金属组 研究员： 赵晓君 0571-87788888-8435 ZXJ@ZDQH.COM 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031 联系人： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 相关报告 美非农数据强化12月升息预期 露能可锌产量增加 伦锌震荡回落 2016-11-7 英国央行按兵不动 美国数据好坏不一 程序化交易推升伦锌走强 2016-11-4 美联储维持利率不变并暗示12月加息可能性上升 基本金属全线回落 2016-11-3 中国数据好于预期 LME 基金多头大幅增持 伦铜震荡走强 2016-11-2 中央政治局开会研究经济形势 美国GDP增速强劲 基本金属全线回升 2016-10-31 市场炒作中国需求回升 LME库存持续回落 基本金属外强内弱 2016-10-28 市场继续炒作传闻 美元指数小幅回落 基本金属内外有别 2016-10-27 市场炒作中国将扩大财政刺激政策传闻 基本金属全线上扬 2016-10-26 商品研究|基本金属日报 2016-11-09 |中大期货研究院 LME 基金多头大幅增持 希拉里将获胜当选总统 伦铜跳升至一年新高 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空NI1701 10% 10% 0 空CU1612 20% 20% 0 行情回顾： 从内盘来看呈小幅分化之势，除铝与铅小幅回落之外，其余品种均呈回升之势，分品种来看，沪铜、沪锌、沪锡、沪镍在高开后呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，而沪铝与沪铅则是是在小幅低开后呈宽幅的横盘区间震荡整理态势；从影响因素来看，一方面是受隔夜LME 基本金属价格的影响；另一方面则是受今日海关公布的10月铜与铝进口数据持疲软及发改委开始调查动力煤违法违规交易引发黑色系疯狂跳水的影响。 从外盘来看呈小幅分化之势，除锡价大幅回落之外，其余品种均继续回升，分品种走势来看，铜、铝、锌、铅在亚洲电子盘与欧美时段的早盘呈冲高回落震荡下行之势，而到了欧美时段的后期则是大幅拉升上行；锡在亚洲电子盘与欧美时段的早盘呈宽幅横盘区间震荡整理态势，到了欧美时段的后期则是大幅震荡回落；镍全天呈宽幅的横盘区间剧烈震荡整理态势；从影响因素来看，一方面是亚太电子盘的冲高回落是受中国海关公布的10月铜与铝进口数据持疲软的影响，另一方面欧美时段的快速拉升则是受LME 公布的基金持仓多头大幅增持及希拉里将获胜的乐观情绪提振市场人气引发买盘的影响。 基本面跟踪： 1. 澳新银行在报告中称，中国铝产量上升可能是出口同比增加的原因之一。中国国内铝供应量上升将会给价格带来下行压力，同时出口料居高不下。 2. 必和必拓周二称，受9月底断电影响，必和秘拓旗下位于澳洲的Olympic Dam铜矿损失了相当于三周的产量。 3. 日本JX Holdings Inc的一位高官周二称，在截止明年3月的财年当中，该公司位于智利的Caserones铜矿的铜精矿产量恐难实现目标，因前六个月生产缓慢。 4. 海关总署周二公布的数据显示，中国10月铜进口较上月下滑14.7%至290000吨，为2015年2月以来最低水平，因需求持续放缓。 5. 印尼贸易部周一公布的数据显不，印尼10月精炼锡出口量为6530.18吨，较去年同期锐减32%。 6. 秘鲁能源及矿业部周一公布的官方数据显示，该国9月铜产量较2015年同期增长35%，锌产量则下滑11%。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 7. 智利央行周一公布的数据显示，智利10月铜出口收入为21.63美元，低于9月和上年同期的23.1亿美元。 技术面分析： 铜：从2小时线来看，沪铜在突破上行通道的上沿后继续震荡上行；从日线来看，沪铜在快速上涨突破了今年7月时的高位震荡平台呈横盘之势；从周线来看，虽然目前沪铜突破了下行通道的上轨，但预计这一趋势不会持续； 铝：从2小时线来看，沪铝呈宽幅的横盘区间震荡整理态势；从日线来看，当前沪铝呈剧烈震荡整理态势；从周线来看，当前沪铝在突破下行通道上沿大幅反弹后呈技术性回调态势； 锌：从2小时线来看，沪锌呈高位横盘态势；从日线来看，沪锌在上行通道线中呈横盘态势；从周线来看，沪锌处于上行通道的上沿； 铅：从2小时线来看，沪铅在上行通道中呈冲高回落态势；从日线来看，沪铅处于上行通道的上沿呈横盘之势；从周线来看，沪铅在突皮下行通道后呈大幅反弹震荡上行态势； 锡：从2小时线来看，沪锡在突破通道上沿大幅上扬后呈冲高回落之势；从日线来看，当前沪锡处于上行通道的上沿；从周线来看，当前沪锡仍处于上行通道中； 镍：从2小时线来看，沪镍呈横盘震荡整理态势；从日线来看，沪镍呈横盘区间震荡回落之势，从周线来看，呈反弹后的高位横盘震荡整理态势。 结论及操作建议： 沪铜短线逢低少量试多，中长线可少量逢高加空；沪铝短线可逢高少量加空，中长线以观望为主；沪锌与沪铅、沪锡中长线多单少量持有；沪镍短线与中长线均以观望为主。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中国的通胀数据与外汇储备数据； 3. 美国的消费信贷数据； 4. 欧美的工业与制造业数据； 5. 欧元区财长会议与欧央行副行长的讲话及美联储官员的讲话； 6. 美国总统大选。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 30000320003400036000380004000042000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南32000330003400035000360003700038000390004000041000900010000110001200013000140001500016000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南90001000011000120001300014000150001100012000130001400015000160001700018000190002000021000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南12000130001400015000160001700018000190002000021000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200012500130001350014000145001500015500160001650017000115001250013500145001550016500175008000090000100000110000120000130000140000150000160000长江上海金属上海物贸南储华南7150081500915001015001115001215001315001415001515001615006000065000700007500080000850009000095000长江上海金属715008150091500101500111500121500131500141500151500161500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4000420044004600480050005200140014501500155016001650170017501800升1400160018002000220024002600150016001700180019002000210022001200014000160001800020000220002400070007500800085009000950010000105001100011500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1.81.922.12.22.32.4-1000-800-600-400-2000200400600800100032000330003400035000360003700038000390004000041000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-250-200-150-100-5005010015020032000330003400035000360003700038000390004000041000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1400-1200-1000-800-600-400-2000200400900010000110001200013000140001500016000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002009000100001100012000130001400015000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘