晨报集萃

2024.07.01 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名(日度） 交易数据观测—商品涨跌排名(月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 PMI延续偏弱。 市场逻辑 1、6月制造业PMI持平前值、符合预期和季节性（2015-2019年5月PMI平均环比变动0个百分点），连续2个月处于收缩区间。具体而言，6月PMI生产指数50.6%，较上月回落0.2个百分点，仍处于扩张区间。出口端，6月新出口订单为48.3%，持平前值，连续2个月处于收缩区间，可能与欧美关税导致的“抢出口”效应减退有关。库存端，6月PMI原材料库存、产成品库存分别变动-0.2、1.8个百分点，反映供给相对充裕、而需求走弱下，出现被动补库的现象； 2、6月非制造业PMI回落0.6个百分点至50.5%；其中服务业PMI回落0.3个百分点至50.2%，建筑业PMI回落2.1个点百分点至52.3%，反映房地产市场仍在调整之中。6月综合PMI产出指数回落至50.5%，企业景气扩张继续放缓，市场需求仍然不足。 核心数据 6月制造业PMI49.5%（前值49.5%）；非制造业PMI50.5%（前值51.1%）。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 市场经历三个月估值修复行情后进入回调期。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收涨，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出；2、期市：IH、IF、IC均收涨；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收涨，多仓集中度上升，空仓集中度下降；IC主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。3、科创板涨多跌少。 核心数据 周五，主力资金净流入14亿元。融资余额14555亿，较昨降34亿，融券余额314亿，较昨降5亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—原油 投资观点 需求旺季仍可期待，油价或偏强运行。 市场逻辑 1、以色列和黎巴嫩边境冲突不断，以军表示对黎巴嫩南部的多个黎真主党武装的军事设施进行了空袭。不寻求武装开战但仍在为战争做准备。黎巴嫩看守政府总理称，黎巴嫩正目睹的来自以色列的威胁是一种心理战，黎巴嫩确实正处于战争状态。伊朗警告以色列，如果进攻黎巴嫩，毁灭性战争随之而来。 2、OPEC+目前仍然在执行减产计划，且主要成员国也强调将把市场稳定放在首位，不会转向以市场份额为目标。减产的持续执行将使原油供应维持偏紧的局面。 3、国内炼厂上半年处于集中检修期，导致原油进口量低位。随着检修的陆续结束，炼厂产能利用率也将逐步回升，对原油需求也将上涨。目前成品油裂解价差有所好转，在消费旺季期间，需求仍可期待。 核心数据 截至6月21日当周，美国商业原油库存较上一周增加359万桶，汽油库存较上一周上涨266万桶，馏分油库存减少38万桶。资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—CTA 投资观点 1、商品整体配置偏空，多空比5:8，另外11个品种观望； 2、金融期货：股指IH、IF持空，国债5、10年期持多。 市场逻辑 1、商品波动率低位回升，经济复苏低于预期，商品震荡。2、股指：国内经济复苏力度不及预期，政策维稳意图明确。外围美联储加息周期临近尾声，国际关系紧张延续，股指震荡。3、外部流动性紧缩或暂告段落，国内经济下行压力明显，为对冲经济下行风险，货币政策环境偏宽松，期债震荡偏多。 核心数据 统计局数据：国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，结束了持续两个月高于50%临界值的运行态势。新订单指数为49.6%，低于上月1.5个百分点。受前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求不足等因素影响，制造业景气水平有所回落。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：基本面数据不佳，粗钢调控利多有限。 铁矿：基本面走弱叠加市场恐慌情绪，近期价格偏弱为主。 原油：成品油消费有望得到改善，可考虑逢低多配。 工业硅：西南地区开工持续提升，硅价底部震荡为主。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。 油脂：国内油脂基本面预期仍不利于价格上行。 蛋白粕：成本端弱化后，基本面因素或更为显现。 棉花：新棉种植有所减少，棉价上涨有心无力。 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 Thank you！