A股市场周观察：市场情绪达历史低点，北向交易盘持续流出

证券研究报告2024年06月30日 市场情绪达历史低点，北向交易盘持续流出 A股市场周观察（20240624-0628） 核心结论 分析师 本周市场普跌，风格偏向大盘稳定。本周A股市场普跌，其中表现相对较好的为微盘股（-0.1%）和上证50（-0.2%）。风格方面，根据中信风格划分，本周表现较好的风格指数为稳定（1.1%），截至周五申万大盘/申万小盘指数为0.84，较周一环比上升2bp，大盘表现占优。行业方面，本周表现最优的申万一级行业为银行（2.0%）、公用事业（1.0%）、和石油石化（0.9%）。 张泽恩S080052403000215927409308zhangzeen@research.xbmail.com.cn 市场估值持续收缩，A股性价比达历史高位。截至本周五，万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为16.25、10.39、11.84、21.20和25.88，分别环比变化-0.18、0.14、0.02、-0.67和-1.07。行业角度来看，当前计算机、房地产、电子等行业PEG表现占优。钢铁、银行和煤炭等行业PB-ROE表现占优。市场整体股权溢价为3.95%，处于2010年以来90.1%分位，环比提升12bp，当前已高于“均值+1倍标准差”线。 市场情绪持续探底，行业轮动速度提升。本周市场热度均值为16.6，较前周均值变动-3.0个百分点，处于2013年以来11.1%分位水平。其中两融成交占比、RSI-30D较前周大幅下降；全A换手率、期指成交增长率、创业板换手率、卖方盈利预期、涨停股数量、北向资金增长率与前周持平。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为69.4%，较前周变化-17.1个百分点。本周成交占比最高的三个行业分别为电子、计算机和机械。换手率口径来看。截至本周五，A股行业轮动系数为282.4，较上周环比提升12.2，处于2014年以来85%分位，行业轮动速度加快。盈利预期上调幅度较大的行业分别为社会服务、国防军工和汽车。调研热度最高的三个行业分别为农林牧渔、电子和机械设备。涨停股占比最高的的三个行业分别为综合、建筑装饰和房地产。 北向交易盘资金持续流出，沪深300ETF获大幅净申购。本周市场资金总体净流入198.45亿元，较前周环比多流入281.05亿元。市场资金净流入主要贡献项为ETF基金净流入（444.42亿元）、公募基金发行（68.00亿元），主要流出项为北向资金净流出（-117.62亿元）和融资净卖出（-153.39亿元）。行业来看，本周资金流入较多的行业为有色金属、轻工制造和美容护理，流出较多的行业为食品饮料、电子和家用电器。本周含权益类公募基金发行规模为68亿元，环比变动29亿元；发行数量为18只，环比变动2只。北向资金净流出117.62亿元，较前周环比少流出43.54亿元。主要增持有色金属、国防军工和公用事业等行业，主要减持食品饮料、家用电器和电力设备等行业。本周外资配置盘净流出约11.03亿元，交易盘净流出约103.23亿元，中资背景机构流出约3.38亿元。两融日均成交规模为474.50亿元，占A股总成交额的8.1%，较上周下降0.5%，煤炭、纺织服饰和美容护理两融净买入额最高。本周ETF基金净流入444.22亿元，较前周环比多流入324.4亿元，增持较多的大类ETF为宽基ETF、金融ETF。 根据估值、资金和情绪面三个角度打分，当前分数较高的行业为综合、社会服务和汽车。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 内容目录 一、本周市场表现....................................................................................................................4二、本周估值表现....................................................................................................................6三、本周市场情绪..................................................................................................................11四、本周资金流向..................................................................................................................16五、风险提示.........................................................................................................................26 图表目录 图1：亚太地区重要指数一周涨跌幅.......................................................................................4图2：欧美地区重要指数一周涨跌幅.......................................................................................4图3：国内重要指数一周涨跌幅...............................................................................................4图4：国内风格指数一周涨跌幅...............................................................................................5图5：申万大盘指数/申万小盘指数变化...................................................................................5图6：国内申万一级行业一周涨跌幅.......................................................................................5图7：行业风险收益匹配度......................................................................................................6图8：行业表现分化情况（%）...............................................................................................6图9：国内主要指数当前市盈率水平.......................................................................................6图10：A股总体估值水平（PE_TTM）..................................................................................7图11：A股总体（除金融石油石化）股值水平（PE_TTM）..................................................7图12：国内申万一级行业当前市盈率水平..............................................................................7图13：国内申万一级行业PEG水平.......................................................................................8图14：国内主要指数当前市净率水平.....................................................................................9图15：国内主要指数预期ROE水平.......................................................................................9图16：国内主要指数当前市盈率水平...................................................................................10图17：A股市场股权风险溢价...............................................................................................10图18：A股情绪指数与万得全A指数...................................................................................11图19：最近四周主要分项变动情况.......................................................................................11图20：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）..........................................................11图21：国内申万一级行业成交额占比历史分位和估值分位...................................................12图22：过去两周行业换手率历史分位水平............................................................................12图23：行业轮动指数.............................................................................................................13图24：各申万行业盈利预期变化...........................................................................................13图25：过去两周行业调研热度..............................................................................................14图26：过去两周行业涨停股比例...........................................................................................14 图27：7月各申万行业超额收益和胜率一览.........................................................................15图28：周频资金流入和万得全A表现....................................................................