光模块下半年行情时间站在乐观者一边20240702

大家都在问今天光模块有什么边际变化，我们提供一个不一样的视角–【时间】□光模块下半年行情时间站在乐观者一边□核心观点：半年后，市场不得不看2026年基本面去给25年的EPS估值 的时候，市场会发现光模块龙头被严重低估□1)我们准确的判断了一季度的贝塔行情(应用预期拾升 )和二季度的阿尔法行情(龙头25年订单清晰)。我们强烈看好下半年光模块龙头中际旭创/新易盛/天孚通信的投资机会，核心是#产业需求超预期以及#估值切换。 2)产业需求超预期：近期2025年需求的上修，本质上是资本市场对25年全球训练和推理 需求的大幅低估，且从去年的经验来看，光模块是产业链最星/最清晰的指标，值得重视。其实作为全球A算力的”买单方”□，微软/谷歌/亚马逊/Meta已经明确表示出对投资AI的决心和耐 心，但A股市场认识不足：7月底8月初的新一轮季报是重要观测时间点。 当下市场环境使大部分投资者更加注重短期盈利的确定性和股价的[位置]，对光模块等海外AI标的，尚未对20263)估值切换：年进行定价。当时间推进到今年底明年初的时候，市场将不得不对26年的基本面进行定价，那时市场将发现#产业趋势的变化幅度超过了24年光模块龙头股价的涨幅，2025年元旦的光模块龙头更加便宜了。 下半年股价催化：云商季报(7月底)特斯拉自动驾驶(8月初)，机器 人+AI，苹果自建数据中心，gpt5发布□潜在风险点：贸易摩擦？6月份泰国调研已经证实三家龙头公司产能建设规模超预期，产能转移的主动权在上市公司手中