铜锌周报：有色企稳，锌增仓上行

铜锌周报 有色金属 有色企稳，锌增仓上行 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 核心观点 铜：期价大幅回落后，产业开始跟进，期价或将企稳 本周铜价先抑后扬，围绕7.8万一线震荡，整体呈现增仓上行，减仓下行趋势，持仓量仍维持在52万张左右。本周持仓量回落至3月中旬的水平，但价格较3月中旬有了明显的上涨。资金的一进一出可以看作是中短期行情周期性的结束，多头止盈已比较充分，这可能意味着短期回调临近尾声。随着铜价下挫超10%，6月电解铜社库开始高位去化，这表明产业下游补库意愿有所恢复。根据Mysteel数据显示，6月27日电解铜显性库存为49.35万吨，周环比累库0.31万吨。短期沪铜或将在8万一线宽幅震荡等待产业跟进，关注7.8万关口支撑以及铜月差正套策略。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 锌：供减需增背景下，库存持续去化预期较强，可多单持有 本周沪锌主力期价持续上行，一度逼近2.5万关口。6月下旬有色整体企稳，锌价在有色板块中表现强势，相对增仓明显，这一定程度上说明了资金看好锌，可短线做多。产业层面，国内库存高位持续去化，Mysteel数据显示6月27日锌锭社库为17.26万吨，周环比累库0.22万吨，月度去库1.74万吨。上游二季度TC加工费持续下降，炼厂收缩预期较强，下游6月镀锌板库存持续去化，供减需增背景下，库存持续去化预期较强。可多单持有，关注5月底的前高技术压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................52铜..........................................................................62.1市场回顾...............................................................62.2铜精矿供应趋紧.........................................................72.3电解铜供应收缩.........................................................82.4电解铜库存高企.........................................................93锌.........................................................................113.1行情回顾..............................................................113.2锌矿趋紧..............................................................123.3精炼锌产量高位........................................................133.4锌锭库存高位..........................................................143.5镀锌库存分化明显......................................................154结论.......................................................................16 图表目录 图1美债走势................................................................................................................................................................5图2美元走势................................................................................................................................................................5图3伦铜与VIX走势..................................................................................................................................................5图4铜期价走势...........................................................................................................................................................6图5铜沪伦比值...........................................................................................................................................................6图6伦铜升贴水...........................................................................................................................................................6图7 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................6图8 1#电解铜基差......................................................................................................................................................6图9铜月差.....................................................................................................................................................................6图10 ICSG铜精矿全球产量.....................................................................................................................................7图11铜砂矿及精矿进口...........................................................................................................................................7图12铜精矿港口库存................................................................................................................................................7图13铜精矿TC加工费.............................................................................................................................................7图14电解铜月度平衡................................................................................................................................................8图15电解铜产量.........................................................................................................................................................9图16电解铜净进口....................................................................................................................................................9图17国内电解铜库存................................................................................................................................................9图18国内显性库存（Mysteel社库+保税区）.................................................................................................9图19全球交易所库存（SHFE+LME+COMEX+保税区）............................................................................10图20锌价走势............................................................................................................................................................11图21锌沪伦比值.......................................................................................................................................................11图22伦锌升贴水....