潍柴动力行业销量受淡季去库存影响公司基本面没有问题太阳第一

太阳第一商用车网发布6月重卡销量7.4万辆，同比-12.9%，环比-5.1%。 环比符合季节性因素，同比主要因为去年6月加库存，且该数据与实际批发数据也有差别（一般更低，后续会上修）。 往后看，23H2上牌基数较低，24H2上牌增速有望提高。 天然气重卡渗透率维持在40%左右，6月20日油气价差为3.41元/kg【潍柴动力】行业销量受淡季去库存影响，公司基本面没有问题 太阳第一商用车网发布6月重卡销量7.4万辆，同比-12.9%，环比-5.1%。 环比符合季节性因素，同比主要因为去年6月加库存，且该数据与实际批发数据也有差别（一般更低，后续会上修）。 往后看，23H2上牌基数较低，24H2上牌增速有望提高。 天然气重卡渗透率维持在40%左右，6月20日油气价差为3.41元/kg（稳定在高位，经济性明显）。 ⚡今日股价大幅调整原因：1）二季度重卡行业进入淡季，终端进入去库存，批发端表现较为一般。2）市场风格切换3）山东重工管理层或变更持续发酵 红包我们认为更重要的是，公司股权激励方案是保障业绩的核心。激励对象人数693人；限制性股票授予数量7，827万股。 业绩考核要求为：2024-2026年销售利润（即经营利润，非归母净利润）率不低于8%、9% 、9%，对应经营利润分别为168.2、208.1、233.0亿元，2022年经营利润为58 .3亿元，则2022-2026年CAGR为41.4%。 红包行业进入淡季，叠加风格变化，但市场预期差主要在于行业龙头的盈利水平。 由于龙头公司份额提升，且出口和天然气依旧维持较高水平，二季度盈利有望超预期。主要龙头公司分红比例提升。 估值角度来看，从PB-ROE看重卡，当前估值水平处于历史25%分位数以下，有很强的安全边际。 烟花短期看，预计公司24Q2业绩有望超预期，毛利率带动利润率环比提升，下半年看发动机降本以及大缸径ASP提升。