华润三九机构调研纪要

调研日期: 2024-06-24 华润三九医药股份有限公司是中国主板上市公司之一,主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。公司成立于1985年,1999年改制为股份制公司,2000年3月9日在深圳证券交易所挂牌上市。公司以CHC健康消费品和处方药领域为主营业务,产品覆盖领域广,产品线丰富。CHC健康消费品业务涵盖了感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科等近10个品类,其核心产品在感冒、胃肠、皮肤、儿科、维矿、止咳和骨科用药占据了较高的市场份额。处方药业务则聚焦肿瘤、心脑血管、消化系统、骨科、儿科等治疗领域,多个产品位居国内市场前列。公司拥有年销售额过亿元的品种23个,“999”品牌在消费者和医药行业中均享有较高的认可度。多年来,华润三九连续荣列WPP集团发布的“最有价值中国品牌榜”榜单,并在中国非处方药协会发布的非处方药企业综合排名中名列前茅。此外,公司有多个产品位居排行榜前列。在研发方面,华润三九一直重视研发创新,多个科研项目荣获国家科技进步二等奖。近年来,公司加大研发投入,加快创新体系建设,逐步提升创新能力。与深圳湾实验室开展创新合作,大力推进抗肿瘤创新药QBH-196项目相关临床研究。同时,公司还建立了创新药物、中医中药、健康药物三个研究院,进行产品布局。在2021年,公司新品研发投入占比显著提高,公司在研项目71项。 1、截至目前公司的业务表现?感冒品类渠道库存情况? 答:2024年1-5月,公司业务呈良性发展态势。今年1季度感冒品类订单状况较好,渠道库存水平相对偏低,2季度渠道有一定补库存需求。 2、24年会出台第二期股权激励计划吗? 答:股权激励是国企改革重要举措之一,华润三九在过去四年科改评比中表现优异。三九未来也将根据科改要求,争取适时推出二期激励计划。 3、公司现金分红预期? 答:过去几年公司现金分红比率稳步提升,21、22年提升到40%左右,23年进一步提升到50%以上。后续随着公司业绩的不断提升,将在现有的分红比例基础上努力给股东带来更好回报。 4、公司后续外延并购的思路及规划? 答:公司的整体发展思路是“内生+外延”,相关工作会持续开展,目前来看CHC领域涉及到的是新品牌、新技术、新产品,处方药领域的机会也在逐渐显示价值,公司处方药围绕”3+N“战略方向推动并购。 5、CHC业务销售费用率情况?长期对销售费用率的展望? 答:从过去五年来看,公司的销售费用率大幅下降,2017年左右公司的销售费用率达到40%,2023年回落至28%。未来,不考虑大的结构性影响,公司的管控目标是将销售费用率控制在30%以下。具体管控举措方面,将加强预算管理,分季度对费用支出做预算的管控。同时,持续关注尤其是销售费用方面的投入产出效率。通常来看,品牌力强的成熟品种销售费用率相对较低。 6、公司新品种的推出战略? 答:公司新品种的推出主要围绕战略发展规划,按照储备一批、研发一批、上市一批的梯队式、动态化、可持续节奏来推出。 7、公司未来研发投入方向? 答:研发方向与公司战略以及业务结构相匹配,策略上坚持仿创结合。CHC业务围绕预防-治疗-康复全领域,推出满足消费者自我诊疗需 求的产品。处方药领域主要围绕重点治疗领域进行产品管线布局。昆药未来主要承担老龄化方向产品研发,并围绕三七开展多个研发项目,未来研发资源会往老龄健康方向倾斜。 8、公司三九品牌打造方式及规划? 答:随着媒体碎片化时代来临,大品牌打造难度日益增加。三九深知品牌建设要坚持长期主义。公司品牌建设深入人心,主要在于:1、稳抓时代机遇,公司品牌建设投放一直处于引领状态,为品牌的认知度打下坚实基础。2、公司制定了详细的品牌建设规划,公司坚持“1+N”品牌战略,希望999品牌能够成为家庭常备用药的主导品牌,同时希望在部分专业治疗领域培育出一些专业品牌,即“N”品牌,如顺峰皮肤药、天和贴膏类用药等。3、公司拥有成熟的媒体投放管理体系,及时不断评估资源投放方向及效率等。 9、皮肤、胃药等品类的未来增长潜力? 答:公司胃药和皮肤药未来仍具备一定的增长潜力在于:1、胃药品类中,目前三九胃泰品牌的认知度远高于其现有产品的市场份额。传统的三九胃泰产品由于药材资源不足的局限性,导致其市场规模受到一定制约。公司已在三九胃泰品牌下陆续补充了999温胃舒、99 9养胃舒、999铝碳酸镁咀嚼片等产品,围绕品类长期规划,持续丰富产品组合。2、皮肤用药方面,除传统红色装皮炎平外,也在持续丰富产品剂型,补充了皮炎类升级产品999皮炎平绿色装糠酸莫米松凝胶和真菌类用药999必无忧盐酸特比萘芬乳膏、凝胶等,同时也在向皮肤护理领域延伸。