苯乙烯周报：纯苯供增需弱，现货价格先行走弱

2024年7月7日 苯乙烯周报 本周纯苯现货价格大幅下跌，随着纯苯供应增加需求转弱，高价纯苯出现明显回落。苯乙烯价格维持高位震荡格局，苯乙烯非一体化装置估值迎来明显修复行情。 创元研究 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 供应端，从未来七八月的检修计划来看，苯乙烯检修量处于中等偏高水平，开工率预计保持偏弱的趋势中。从估值上看非一体化装置随着纯苯下跌利润迎来修复，关注后期装置情况。需求端，苯乙烯三大下游整体需求表现稳中偏弱格局，EPS需求基本维持稳定甚至小幅增量。但PS和ABS仍然偏亏损，新增订单量有限，部分工厂负荷小幅下降，拖累苯乙烯需求。 联系人：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03099545 原料纯苯方面，供应方面，石油苯产能利用率79.12%，较上周增加2.14%。周期内无大型装置检修或重启，产量增量来自上周期重启或提负的富海、福海创、恒力等装置。Px开工率延续走高趋势，乙烯裂解开工率企稳，整体纯苯产量趋于增加趋势。加氢苯仍然保持亏损，开工开始高位回落；另外，进口方面，韩国纯苯出口中国比例增加，出口美国比例下降趋势，未来中国纯苯进口量预计边际增加趋势。需求端，纯苯下游综合开工率开始回落，7月后期主力下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺等仍然有检修情况，纯苯需求预计偏弱走势为主。 后市来看，原料纯苯供应增加需求偏弱，7月预计库存累积趋势，现货价格仍然有承压，原料下跌对苯乙烯形成整体拖累格局。从苯乙烯自身基本面来看供需双弱的格局，往上驱动亦有所减弱，苯乙烯整体估值修复阶段，绝对价格预计转入震荡偏弱走势。 现货纯苯明显回落 本周纯苯现货价格大幅下跌，随着纯苯供应增加需求转弱，高价纯苯出现明显回落。苯乙烯价格维持高位震荡格局，苯乙烯非一体化装置估值迎来明显修复行情。 资料来源：钢联、创元研究 纯苯估值高位持续回落 石脑油走势价格偏强，同时纯苯现货高位大幅回落，纯苯估值高位继续下行趋势。歧化利润随着纯苯下跌高位回落，乙烯裂解综合利润窄幅波动；加氢苯仍然处于盈亏边缘。随着纯苯现货价格下跌，体下游综合利润有所好转。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 石油苯供应延续增加 石油苯产能利用率79.12%，较上周增加2.14%。周期内无大型装置检修或重启，产量增量来自上周期重启或提负的富海、福海创、恒力等装置。Px开工率延续走高趋势，乙烯裂解开工率企稳，整体纯苯产量趋于增加趋势。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 加氢苯仍处亏损，开工回落 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯进口边际回升 4-5月纯苯进口相对偏弱，韩国纯苯出口至中国量延续偏低水平，6月下开始韩国出口量提升，出口中国比例的纯苯边际增加，预计后期纯苯进口增长趋势为主。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯需求回落期到来 本周纯苯下游综合开工率开始回落，7月后期主力下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺等仍然有检修情况，纯苯需求预计偏弱走势为主。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯检修仍然偏多，开工预计偏弱为主 从未来七八月的检修计划来看，苯乙烯检修量处于中等偏高水平，开工率预计保持偏弱的趋势中。从估值上看非一体化装置随着纯苯下跌利润迎来修复，关注后期装置情况。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯需求稳中偏弱格局 苯乙烯三大下游整体需求表现稳中偏弱格局，EPS需求基本维持稳定甚至小幅增量。但PS和ABS仍然偏亏损，新增订单量有限，部分工厂负荷小幅下降，拖累苯乙烯需求。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯后期累库周期已来 苯乙烯供需依然维持紧平衡，短期港口库存偏低，纯苯供增需弱，港口库存预计进入累库阶段，价格已经开始承压下行。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯下游供应缩减，库存回落 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216）白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。