虚拟化技术的先驱，其技术允许多个应用程序和工作负载在更少的服务器上运行。 2024年6月公布的业绩中，博通公司（AVGO.O）受益于人工智能产品需求的增长和VMware收购，发布了超预期的业绩和乐观的全年预测，同时在半导体和软件领域均展现出强劲的市场表现和战略扩张。 1.今年6月，博通公司发布强劲的业绩和乐观的预测，博通第二季度每股利润为10.96美元，超出平均预期的10.80美元；收入达到125亿美元，超过预期的121亿美元。博通预计整个财年销售额将达到约510亿美元，超出506亿美元分析师预期和公司此前的预测。人工智能产品收入达到创纪录的31亿美元。2024财年AI总销售额预计将超过110亿美元。 2.人工智能产品需求的增长是博通业绩强劲的主要推动力，尽管博通并不直接销售AI芯片。 3.收购VMware提振了博通的业绩，特别是在软件业务方面。 4.博通的产品广泛应用于数据中心、汽车、智能手机和互联网接入设备等领域。博通通过收购VMware等举措，不断进军软件领域，包括大型计算机、网络安全和数据中心优化产品。 苹果公司（AAPL.O）分析师预计，AI技术的引入、iOS18的更新和中国经济的复苏将推动苹果进入"黄金升级周期"，可能使苹果市值达到4万亿美元，并为公司带来每年100亿美元的服务利润增长。 1.搭载AI技术的iPhone16预期将为苹果带来“黄金升级周期”，并可能引发全球被压抑的需求。目前全球有22亿台iOS设备和15亿部iPhone，这构成了苹果升级周期的庞大用户基础。市场估计约有2.7亿iPhone用户超过四年没有升级手机，预示着巨大的升级潜力。 2.分析师认为中国经济的复苏将支撑iPhone16的升级周期，预计6月份是中国最后一个负增长季度。 3.苹果宣布的iOS18与AppleIntelligence和OpenAI的合作。与OpenAI的合作为iOS18铺平了道路，为苹果创造了未来几年的盈利机会。分析师预计AI技术引入苹果生态系统可能使服务利润每年增加100亿美元。 4.随着人工智能（AI）iPhone16升级周期的到来，苹果市值可能有望达到4万亿美元。尽管苹果股价自年初以来已上涨逾 17%，但涨幅仍远落后于其他AI公司。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数集体下跌，午后跌幅加大，截止收盘，恒指跌1.55%，报17524.06；国指跌1.53%，报6284.73；恒生科技指数跌0.84%，报3566.63。 盘面上，海运股集体下挫，中远海控跌超8%，中远海发、东方海外国际跌超6%，中国外运、中远海能等跟跌。生物技术股大跌，盛禾生物跌超22%，荣昌生物跌超18%，科济药业跌超7%，诺诚建华、泰格医药等跟跌。 2、美股市场数据： 标普500指数创下今年第35个纪录新高，交易员等待鲍威尔国会作证以及财报季的开启，截至收盘，标普500指数上涨0.1%，报5572.85点；道琼斯工业平均指数下跌0.1%，报39344.79点；纳斯达克综合指数上涨0.3%，报18403.74点 电脑硬件、半导体板块涨幅居前，超微电脑、纳微半导体、英特尔、安高盟涨超6%，戴尔科技涨超5%，AMD涨近4%，惠普、罗技涨超1%。海运、其他工业金属与采矿跌幅居前，美洲白银公司跌超5%，斯蒂加斯海运跌超3%，根科船务贸易跌近2%，淡水河谷、必和必拓跌超1%。 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.05%。富途控股跌超7%，小鹏汽车跌近6%，蔚来跌超3%，爱奇艺跌超2% ，阿里巴巴、微博、理想汽车、百度、拼多多、京东跌超1%，满帮、唯品会、网易、腾讯音乐小幅下跌。台积电涨1.43% 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿） 最近一周涨跌幅 特斯拉公司 TSLA 252.94 0.56% 397.31 20.53% 英伟达 NVDA 128.2 1.88% 306.65 3.14% 苹果公司 AAPL 227.82 0.65% 133.17 5.11% AMD公司 AMD 178.69 3.95% 105.96 13.32% SuperMicroComputer股份有限 SMCI 899.34 6.23% 88.75 10.71% Meta平台股份有限公司 META 529.32 -1.96% 79.25 4.88% 亚马逊公司 AMZN 199.29 -0.36% 69.41 1.06% 博通股份有限公司 AVGO 1745.86 2.50% 63.13 6.40% 微软 MSFT 466.24 -0.28% 60.47 2.08% Alphabet公司 GOOGL 189.03 -0.82% 39.72 3.30% ，报186.63美元，刷新收盘历史高位至186.63美元，哔哩哔哩涨超2%。3、美股成交额前十： 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港