橡胶日报：丁二烯高位运行，合成胶继续上探

研究院化工组 策略摘要 研究员 海运费高位，货柜偏紧问题，仍制约轮胎出口订单，内销则无明显利好，下游轮胎市场出货压力不减，开工存下调预期。天胶市场在库存维持去库状态下，即使原材料下行明显，且下游表现较弱，但价格仍坚挺难跌，盘面亦无持续下行的驱动，预计短期维持震荡运行。顺丁橡胶方面，受原材料丁二烯市场的高位支撑，表现较为强势，同时昨日市场交投氛围略微好转，因此在原材料未出现下跌之前，行情或延续震荡上探趋势。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：7月3日，RU基差-605元/吨（+40），RU与混合胶价差505元/吨（-15），烟片胶进口利润-3910元/吨（+262），NR基差-292元/吨（4）；全乳胶14500元/吨（0），混合胶14600元/吨（-25），3L现货14975元/吨（0）。STR20#报价1740美元/吨（0），全乳胶与3L价差-475元/吨（0）；混合胶与丁苯价差-900元/吨（-25）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片70.01泰铢/公斤（-1.36），泰国胶水68泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶57.15泰铢/公斤（+0.15），泰国胶水-杯胶10.85泰铢/公斤（-0.65）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：6月28日，全钢胎开工率为62.46%（+4.29%），半钢胎开工率为79.31%（+0.25%）； 库存：6月28日，天然橡胶社会库存为124.2万吨（-1.90），青岛港天然橡胶库存为511231吨（0），RU期货库存为222687吨（+1578），NR期货库存为155735吨（0）； 顺丁橡胶： 现货及价差：7月3日，BR基差-85元/吨（-10），丁二烯上海石化出厂价13800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15200元/吨（0），浙江传化BR9000报价15100元/吨（0），山东民营顺丁橡胶15100元/吨（+100），BR非标价差85元/吨（-90），顺丁橡胶东北亚进口利润-1222元/吨（+45）； 开工率：6月28日，高顺顺丁橡胶开工率为59.48%（+0.28%）； 库存：6月28日，顺丁橡胶贸易商库存为2560吨（-2370），顺丁橡胶企业库存为2.095吨（0.13）； 策略 RU、NR中性。目前国内外主产区季节性上量阶段，原料价格下行趋势明显，或对胶价形成拖拽，叠加下游轮胎厂替换市场表现疲软，市场对后市预期偏空。但国内天胶库存维持去库趋势，现货价格仍坚挺难跌，预计短期维持震荡运行。 BR中性。原材料丁二烯市场价格走高，导致部分商家出售意愿增强，报盘积极性有所提高，限制上行空间，短期高位盘整为主。受原材料高企支撑，顺丁橡胶出厂价格持稳，昨日午后交投氛围略微好转，价格重心小幅上移。预计在原材料未出现下跌之前，顺丁橡胶市场行情或延续震荡上探趋势。 风险 下游轮胎企业库存变化情况、天胶库存变化情况、海内外天胶主产区供应上量进度，国储政策，丁二烯价格表现。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................7图19:顺丁橡胶齐鲁石化B