食品饮料行业周报：飞天批价企稳回升，关注中长期高质量发展

报告日期：2024年07月01日 食品饮料 飞天批价企稳回升，关注中长期高质量发展 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 食品饮料板块估值持续回调。上周（06月24日-06月28日）食品饮料板块涨跌幅-1.71%，同期上证指数涨跌幅-1.03%，食品饮料跑输上证指数0.69pcts。11个申万三级子板块均呈回调态势，其中乳品涨跌幅-0.33%，跑赢上证指数，其它子板块均跑输上证指数。下半年来看，若需求端没有明显好转，预期板块依然呈现弱复苏态势。建议关注结构性布局机会和个股的阿尔法逻辑，龙头企业具备较强抗风险能力，全年业绩确定性较强，估值回调后性价比凸显，更具中长期配置价值。 投资评级：推荐（维持） 白酒：上周（06月24日-06月28日）飞天茅台批价企稳回升，飞天茅台（散装）批价从2080元/瓶提升210元/瓶至2290元/瓶，我们认为主因公司积极调整供给端发货节奏，通过控量对飞天批价形成一定的支撑作用。上周五粮液和泸州老窖召开年度股东大会，五粮液董事长曾从钦表示，高质量发展是首要任务，坚持稳中求进，统筹兼顾当前增长和长远发展，持续以稳健增长态势实现企业高质量发展。泸州老窖提出2024年力争实现不低于15%的营业收入增长，加速通过数字化建设实现扁平管理，构建新的核心竞争力。短期来看，在终端需求疲软和茅台批价波动的影响下，白酒板块整体处于阶段性调整期，部分优质的公司逆势实现份额提升。中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响白酒 板 块 景 气 度 的 关 键 因 素 。 建 议 关 注 高 端 白 酒 五 粮 液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古 井 贡 酒(000596.SZ)、 迎 驾 贡 酒(603198.SH)、今 世 缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 相关阅读 《板块估值回调，关注中长期配置机会—食品饮料行业周报》2024.06.17《政策催化，关注白酒预期改善—食品饮料行业周报》2024.05.20《白酒一季度开门红，大众品成本下行盈利改善—食品饮料行业》2024.05.17 大众品：【乳品】液奶需求平稳，春节后龙头伊利股份主动调整经营节奏，控制发货帮助渠道降库存，为后续高质量发展奠定基础，预计下半年，液奶有望重回正增长通道。【软饮料】夏季需求旺盛，瓶装水、功能型饮料、无糖茶等、椰子水等细分赛道具备较高景气度，表现出较好增长趋势。【啤酒】6-8月进入啤酒消费旺季，关注天气对啤酒销量带来的影响，成本端受益于原材料价格下行，对利润有拉动作用。【大健康食品】健康化是当下重要的消费趋势之一，西麦食品推动燕麦早餐行业的良性发展，同时，布局大健康领域产品（益生菌蛋白粉等），有望贡献收入端新的增量。均瑶健康整合国内益生菌领域龙头均瑶润盈，推进益生菌产业链一体化布局,海外市场拓展成效显著,大健康领域有 请认真阅读文后免责条款 望蓄势发力。建议关注个股：伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、青岛啤酒（600600.SH）、燕 京 啤 酒 （000729.SZ）、 西 麦 食 品 （002956.SZ）、 均 瑶 健 康（605388.SH）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动...........................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................55周观点.......................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................7 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周跌幅前五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖现货价（元/吨）.................................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（PET）现货价（元/吨）................................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测............................................................................................................7 1一周市场行情 06月24日-06月28日，申万食品饮料指数涨跌幅为-1.71%，在申万一级行业中排名第11位，涨幅排名前三的行业分别为银行（+1.98%）、公用事业（+1.00%）和石油石化（+0.93%）。全部子行业涨跌幅分别为，乳品（-0.33%），啤酒（-1.04%），软饮料（-1.49%），预加工食品（-1.64%），保健品（-1.67%），白酒（-1.70%），调味品（-2.21%），烘焙食品（-2.32%），肉制品（-2.46%），零食（-3.92%），其他酒类（-6.27%），同期上证指数涨跌幅为-1.03%。个股方面，海南椰岛（+4.66%）、佳隆股份（+2.22%）、元祖股份（+1.55%）涨幅居前；青岛食品（-25.65%）、会稽山（-20.31%）、中信尼雅（-12.43%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（06月24日-06月28日）飞天茅台（散瓶）批价企稳回升，从2080元/瓶上涨210元/瓶至2290元/瓶；飞天茅台（原装）批价从2420元/瓶提升至2550元/瓶，6月28日小幅回调至2530元/瓶。五粮液（八代）批价维持在955元/瓶-960元/瓶。国窖1573批价维持880元/瓶。 生鲜乳价格持续下行，截至2024年6月21日，生鲜乳价格为3.29元/公斤；2024年5月大麦进口均价为267.23美元/吨，环比持续下降；2024年06月28日，白糖现货价格为6594元/吨，环比下降；2024年6月20日，大豆价格为4549.30元/吨，环比小幅上升；2024年6月28日，包材瓦楞纸出厂价2750元/吨；2024年6月28日，包材PET现货价为7116元/吨。 2.1白酒批价 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【贵 州 新 增5000万 白 酒 项 目】6月24日 ， 贵 州 省 投 资 促 进局 发 布 贵 州 晴 酱