碳酸锂月报：淡季底部震荡

CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆期现市场：7月4日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报88474元，近一月跌14.14%，其中电池级碳酸锂均价为88000元，跌16000元。碳酸锂主力合约LC2411收盘价93950元，月内跌11.58%。 ◆供给：SMM国内碳酸锂周产量14823吨，较上周降1.8%。5月碳酸锂产量62538吨，环比4月增18.2%，1-5月累计同比增45.7%。预估6月产量近6.5万吨，继续刷新历史高值。锂价低位，接近外购矿或部分一体化矿山成本，锂盐产量预期下调，7月碳酸锂生产可能偏弱运行。5月智利出口至国内碳酸锂18040吨，前5月累计同比增42.6%。 ◆需求：乘联会初步调研预计本月新能源零售达86万，环比5月增长6.9%，渗透率将再创新高，可达49.1%。据MYSTEEL数据，磷酸铁锂5月产量环比上月减6.9%，累积同比增88%；三元材料产量累积同比增16.9%。SMM统计6月下游排产，磷酸铁锂环比降约8%，三元材料环比降5%。 ◆库存：据SMM 7月4日数据显示，国内库存报111093吨，环比上周+4184吨（+3.9%），5月底以来增20%，供应宽松明显。广期所碳酸锂注册仓单量27311吨，较5月底增2315吨。 ◆成本：7月4日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1020-1160美元/吨，月内降幅2.24%。矿端价格仍坚挺，外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点附近。5月国内锂精矿进口56.6万吨，同比增153.2%，前五月累计同比增45.2%。华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月非洲来源进口量已稳定在10万吨以上。 ◆观点：5月底以来锂价持续走弱，接近上市以来低值，后受部分大厂检修计划带动情绪调整，近几日逐渐企稳。第三方调研上游7月计划排产减量有限，下游淡季仍将持续数周，近期锂价震荡运行概率较高。同时需要留意，锂盐企业实际开工积极性会与锂价运行情况相关，锂价下行产量可能显著低于排产预期。留意大型矿山、锂盐企业突发事件，以及宏观利好带动有色板块情绪。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 7月4日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报88474元，月内跌14.14%，其中电池级碳酸锂均价为88000元，跌16000元。碳酸锂主力合约LC2411收盘价93950元，月内跌11.58%。下游电池材料进入年中淡季，锂价连续下跌后暂稳。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、现货宽松，升贴水承压，交易所标准电碳市场参照08合约最低贴水近3000元。 2、LC2411合约前二十净空头仍占主导。 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为4900元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差8300元。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量14823吨，较上周降1.8%。锂价低位，接近外购矿或部分一体化矿山成本，锂盐产量预期下调，7月碳酸锂生产可能偏弱运行。 2、5月碳酸锂产量62538吨，环比4月增18.2%，1-5月累计同比增45.7%。预估6月产量近6.5万吨，继续刷新历史高值。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、5月锂辉石碳酸锂产量27803吨，环比4月增22.0%，累积同比增82.7%。中资企业非洲精矿持续输入，国内锂辉石碳酸锂月度产量将在高位保持增长。预计上半年锂辉石产碳酸锂累计同比增90%。 2、5月锂云母碳酸锂产量16440吨，环比4月增10.1%，累计同比增27.5%。近期锂价下行，预计边际成本锂云母会有减停产，6月实际产量可能不及预期。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、前两月受头部企业检修影响基数较低，5月盐湖碳酸锂产量环比增44.3%，前5月累计同比增43.5%。盐湖企业新投放产能持续爬坡，同时保持技术提升，提高锂回收率，上半年预计盐湖产碳酸锂同比增长42.1%。盐湖进入全年生产旺季，三季度放量可观。2、5月回收端碳酸锂产量6015吨，近期锂价下行，预计回收端难有大幅增长。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2024年5月我国碳酸锂进口量为24565吨，环比上升15.8%，同比上升143.0%。前五月进口量累计同比增43.7%。2、5月智利出口至国内碳酸锂18040吨，前5月累计同比增42.6%。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、中汽协数据显示，2024年5月新能源汽车销量为95.5万辆，同比增长33.3%，市场占有率达到39.5%。1-5月，新能源汽车产销分别完成392.6万辆和389.5万辆，同比分别增长30.7%和32.5%，市场占有率达到33.9%。 2、乘联会初步调研预计本月新能源零售可达86.0万，环比5月增长6.9%，渗透率预计将再创新高，可达49.1%。 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、5月，我国动力和其他电池合计产量为82.7GWh，环比增长5.7%，同比增长34.7%。1-5月，我国动力和其他电池累计产量为345.5GWh，累计同比增长39.0%。5月，我国动力和其他电池销量为77.9GWh，环比增长14.3%，同比增长40.7%。1-5月，我国动力和其他电池累计销量为310.4GWh，累计同比增长37.4%。 2、5月，我国动力电池装车量39.9GWh，同比增长41.2%，环比增长12.6%。1-5月，我国动力电池累计装车量160.5GWh,累计同比增长34.6%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂5月产量环比上月减6.9%，累积同比增88%；三元材料产量累积同比增16.9%，5月正极产量低于月初预期。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计将回落。 05 库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、据SMM7月4日数据显示，国内库存报111093吨，环比上周+4184吨（+3.9%），5月底以来增20%，供应宽松明显。2、广期所碳酸锂注册仓单量27311吨，较5月底增2315手。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 上游本周开工率保持增势，下周留意是否出现拐点。第三方统计6月下游排产，磷酸铁锂环比降约8%，三元材料环比降5%。6-7月下游进入年中淡季，产量增势暂止。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、7月4日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1020-1160美元/吨，月内降幅2.24%。矿端价格坚挺，外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点附近。 2、西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。近年新建项目按节奏爬产，资源端供过于求预期短期难以扭转。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、5月国内锂精矿进口56.6万吨，同比增153.2%，前五月累计同比增45.2%。 2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层