RidersontheCharts：每周大类资产配置图表精粹

资产配置快评报告概览

宏观经济与金融市场动态

• 美国工商企业信贷：近几个月，美国工商企业信贷同比大幅增长，触及去年8月以来的最高水平，推动整体信贷投放加速。
• 中国经济影响：经济基本面的改善可能促使中国央行在干预债市时面临更多挑战，同时要考虑配置盘和交易盘的需求。
• 美国家庭债务压力：房价持续上涨促使按揭贷款久期拉长，加剧了对长期美债的需求压力。
• 美债市场动态：美债ETF期权偏斜度的反弹预示着长期美债利率可能上行。
• 夏季旅游影响：航空出行高峰导致机票价格波动，可能增加美国服务通胀压力。

金融市场指标与趋势

• 沪深300指数ERP：当前ERP仍处于历史高位，表明股市相对于国债的超额收益显著。
• 中国10年期国债套利回报：远期套利回报保持较高水平，显示债市活动活跃。
• 离岸美元流动性：美元互换基差和Libor-OIS利差的变化反映了离岸美元融资环境的边际改善。
• 铜金价格比：与离岸人民币汇率的背离收窄，显示出两者之间的一致性，暗示人民币与大宗商品价格走势趋同。
• 股债相对表现：国内股市与债券的总回报比值接近历史平均水平，显示股票与债券的相对吸引力趋于平衡。

市场策略与风险提示

• 风险提示：关注原油市场的波动风险和新兴市场的系统性金融风险。

研究团队介绍

• 牛播坤：首席经济学家、总量及地方资产负债研究中心负责人，具有丰富的宏观经济研究经验。
• 郭忠良：高级分析师，专注于市场分析与策略研究。
• 黄雄、邱弘奥：分别担任研究员和助理研究员，专注于特定领域的深度分析。

机构销售通讯录

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投资评级体系

• 公司投资评级：分为强推、推荐、中性、回避四个等级，依据未来6个月内的预期表现与基准指数比较。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避三个等级，适用于未来3-6个月的行业指数表现预期。

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