豆类油脂日报：供应预期陡增 豆类跌幅扩大

豆类油脂 供应预期陡增豆类跌幅扩大 豆类油脂 核心观点 7月4日，豆类油脂期价整体走弱，油脂震荡，豆类跌幅扩大。豆一期价震荡偏强，期价继续依托5日均线支撑，资金变化不大；豆二期价跌幅扩大至2%，期价承压于60日和30日均线压力，跌破5日和20日均线支撑，下跌至10日均线附近，资金变化不大；豆粕期价跌幅明显扩大，期价承压于30日均线压力，跌破5日和10日均线支撑，伴随增仓8.2万手；菜粕期价跌幅超3%，期价承压于5日、10日、20日均线压力，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价连续第二日回落，期价下探5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价冲高回落，期价盘整为主，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，在油脂市场中偏强，资金变化不大。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，短期美豆期价在下有成本和压榨消费支撑，上有资金抛盘压力的双重影响下，跌势明显放缓并转为盘整，后期有望围绕天气题材展开波动。美豆期价走势偏强。国内有关于海关取消豆粕、DDGS等产品进境检疫审批的消息在市场中引起轩然大波，令市场对豆粕进口量是否会大幅增加保持高度关注。但由于目前国内油厂豆粕产量充足，在下游需求表现谨慎，饲料企业物理库存天数被动累积的背景下，油厂胀库压力依旧明显，催提货现象较为普遍。豆粕负基差持续并呈现出反向扩大趋势，现货市场供应压力持续增加，施压豆粕价格表现。豆类期价的主要驱动依然来自于供应端，虽然国内豆类市场仍将受到外盘美豆期价的关联影响，但在国内产业端庞大的供应压力影响下，走势极易面临产业盘的抛压，令豆类期价呈现出外强内弱的走势，短期走势明显转弱。 作者声明 油脂市场，三大油脂涨势放缓，连续第二日高位回落，短期市场情绪明显减弱。国内基本面驱动不明显，现货基差弱势，油厂豆油库存进一步累积。此前油脂期价走强主要反应的是生物柴油需求拉动和国际油脂的带动，随着人民币的走软以及国际油脂的反弹，短期油脂期价整体偏强，在原料大豆市场天气尚未出现重大风险的前提下，油脂市场交易的重点集中在棕榈油和菜籽油上，豆油仍将以跟随走势为主。短期油脂涨势暂缓，转为震荡。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西7月份大豆出口量估计为950万吨，比去年同期提高近90万吨。不过7月份的出口量明显低于6月份，因为巴西港口出口重点转向正在收获上市的二季玉米。6月份巴西大豆出口量为1390万吨，创下历史同期新高，也是去年5月以来的最高单月出口量。ANEC表示，今年头6个月，中国占到巴西大豆出口量的75%。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。实际出口还取决于天气条件。ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。 2）气象专家表示，拉丁美洲和加勒比海地区应该为拉尼娜现象到来做好准备，届时可能面临飓风以及干旱的威胁。拉尼娜现象是一种气候模式，开始时赤道太平洋中部和东部的海洋温度低于正常水平，通常会引发洪水和干旱，并导致加勒比海飓风频率增加。在世界气象组织组织的拉尼娜网络讨论会上，南美区域气候中心的何塞·路易斯·斯特拉称，目前处于向拉尼娜过渡的阶段，可能导致已经极端的气候出现快速变化。专家们表示，拉尼娜现象可能导致南美重现类似2020年至2023年的历史性干旱。斯特拉表示，此前刚刚经历了长达三年的拉尼娜现象，所引发的严重干旱造成的影响巨大。历史性干旱导致2022/23年度阿根廷大豆、玉米和小麦产量削减近半。 3）芝加哥农业资源公司表示，中国一直在积极购买巴西大豆，采购量估计为75万吨。随着印尼对中国商品征收高达200%关税，而特朗普可能再次当选美国总统，令人警惕未来可能再次爆发关税战，从而推动中国的新一轮购买浪潮。分析师表示，买家加快提前采购，旨在避免潜在关税战的扰乱。近期大豆价格在四年低点附近徘徊，也有助于吸引买家采购兴趣。 4）巴西马托格罗索农业经济研究所（IMEA）发布的报告显示，马托格罗索州2024/25年度大豆播种面积预测不变，仍为1256万公顷，比上年增加0.64%。根据过去三年的平均单产，IMEA预计2024/25年度马托格罗索州大豆产量将达到4368万吨，比上年因干旱减产的水平增加11.85%。2024/25年度巴西大豆播种工作将从9月份开始。 5）阿根廷油籽压榨和出口商会（CIARA-CEC）称，2024年6月份阿根廷农产品（包括谷物、油籽以及制成品）出口金额为19.779亿美元，环比减少24%，但是同比增长约25%。6月份的出口收入受到多重因素的影响，其中包括去年12月起生效的出口美元制度，国际价格，天气对玉米和大豆收获速度的影响，以及投入成本和谷物之间的关系。CIARA-CEC表示，目前阿根廷压榨行业闲置率依然接近70%，并且处于负利润。今年1至6月份阿根廷农产品出口金额为110.24亿美元， 与去年同期持平。根据阿根廷统计局（INDEC)的数据，2023年，包括生物柴油以及衍生品在内的谷物和油籽综合体占到阿根廷总出口的50.1%。 6）乌克兰国家农业科学院称，6月下旬农业产区天气条件良好，有利于所有作物生长。6月份全国大部分地区出现降雨，显著改善土壤墒情。6月下旬温度适宜，白天气温变化不大，北部地区没有降水，其余地区有小雨并伴有雷暴。平均气温在17.3度至23.5度之间，比正常水平高出0.1至4.5度。白天最高气温升至31.2到34度，土壤表面温度升至52到60度。夜间最低气温降至12到16.1度，土壤表面温度降至7到13度。5厘米深处的平均土壤温度为19.6度（以上均为摄氏度）。6月下旬几乎乌克兰各地均有降雨，基辅地区降雨量为26毫米，略高于平均水平25.1毫米；利沃夫州的降雨量为15.6毫米，第聂伯罗彼得罗夫斯克州大部分地区降雨量为18-42毫米。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货策 略 推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。