玉米周报：替代压力明显，玉米表现偏弱

1 2 3 4 主要观点 本周玉米下跌。 国外，因预期美玉米中西部产区将迎来干燥天气，美玉米低位反弹。 国内供应方面，目前渠道玉米惜售情绪偏浓，产区玉米继续走升。其中东北产区基层上量有限，贸易商出货减少，东北玉米价格暂稳；华北产区余粮持续减少，但近期深加工门前到车辆大幅增加，企业报价多有下调。 需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限；加工企业需求减弱，企业库存逐步回落。 策略：三季度国内玉米供应具有季节性青黄不接预期，而玉米渠道库存收购价格偏高导致惜售情绪较强，助推玉米价格上涨；不过今年小麦总体丰产，虽国储扩大收购，但部分地区小麦玉米价差已进入饲用替代区间，玉米饲用需求将有减弱。策略上，短期玉米属于阶段行情，继续于关键支撑做多，不过应注意及时止盈。 行情回顾 CBOT玉米与C2409玉米 截至7月5日收盘，当周C2409玉米收于2469元/吨，较开盘下跌40点，周跌幅1.59%。 基本面分析 基本面分析 成本端—美国玉米产区天气 未来15日降水 未来15日气温 基本面分析 外盘—美玉米优良率 USDA：截至6月30日当周，美国玉米优良率为67%，低于市场预期的68%，前一周为69%，上年同期为51%； 截至7月2日当周，约7%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为6%，去年同期为67%。 基本面分析 外盘—美玉米出口 USDA：截至6月27日当周美国2023/2024年度玉米出口净销售为35.7万吨，前一周为54.2万吨；2024/2025年度玉米净销售31.2万吨，前一周为13.9万吨； 基本面分析 需求—饲料企业 猪价上涨拉动养殖利润反弹，饲企对能量饲料需求增加； 截至7月4日，全国饲料企业平均库存31.45天，较6月27日减少0.06天，环比下降0.20%，同比增加11.85%。 基本面分析 需求—加工企业 2024年6月27日至7月3日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米123.95万吨，环比上周减少1.94万吨。全国玉米加工总量为60.04万吨，较上周增加0.14万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.25万吨，较上周产量增加0.01万吨；周度开机率为57.83%，较上周升高0.02%。 基本面分析 需求—加工企业库存 截至2024年7月3日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量424.4万吨，降幅4.84%。 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：截至6月28日北方四港玉米库存共计270.3万吨，周环比减少28.0万吨；当周北方四港下海量共计32.3万吨，周环比减少6.40万吨； 广东港：内贸玉米库存共计64.6万吨，较上周减少3.80万吨；外贸库存43.7万吨，较上周增加1.20万吨；进口高粱70.8万吨，较上周增加16.60万吨；进口大麦76.2万吨，较上周增加3.10万吨。 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看