展出多款边缘AI模组产品，持续受益于物联网行业复苏

公司更新研究报告摘要

公司概览

• 名称：广和通（股票代码：300638）
• 评级：“买进”
• 目标价：20.00元人民币
• 主要股东：张天瑜（持股比例36.76%）

财务与估值

• 总市值：86.37亿元人民币
• A股数：531.82百万股
• 股价/账面净值：4.10倍
• A股价格：2024年6月27日收盘价16.24元人民币
• 12个月股价高点：23.23元人民币
• 12个月股价低点：11.35元人民币

产品与市场

• 产品组合：97.35%无线通信模组，2.65%其他
• 市场定位：物联网模组龙头企业，受益于物联网行业复苏

经营业绩

• 2024Q1：净利润同比增长1.14个百分点至8.96%
• 盈利能力：受益于行业回暖，一季度毛利率21.52%

业务亮点

• 智能产品展出：在MWC世界移动大会上展示多款智能模组产品，覆盖智能家居、机器人、工控机等多个领域。
• 车载布局：通过锐凌无线+广通远驰双线布局，产品矩阵持续完善，车载业务增长强劲。
• 并购整合：广通远驰与锐凌无线的合并预计将增强公司的市场地位，推动业绩增长。

财务预测

• 2024-2026年净利润：分别预计为7.54亿、9.47亿、11.92亿人民币，复合年增长率约25.9%。
• 每股盈利：从0.48元增长至1.56元，复合年增长率约25.9%。
• 市盈率：2024年的预测市盈率为16倍。

风险提示

• 新产品市场拓展不及预期
• 市场竞争加剧导致毛利率下滑
• 收购资产整合效果低于预期

结论

广和通作为物联网模组领域的领军企业，凭借其丰富的产品线、强大的技术研发实力以及市场领先地位，展现出稳健的财务表现和持续增长潜力。尤其是在车载业务和智能模组产品的推动下，公司有望在物联网行业复苏的大背景下实现业绩的进一步增长。报告建议维持对公司“买进”的评级，认为其未来业绩增长具有较高确定性。然而，也提醒投资者关注市场竞争加剧、新产品拓展速度和并购整合效果等潜在风险。