纸浆期货周报：需求平淡，外盘支撑转弱，盘面走跌

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 下游需求平淡，外盘价格支持转弱，盘面偏弱震荡。 本周漂针浆和漂阔浆价格走弱 •智利Arauco公司最新木浆外盘：针叶浆银星820美元/吨，下降20美元/吨；阔叶浆明星740美元/吨，下降30美元/吨。 •Suzano宣布亚洲市场7月份桉木浆报价维持平盘。 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6292.9元/吨，环比上期上涨0.1%；阔叶浆现货含税均价5371.4元/吨，环比上期下降3.0%。 •阔叶浆价本周期内继续呈现下降趋势，外盘平盘结果厂家接受度不高，甚至有更低外盘价格在市场流传，现货业者心态疲软，叠加需求欠佳，报盘下降。 •周期内下游仍处于淡季，部分原纸价格下调，且纸厂开工欠佳，利润不佳情况下，纸厂对原料采购基本持清淡态度，牵连浆价下调。 二、纸浆供需情况 本周港口去库 •中国纸浆主流港口样本库存量为162.8万吨，港上库存呈现连续两周去库走势。 •本周期纸浆国内主流港口青岛港库存整体变动不大，呈现窄幅去库的状态，港上出货速度较上周期小幅下降，目前基本维持1.3万吨/天左右，去库主要表现为到港量小幅缩减。•本周期常熟港库存量呈现去库走势，出货数量较上周期变动不大，周期内累计出货超过8万吨。 港口库存月度数据 欧洲港口库存有小幅上升 三、纸浆下游情况 •本周期大部分地区纸厂开工变化不大，停机纸厂维持停机状态，因此本周期白卡纸产量环比减少，本周期白卡纸产量约30.0万吨，环比减少2.0%，预计短期内白卡纸产量难有好转。 •本周期双胶纸产量20.1万吨，环比降幅4.3%。整体需求难对市场形成利好支撑，市场供应端压力凸出，产线转产/交叉排产情况延续存在，且周内有产线临时检修，预计短期内产量变化不大。 •本周期铜版纸产量7.3万吨，环比降幅16.1%。整体需求支撑力度有限，部分工厂接单压力增加，山东工厂有临时检修情况，同时产线交叉排产仍存，铜版纸行业产量环比明显减少，检修结束后产量将会小幅修复。 •本周期生活用纸产量25.2万吨，环比上周减少0.3%。原料纸浆价格本周继续震荡偏弱，纸企成本降低，目前处于需求端淡季，生活纸企出货缓慢，库存压力较大，部分主力大纸企多有停机，监测样本企业产量仍减少，预计短期内产量缓慢下跌。 •本周期因造纸原料价格环比多有下调，因此原纸毛利环比多有增加，•阔叶浆均价环比下降幅度较大，因此下游原纸毛利环比均有增加，其中双胶纸因上周期数值较小，环比变化幅度较大。 下游价格情况 •本周期大部分白卡纸厂开工变化不大，个别纸厂有停机检修，因此产量环比减少。纸厂流露涨价意向，下游客户备货增多，个别纸厂走货加快，库存下降明显。本周期250-400g社会白卡纸市场含税均价4237元/吨，环比持平。 •本周期经销商低价惜售情绪明显，个别有试探性涨价动作，但终端消费疲软，涨价向下传导压力较大，预计短期内白卡纸价格维稳运行。 下游价格情况 •双胶纸行业成本压力缓解有限，工厂多延续挺价意向。然市场供需矛盾突出，从供应端来看，近期有产线临时检修，行业生产稍有减量，但整体供应压力难见明显缓解；从需求端来看，教辅教材暂未集中印刷，且社会面需求未见提升，整体需求面支撑较弱，下游原纸消耗速度缓慢，用户少量刚需采买为主。贸易商多随进随出为主，局部倒挂情况仍存。 •目前双胶纸市场需求难见提升，供应端压力难见明显缓解，同时成本支撑有所减弱，多方综合作用下，预计短期双胶纸市场偏弱整理为主。 下游价格情况 •木浆价格宽幅震荡，行业成本压力稍有缓解，多数工厂生产情况基本稳定。然行业需求表现偏弱，用户采买积极性不高，刚需散单为主。部分工厂接单压力增加，山东工厂有临时检修情况，行业生产小幅缩减，一定程度缓解市场供需矛盾，成本面因素支撑稍有减弱，且需求端难见明显改善，业者对后市信心仍显不足。 •目前铜版纸市场企稳运行，市场供应有所减量，然终端订单难见起色，且成本面因素支撑有所减弱，预计下周铜版纸市场窄幅整理为主，价格区间在5600-5900元/吨，还需关注浆价变化。 下游价格情况 •本周生活纸市场价格震荡走低，主力纸企明确下调商谈价格，各区域纸企根据自己的库存情况下调价格，业者看空情绪明显，纸企出货缓慢。 •原料纸浆价格近期一直弱势走低，目前看纸企利润小幅回升，但是终端需求较淡，保定地区纸企开工继续下降，部分主力纸企也有停机现象；供需面均无利好消息，预计下周生活用纸市场价格或继续小幅走低趋势，重点关注原料纸浆价格和主力纸企纸机运行情况。 •截至7月5日，铜版纸生产企业库存可用天数为26.9天，同比减少1.8%。本周，铜版纸生产企业库存43.2万吨，同比减少1.8%。目前多数工厂生产情况基本稳定，然行业需求表现偏弱，用户采买积极性不高，刚需散单为主，预计短期内库存变化不大。 •截至7月5日，双胶纸生产企业库存可用天数为26.68天，同比增加0.4%。本周，双胶纸生产企业库存102.49万吨，同比增加0.4%。教辅教材暂未集中印刷，且社会面需求未见提升，整体需求面支撑较弱，预计库存短期内变化不大。 •截至7月5日，生活用纸成品库存可用天数为19.4天，同比上升0.6%。生活用纸厂内库存59.7万吨，同比上升0.7%。近期终端需求较淡，保定地区纸企开工继续下降，部分主力纸企也有停机现象，预计短期内库存缓慢去库。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS