天然气：美国天然气格局

2024-07-04 天然气：美国天然气格局 李晶首席分析师从业资格号：F0283948交易咨询号：Z00154980755-23982459lijing@wkqh.cn 报告要点： BP于2024年7月公布的年度能源展望，根据三种情景假设，尽管2030年以后电能将成为全世界最主要的能源，但2030年以前，天然气仍将扮演至关重要的角色。美国作为全球最大的天然气生产国，其天然气产量占全球总量的近25%。众所周知，美国天然气产业的快速发展得益于页岩气革命，特别是水力压裂和水平钻井技术的应用，使得天然气产量大幅增加。此外，美国天然气市场具有高度市场化、竞争激烈和自由价格的特点，这些因素共同推动了美国天然气产业的繁荣。 徐绍祖（联系人）能化研究员从业资格号：F031150610755-23982459xushaozu@wkqh.cn 1.供应特点：得益于技术创新，特别是水平钻井和水力压裂技术，美国在页岩气开发上取得了革命性突破。美国天然气产业经历了从垄断到市场化的发展过程，形成了活跃的市场主体和开放竞争的国内市场环境。美国天然气产量持续增长，2022年产量增长了4%，达到历史新高，其中阿巴拉契亚、二叠纪和海恩斯维尔地区是主要产区。天然气供应基础设施发达，包括广泛的管道网络和储气库，保障了供应的稳定性和灵活性。 2.需求特点：美国天然气消费量在2022年也创下了历史新高，增长了5%，其中电力行业是最大的消费领域，占比达到38%。天然气需求的季节性特征明显，冬季由于供暖需求增加，夏季则因空调使用而需求上升。新能源发展弱于预期和市场用电量的持续增长，支撑了天然气需求的稳步提升。 3.出口特点：美国已成为全球重要的天然气出口国，2022年超越卡塔尔和澳大利亚，成为世界最大的液化天然气出口国。液化天然气(LNG)出口的增长，加强了美国在全球能源市场的影响力，并为国内天然气产业的发展带来了新的机遇。 综上所述，美国天然气产业以其高度市场化、技术先进、基础设施完善和政策支持等特点，在全球能源市场中占据重要地位，并持续影响着全球天然气的供需格局。由于中国作为全世界前列的天然气消费高，进口来源的分散化显得尤为重要，目前从美国的进口量正在逐年递增，相信在未来随着两国关系的好转，美国至中国的天然气将成为影响中国市场的重要变量。 (一)全球能源展望 BP于2024年7月公布的年度能源展望，根据三种情景假设： 1.Acceleratedscenario(加速情景): 在加速情景下，天然气需求可能会迅速下降，因为更多的能源将来自于可再生能源(如太阳能和风能)，以及更高效的能源使用和更快的电气化进程。 2.NetZeroscenario(零排放情景): 在净季排放情景下，天然气需求也会显著下降，但可能仍然存在一定的需求，特别是在难以完全电气化的行业中，同时需要配合碳捕获和封存技术。 3.NewMomentumscenario(新动能情景) 在新动能情景下，天然气需求可能相对稳定，甚至有所增加，因为天然气在一些发展中国家被视为一种相对清洁的化石燃料，能够在逐步减少煤炭和石油使用的过渡期中发挥作用。 尽管2030年以后电能将成为全世界最主要的能源，但2030年以前，天然气仍将扮演至关重要的角色，尤其是在“新动能情景”下用量只增不减。所以美国作为全球最大的天然气生产国，其天然气产量占全球总量的近25%，将对全球天然气格局有着至关重要的影响。 数据来源：BP、五矿期货研究中心 (二)供应端 美国天然气供应端集中在中南部及东北部地区，美国天然气的主要产区具有各自的特点，以下是一些主要产区的详细介绍： 从总量上看，美国2023年生产井口气45633Bcf，处理后生产干气37883Bcf，本国消费天然气32507Bcf，不包括开采、处理、运输环节29314Bcf。供给侧来看，由于2023年详细数据尚未统计完毕，以2022年口径计算，前8大的得克萨斯（TX）、宾夕法尼亚（PA）、路易斯安那（LA）、西弗吉尼亚（WV）、俄克拉荷马（OK）、新墨西哥（NM）、俄亥俄（OH）和科罗拉多（CO）总干气产量占比达89%，其中TX和PA占比分别高达25%和20%。全美7个主要的致密油和页岩气生产区域，其中以Appalachia、Permian、Haynesville的天然气产量较高。美国主 要天然气生产区域和生产州的地理分布高度重合，大体分布在2片，一片是东北部的阿巴拉契亚山区，另一片是围绕得克萨斯州的中南地区以及邻近的落基山区。 数据来源：EIA、五矿期货研究中心 (三)需求端 由于先进的开采技术及良好的天然气管道系统，美国不但是全球第一生产国，也是全球第一消费国。因此美国的天然气消费特征也至关重要。 需求侧来看，前8大的德克萨斯（TX）、加利福尼亚（CA）、路易斯安那（LA）、宾夕法尼亚（PA）、佛罗里达（FL）、纽约州（NY）、俄亥俄（OH）和伊利诺伊（IL）总消费量占比50%，其中TX占比高达15%，其余各州占比4%-6%。与供给侧相比呈现明显更加分散的特征。显而易见，各州天然气消费量主要与当地经济和人口体量相关，其次取决于当地的天然气产量。以下8州除LA外分列全美GDP排名前7。从地理角度分析，美国主要的天然气消费区域可分为5片， 分别是阿巴拉契亚山区以东的新英格兰地区（PA、NY等）、阿巴拉契亚山区以西的大湖地区（OH、IL等）、东南地区（FL等）、围绕得克萨斯州的中南地区（TX、LA等）以及太平洋沿岸地区（CA等）。 同时由于气候状况、天然气资源禀赋等因素上的差异，各区域的天然气消费结构和季节性特征也有较为明显的区别。南部的TX、LA、FL三州由于更低的纬度和更高的气温，采暖需求有限，居民与商业消费的绝对值和占比均较低。TX与LA同时也是天然气生产重镇，天然气化学工业和LNG出口产业发达，天然气开采、处理、运输、化学生产和出口液化（液化耗能计入，出口量不计入）等环节消耗天然气较多，因此工业消费的绝对值和占比较高，这一点在经济体量较小的LA尤为明显。TX与FL的发电消费占比较高，导致全年天然气消费呈现出明显夏强冬弱的季节性特征。北部和西部各州的天然气消费结构较为均衡，一般呈夏季与冬季的双峰分布，北部的NY、IL等州冬季消费明显高于夏季。PA、OH等本地天然气产量较大的州，由于其发电结构中气电占比较大，因此消费结构中发电占比也较大，导致夏季天然气消费量相对更高。 数据来源：EIA、五矿期货研究中心 数据来源：EIA、五矿期货研究中心 数据来源：EIA、五矿期货研究中心 数据来源：EIA、五矿期货研究中心 数据来源：EIA、五矿期货研究中心 数据来源：EIA、五矿期货研究中心 (四)出口端 美国天然气产量世界第一，但强大的国内需求导致其出口量常年仅占总消费的13%。而2022年美国出口格局发生转变。随着俄乌冲突的爆发，俄罗斯至欧洲天然气供给受阻，美国则取代俄罗斯成为了欧洲最重要的天然气供给方，并在2022年超越澳大利亚成为世界第一LNG出口国，因此随着美国可再生能源的发展，未来出口客户除了欧洲以外，由于其相对较低的价格，中国甚至整个亚太地区都将是美国天然气的重要进口方。根据EIA 6月发布的Short termoutlook预测截止2025年美国天然气尽出口将持续攀升。 图16：近10年全球LNG出口量及分布（Bcm） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：EIA、五矿期货研究中心 数据来源：EIA、五矿期货研究中心 (五)对中国的影响 近年来，随着美国LNG出口设施的建设，美国对中国的LNG出口量呈现增长趋势。2023年， 美国超越俄罗斯成为全球最大的LNG出口国，其中，欧洲和亚洲是其主要的出口市场。全球天然气市场供需状况、价格波动以及地缘政治因素均会影响美国对中国的天然气出口。例如，俄乌冲突导致欧洲寻求替代俄罗斯天然气的供应源，增加了对美国LNG的需求。 中国作为世界上重要的天然气消费国，对天然气的需求持续增长。中国一直致力于LNG进口的多元化，以保障能源安全，减少对单一供应国的依赖。而美国天然气出口的增长可能会对全球天然气价格产生影响。美国LNG出口能力预计在未来几年将显著提高，这可能会对国际天然气市场的价格产生一定的压力。考虑到全球能源市场的动态变化以及中国对能源多元化的需求，预计美国将继续作为中国重要的天然气供应国之一。同时，中国可能会进一步拓展与其他天然气生产国的合作，以确保能源供应的稳定性和安全性。 综上所述，美国对中国的天然气出口在短期内可能会受到政策和市场因素的影响，但从长远来看，随着全球LNG产能的增加和中国对能源安全重视程度的提升，两国在天然气领域的合作有望继续深化。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn