五矿期货农产品早报

2024-07-01 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周五豆粕收涨，夜盘美豆先涨后落，北美天气较好给大豆带来压力，但调整过后估值也较低，周六凌晨USDA报告显示美豆面积环比3月意向小幅下降，略微利好，但同比面积增加约3%。豆粕周六市场价涨跌互现10元/吨左右。上周大豆油厂开机率62%，压榨量217.94万吨，预计本周大豆开机率56%，压榨量197.53万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，下周主产周普遍降雨偏多，美豆主产区一般降雨峰值出现在6月，随后逐步回落，预报显示7月8号以后零星降雨，降雨减少，但GFS模型预计7月8号以后降雨仍偏多。由于USDA报告显示面积增加，预计美豆增产为主。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，中期偏空，国内大豆到港压榨高峰叠加，美豆及豆粕均出现明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期在17/18年度有过呈现，当年美豆生长季15%振幅波动，国内豆粕波动幅度10%左右。今年预计波动也较小，区间震荡为主。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、USDA公布6月美豆调查种植面积为8610万英亩，彭博预估美豆种植面积为8680万英亩，3月份USDA意向面积为8651万英亩，6月调查较3月意向小幅调降，意味着面积同比增加2.99%2、加拿大统计局调查24/25年度菜籽播种面积2200.7万英亩，农业部3月预估播种面积2139.5万英亩，23/24年度加拿大播种面积为2208.2万英亩，市场预期24/25年度播种面积2160万英亩。报告不及市场及3月预期，面积同比微幅下降。 周五油脂震荡反弹，夜盘小幅上涨，马棕CNF报价小幅上涨，加菜籽面积报告不及预期，面积几乎同比持平，夜盘原油区间高位回落，带来压力。周五夜盘棕榈油09收7688元/吨，豆油09收7838元/吨，菜油09收8407元/吨。基差小幅回落，广州24度棕榈油基差09+160（-20）元/吨，江苏一级豆油基差09+130（0）元/吨，华东菜油基差09+60（0）元/吨。 【交易策略】 原油区间高位，产地及中印棕榈油库存中性，目前棕榈油报价也较为强势，棕榈油估值相对较高，油脂进一步上涨需要等待棕榈油产量、大豆菜籽产区的叙事。短期加菜籽报告利好较少，美豆面积环比略调降但同比增加，6月马棕预期累库，7、8月产量逐步回升后累库预期较大，中期偏空。但估值较低，基金空头头寸较大，需求较好，阶段性或出现反弹，近期宽幅震荡看待，中期关注马棕产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周五白糖期货价格上涨，郑糖9月合约收盘价报6212元/吨，较之前一交易日上涨135元/吨，或2.22%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6480-6600元/吨，上调10-60元/吨；云南制糖集团报价区间为6260-6310元/吨，上调50-70元/吨，糖企日内多次上调报价；加工糖厂主流报价区间为6730-6830元/吨，上调30-60元/吨，个别糖企二次报价。买涨不买跌心态下，部分终端客户按需采购，成交尚可。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差268元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格震荡，原糖10月合约收盘报20.31美分/磅，较上一个交易日上涨0.09美分/磅，或0.45%。据UNICA最新数据显示6月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4899万吨，较去年同期上升20.48%；制糖比为49.7%，较去年同期增加0.85个百分点；产糖量为312万吨，高于此前普氏资讯预计的292万吨。ICE7月原糖期货实物交割量料为约2.12万手或110万吨，Wimarintemaional为最大交货方，交割67.5万吨；贸易商Alvean为最大接货方，接收80万吨。 【交易策略】 周五巴西双周报糖产量高于预期，目前总产量也是同比增产，但制糖比还是没有达到榨季生产前51.5%的预期，中性偏空。另一方面今年原糖3、5、7合约交割量比去年都大不少，总体也是偏利空。国内方面，基差长时间维持在300元/吨以上，5月至今现货销售都较为平淡。另一方面本周新增买船数量较大，预计7月以后国内进口将逐步放量，叠加国内销售进度同比放缓，下半年现货或面临较大压力，建议逢高做空，以及9-1反套。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14705元/吨，较前一交易日上涨30元/吨，或0.2%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15500-16000元/吨，报价持平。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15850-16400元/吨，报价持平。纺织企业淡季下游订单依然疲软，成品方面继续销售去库存，皮棉原料仍保持随买随用。 外盘方面，周五美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报72.71美分/磅，较前一交易日下跌1.85美分/磅，或2.48%。据美国农业部(USDA)6月种植报告数据显示，预测美国2024/25年度棉花种植面积为1167万英亩，较3月预估增加100万英亩，较2023/24年度增加144万英亩。 【交易策略】 6月美棉种植报告利空，另一方面本周美棉出口数据偏利空，单周签约量环比明显下滑，是自今年3月以来最低水平，预计美棉价格将重回下跌趋势。国内方面消费依然没有起色，淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓，本周纺纱利润还小幅下滑。本周内外价差有所收窄，但仍维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢高做空。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末稳中有涨，北京涨0.11元至4.02元/斤，黑山涨0.1元至3.6元/斤，馆陶持平于3.76元/斤，市场供应维持稳定，待售货源不多，需求表现一般，局部走货尚可，预计上涨后观望情绪增多，不排除小跌可能，但空间或有限。 【交易策略】 前期市场过分看空，渠道维持偏低库存，同时局部超淘发生抑制供应，旺季将至，市场情绪转好，支撑现货跌幅受限并提前走出梅雨淡季；盘面估值不高，旺季预期引发空头回补，偏近合约或仍有走高动力，中期关注供应后移对远月的压制。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价多数收涨，河南均价涨0.22元至18.1元/公斤，四川均价涨0.2元至17.4元/公斤，月初养殖端出栏有限，但今日不乏增量可能，需求支撑不足，屠宰企业高价接货乏力，压价意向渐起，今日猪价或有稳有降。 【交易策略】 体重在夏天下降不够，供应端始终有抛售压力，但标肥差较窄容易引发二育入场，导致现货端跟以随低迷消费偏弱整理为主，缺乏明确方向指引，盘面跟调，但也缺乏主动打压的力量；中期而言供应减量的利好尚未完全兑现，且夏秋过渡期市场增重的预期还在，仍看好，继续等待09、11等合约的回落买入。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn