中国东方教育20240702公司上半年收入增长较低

尽管收入端低增速，但利润端有较好的高增速修复与增长，预计下半年收入增速会提升，明年预计增速在10%左右。 公司面临的挑战包括老生续费率下降，部分中国东方教育20240702 公司上半年收入增长较低，增速仅为两两个多点，不到三个点，部分原因是关闭了约2020多所亏损小学校，并整合了一些学院，如华信美术学院，不再独立运营，目前独立运营的学校约170所。 尽管收入端低增速，但利润端有较好的高增速修复与增长，预计下半年收入增速会提升，明年预计增速在10%左右。 公司面临的挑战包括老生续费率下降，部分由疫情影响和专业流失率提升导致。6月份已有明显改善，续费率接近恢复正常。 上半年利润目标为2亿，全年预期为4亿。 公司进行了成本管控，包括营销、租赁和人力成本，预计营销费用率将下降2~3个百分点，租赁成本通过重新谈判预计不会增长，甚至小幅下降，人力成本将略有增长但远低于往年。 公司预计今年上半年收入低增速，但下半年会有所提升，预计全年收入增长将突破5个百分点。 明年收入增速预计在10%左右，公司通过调整回到稳定状态。 利润端，公司预计超过上半年2亿的目标，全年预期为4亿。 三大刚性成本包括营销成本、租赁成本和人力成本得到有效管控，预计今年利润率将稳步回升，净利率预计超过7个百分点。 公司预期在降本增效政策指导下各项指标将恢复，期望今年和明年利润率稳步回升，目标今年突破10%，明年达到14-15%。 招生人数下降约五六个百分点，但学费增长了近10个百分点，目前略有下降至八九个百分点。 欧米奇人数小幅下降约两个百分点，新华电脑招生人数小幅增长，万通汽车持续增长态势，增幅略有下降但保持稳定。 公司董事长在股东大会上预计今年增长约40%，并认为今年上下半年营收差异不会像去年那样大。全年4亿营收目标易达成。 安徽区域中心生源翻倍，验证市场判断正确。 未来将与公办中职技工和高职PK，目前已有7个区域中心，计划在山东、四川等地进一步验证模型。 未来两年分红政策将保持每股2毛钱，若达到6亿营收，可能全部或至少70%用于分红。 公司与3万多家企业合作，每年从公司招聘大量应届毕业生。公司课程迭代速度快，能跟上市场需求，每年有20%的课程更新，这是公司就业率优于公办学校的重要原因。 即使在疫情期间，餐饮企业对公司的招聘未曾停止。公司的就业率一直保持良好，且在餐饮、IT等不同赛道均表现一致。 公司与多家国内头部企业合作，即便有企业倒闭，人才需求依然存在，公司提供的人才供不应求。 公司上半年的利润预计会略超过下半年。 去年上半年利润为1.7亿，下半年为1亿，今年预计上半年利润约为2.3亿至2.5亿，下半年约为2亿，差异会相对均衡。 公司预计秋季收入将逐渐恢复，高于春季。 去年职教高考冲刺班招生人数约500人，今年预计增至两三千人。 去年公司进行了大规模结构调整，今年可能会关闭两三个小型学校，如欧米奇等。如果上半年学校现金流能自给自足，则可能继续运营，否则会关闭。 今年及未来两年公司每年的基本开支约为11亿，与去年的经营性现金流相当，可以打平。预计到2025年公司利润将改善，净现金流将完全覆盖基本开支。到2026年，基本开支将大幅减少至5亿以下，现金流将明显改善。 A1： 公司每年与3万多家企业合作，招聘大量应届毕业生。 课程能迅速迭代，每年有20%更新，保证了就业率。尽管国家推出多项促就业措施，但大学生就业形势依旧严峻，去年约有500万人未就业，今年就业率可能不超过20%。公司强调实践能力，因此即使在疫情期间，餐饮企业对公司的招聘需求未减。公司就业率一直保持高水平，在餐饮、IT等行业都有良好表现。市场对厨师的需求依旧旺盛，每年约有3万名厨师毕业生。公司与国内头部企业合作，人才供不应求，毕业生具备良好的职业素养和性价比，受到企业欢迎。 A2： 公司上半年的利润预计略超过下半年。 通常下半年的收入和利润会多一些，但去年上半年利润为1.7亿，下半年为1亿，今年上半年预计利润为2.3亿至2.5亿，下半年约为2亿。 Q3： 如果春季招生减少而秋季增多，未来是否会回到下半年利润较多的状态？ A3： 虽然今年上半年三年制生源略有下降，但数据从6月下旬开始基本回升。由于国家控辍保学政策，公办学校退出春季招生市场，公司将主要在秋季招生。去年和今年高考落榜生数量创记录，这部分学生可能会选择职教。 公司开设职教高考冲刺班，帮助学生进入更好的本科院校。秋季招生预计将恢复，收入高于春季。 Q4： 职教高考冲刺班能为公司贡献多少招生人数？ 去年的情况如何，今年是否有所增加？ A4： 去年职教高考冲刺班招生约500人，今年预计增至两三千人。公司会根据市场需求开展职教培训。预计80%的三校生会选择升学，剩余20%选择就业，可能会到公司进行短期培训。 A5： 新东方烹饪部门的利润率预计将稳步回升，今年将变得明确。万通汽车的收入和利润都将超过新华电脑，成为公司第二大事业部。汽车行业增长迅速，万通汽车的收入和利润率预计将超过电脑部门。 Q6： 公司是否会继续关闭学校？ 今年的关闭是否会对利润产生一次性影响？ 到2025年这部分影响是否会消失？ A6： 去年公司进行了大规模结构调整，今年可能会关闭两三个小型学校。如果学校上半年现金流能自给自足，则可能继续运营，否则会关闭。今年的一次性减值将取消，因为这些学校的资产已经摊销完毕。 Q7： 未来两三年公司资本开支的节奏如何？ 这是否意味着未来自由现金流可能会出现拐点？ A7： 今年及未来两年公司每年的基本开支约为11亿，与去年的经营性现金流相当，可以打平。 A8： 公司与3.6万家企业长期合作。 A9： 新东方烹饪主要对接餐饮服务行业，万通汽车对接汽车制造、新能源汽车业和4S店等行业。 Q10： 公司未来两三年如何保证招聘扩张的质量？ A10： 新东方烹饪的毕业生因专业培训受到头部企业欢迎，公司提供至少三年的就业跟踪服务和多次免费就业服务，确保招聘扩张的质量。 Q11： 公司是否采取以新换旧的策略来降低成本？ A11： 新东方烹饪的毕业生不被视为廉价劳动力，即便有企业倒闭，也会继续与公司合作，不采取以新换旧的策略。 A12： 去年平均学费增长了近两个百分点，预计未来每年会增长2至3个百分点。 A13： 公司将布局成人课程，如半年到9个月的汽车板块课程，学费超过1万，性价比高 ，学生毕业后可获得8，000至9，000元工资，通过这些课程提高平均学费，以适应家长对学费的接受度。