供应减少，华北玉米仍有上涨空间

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 目录 综合分析与交易策略 玉米：上周报告面积利空，美玉米底部震荡，美玉米非商业净空持仓大幅增加，7-8月天气仍存在较大不确定性，美玉米仍有反弹空间。东北地区玉米现货稳定，港口玉米小幅波动。华北小麦价格继续上涨，但与玉米价差较低，部分饲料企业采用小麦替代。华北玉米受降雨影响上量减少，玉米现货上涨，但下半周上量增多，玉米现货回落。深加工库存继续下降较低，饲料企业库存也在下降，北港库存下降，南方谷物库存上升。华北玉米供应开始偏紧，小麦和玉米仍有上涨空间。关注新作玉米产区天气情况。本周09玉米盘面外盘影响，大幅下跌，跌破2480元/吨，但现货仍偏强，玉米09玉米仍会窄幅震荡。 淀粉：淀粉厂开机率下降，下游提货量减少，淀粉库存小幅增加。华北玉米现货反弹较多，副产品价格也在上涨，淀粉现货也在上涨，淀粉厂利润盈利持平。下游糖厂和纸厂开机率稳定，由于淀粉企业开机下降，预计下周淀粉库存会降低。09淀粉受华北玉米影响，偏强运行。 【交易策略】 美玉米面积高于预期，美玉米大幅下跌，但7-8月天气仍存在较大不确定性，美玉米底部震荡，可以轻仓买入美玉米。东北玉米相对稳定，华北小麦继续反弹，华北玉米供应减少，价格会继续上涨。华北与东北玉米价差仍较低，后期华北玉米仍会上涨。09玉米受外盘影响，大幅下跌，但现货仍偏强，玉米09仍有反弹空间。 1.单边：09玉米2470-2520短多思路，420以下轻仓买入美玉米12合约。 2.套利：持有华北玉米空盘面09玉米陆续平仓，持有到7月中旬左右。09玉米和淀粉价差在470以上开始做缩。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 目录 国际—面积报告利空，美玉米底部震荡 ◼上周报告利空，增加面积，但美玉米跌破成本线，且7-8月天气仍存在较大不确定性，美玉米下跌空间有限，后期仍有反弹空间。国内进口利润较高，截止7月5日，美湾玉米8月船期到岸完税价1981元，广东港口2510元，进口利润529元，巴西8月到港1933元，进口利润577元。 ◼截止6月27日，本周美玉米出口检验82万吨，累计出口4162万吨。本周对中国出口0.5万吨，累计对中国出口282万吨，占比6.6%。 国际—美玉米非商业净空持仓大幅增加 ◼截止6月25日，美玉米非商业净空持仓17.0万手，净空大幅增加。美国乙醇产量增加。 国内-深加工库存下降，饲料企业库存下降，深加工消耗量下降 ◼深加工消耗下降。据Mysteel农产品统计，2024年27周（6月27日-7月3日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米123.95万吨，较前一周减少1.94万吨。 ◼深加工库存下降，利润增加，华北深加工库存环比下降，但库容仍较高，东北库存环比也在下降，预计下周库存继续下降。截止7月3日，96家深加工玉米库存424.4万吨，较上周减少4.84%。 ◼饲料企业玉米库存下降，同比也高于去年。47家规模饲料厂显示，截止7月4日，饲料企业玉米平均库存31.45天，环比减少0.06天，较去年同期增加11.85%。 国内-北港玉米库存继续回落，南港谷物库存继续增加 北方港口玉米库存继续回落，南方谷物库存继续增加。据根Mysteel玉米调研，6月28日北方四港玉米库存270.3万吨，周环比减少28万吨，当周四港下海量32.3万吨，周环比减少6.4万吨。 ◼广东港内贸玉米库存64.6万吨，较上周减少3.8万吨，外贸库存43.7万吨，较上周增加1.2万吨；进口高粱70.8万吨，较上周增加16.6万吨；进口大麦76.2万吨，较上周增加3.1万吨，全部谷物238.2万吨，增加6.6万吨。 淀粉-开机率略降，淀粉库存略涨，淀粉现货上涨，利润略增 ◼深加工利润稳定，开机率略降。本周（6月27日-7月3日）全国玉米加工量60.04万吨，淀粉产量29.25万吨，较上周产量增加0.01万吨。开机率57.83%，较上周增加0.02%。 ◼华北玉米现货上涨较多，淀粉现货也在上涨，副产品价格略涨，盈利持平。本周吨玉米黑龙江利润为-199元/吨，较上周增加27元，山东利润为-17元/吨，较上周减少14元。 ◼下游提货量减少，淀粉库存增加，预计下周淀粉库存会减少。截止7月3日，本周玉米淀粉库存为106.9万吨，较上周增加0.2万吨，增幅0.19%，月增幅0.19%，年同比增幅23.3%。 ◼小麦价格：华北到厂价基本2500元/吨，继续反弹。 玉米：小麦与玉米价差较低，华北与东北玉米价差开始走扩，华北玉米与09玉米价差继续扩大。 目录 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（6.27-7.3）自繁自养利润474元/头，较上周增加41元/头，外购仔猪利润417元/头，较上周增加34元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（6月27日-7月3日）白羽肉鸡养殖利润-1.06元/只，较上周减少0.25元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.65元/斤，养殖利润0.33元/斤，较上周增加0.33元/斤。 深加工-玉米淀粉下游消费 ◼淀粉糖开机率：本周（6.27-7.3）F55果葡糖浆浆开机率56.62%，较上周增加2.98%，麦芽糖浆开机率48.27%，较上周增加0.16%。◼纸厂开机率：本周（6.27-7.3）瓦楞纸开机率59.82%，较上周减少1.47%，箱板纸开机率62.96%，较上周减少0.85%。 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。