拟启动医药物流仓储资产Pre-REITs项目，持续推进不动产证券化战略落地

根据所提供的研报内容，九州通（股票代码：600998）正积极推进多项战略举措，以加速其在医药物流领域的转型与扩张。以下是研报总结的关键点：

公司动态与战略规划

1. Pre-REITs项目启动：九州通计划启动医药物流仓储资产Pre-REITs项目，旨在为未来的公募REITs发行奠定基础。该项目将聚焦于上海、杭州、重庆的三处医药物流仓储资产，总建筑面积约24万平方米，预计募集规模不超过20亿元。

2. 公募REITs项目进展：公司正推进公募REITs项目的审核工作，选定的资产位于武汉市东西湖区，面积约为17.2万平方米，评估值约为12亿元。若获批准，这将成为国内首单医药物流仓储设施公募REITs以及湖北省首单民营企业公募REITs。

经营业绩与预测

1. 盈利预测：预计2024-2026年的营业收入分别为1652.70亿元、1851.95亿元、2094.38亿元，归母净利润分别为26.18亿元、30.15亿元、34.91亿元，当前股价对应的市盈率为9.4、8.2、7.1倍。

2. 财务指标：预测期内的每股收益（EPS）预计分别为0.43元、0.52元、0.60元，市净率（P/B）分别为1.03、0.85、0.77、0.69，市盈率（P/E）分别为11.32、9.40、8.16、7.05。

风险提示

• 数字化转型风险：转型过程中可能面临技术、执行层面的挑战。
• REITs运营风险：REITs基金的运营效果可能低于预期。

结论与投资建议

• 九州通的基本面呈现积极趋势，其批发业务稳定增长，同时通过新产品战略打造“第二成长曲线”。REITs项目的推进有望加快资金周转，为公司带来估值重塑的机会。
• 基于上述分析，维持“买入”评级，预计公司未来业绩增长潜力较大。

需要关注的风险

• 数字化转型落地进度及效果存在不确定性。
• REITs项目运营可能面临市场变化带来的风险。

综上所述，九州通通过多元化战略，尤其是REITs项目的推进，展现出其在医药物流领域持续增长的潜力，值得投资者关注。然而，投资者也应警惕可能面临的转型风险和运营风险。