有色金属产品周报—铝
2024年6月29日 研究员：王跃交易咨询：Z0014094审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 •铝：国内供需双增 •国内：本周国内供给放量增多，需求持续弱化。供给上，云南电解铝持续复产和内蒙古新增产能启槽顺利助推了铝的运行产能持续抬升，但增幅显著放缓。需求方面，下游开工持续走弱，具体而言，房地产开工受制于建筑行业正处于由旺转淡的过渡期而持续疲软，欧盟加征税收影响汽车出口消费，汽车和光伏两大板块新增订单仍无好转，社会库存、工厂库存双双恢复累积态势。综上，短期内铝偏弱回调。 •外盘：宏观方面，市场对降息预期维持后延状态。而美国最新的经济数据远低于预期，使得国际货币基金组织也下调了美国2024年GDP的预期，外盘可能持续羸弱，短期内外盘铝价偏弱。 基本面要点 •价格：本周，沪铝主力合约价格至 20320 元/吨，周环比下跌 0.73%。 •供给：氧化铝供给：本周，氧化铝产量 158.1520 万吨，环比减少 0.38 % 或 0.60 万吨。开工产能减少50万吨。截止2024年5月底，氧化铝进口9.15万吨，出口10.16万吨，净进口-1.00万吨，进出口与净进口量的同比与环比均下滑。 截止本周四，国内电解铝总产量为 82.40万吨，远高于历史同期水平，环比增加 0.15 % 或 0.12 万吨。开工产能增加10万吨 •需求：•利润：铝下游龙头企业周度平均开工率为62.6%，环比下降0.7%。具体而言，建筑行业连带房地产正处于由旺转淡的过渡期，新能源和光伏新增订单也不尽如人意。 •库存：截止本周四，电解铝社会库存75.8万吨，周内累积1 .4万吨；厂库累积0.5万吨，延续累库趋势。截止本周四，铝棒社会库存1 6.05万吨，去化 0.5 万吨，厂库 1 4.25 万吨，周内去化 2.1 1 万吨，铝棒的两项库存均处于历史同期高位。铝锭与铝棒的综合库存持续下降至1 1 5.71 万吨。 •基差：A00铝锭现货含税均价为 20150 元/吨，沪铝基差为 -170 元/吨。连一月差和连三月差贴水扩大。 1.宏观经济 •国内宏观 •国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据。截至5月底，全国累计发电装机容量约30.4亿千瓦，同比增长14.1%。1-5月份，全国发电设备累计平均利用1372小时，比上年同期减少59小时。 •国家统计局数据显示，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%。1—5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额9438.4亿元，同比下降2.4%。 •海外宏观 •美国劳工部称，截至6月22日当周，初请州政府失业金的人数下降6,000人，经季节性调整后为23.3万人。以上数据包括上周三的6月节，这是一个新的公共假日。 •全美地产经纪商协会(NAR)周四表示，二手房签约量指数下降2.1%至70.8，创2001年以最低水平。 •美国第一季度GDP终值为1.4%，与市场预期相符。 •与此同时，5月份的核心耐用品订单令人失望地下降了0.6%，而预期是上升0.1%。 •整体来看 •当前随着各项宏观政策发力显效，国民经济连带市场情绪持续回升向好。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。 •而美国最新的经济数据远低于预期，使得国际货币基金组织也下调了美国2024年GDP的预期，外盘可能持续羸弱。 •应持续关注美联储对于降息的预期。 东亚期货 2.沪铝&伦铝价格走势 铝产业链 •上游：电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝 •中游：通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。 •下游：有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括：房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 3.1电解铝上游：氧化铝 3.2.1.1供给：产能、产量及利用率 3.2.1.2供给：原铝、废铝 3.2.2.1库存：铝锭&铝棒厂库、社库 数据来源：钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.2.2库存：出库量、仓单 东亚期货 数据来源：iFind，钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.3成本、利润、加工费 3.3铝型材开工率 数据来源：SMM，东亚期货 3.4终端下游行业需求现状3.4.1房地产&建筑3.4.2汽车（包括新能源汽车）3.4.3光伏3.4.4电网&白色家电 终端下游行业需求现状 3.4.1.1房地产：开发、动工端 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.1.2房地产：商品房、土地成交端 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.2汽车（包括新能源汽车） 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.3光伏组件 东亚期货 3.4.4电网&白色家电 数据来源：iFind，东亚期货 4.1基差：沪铝基差、LME升贴水 东亚期货 数据来源：iFind，东亚期货 4.2月差：沪铝连一、连三月差 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065
