2024年中期电子行业投资策略报告：AI浪潮迭起，智能触手可及

根据所提供的研报内容进行总结归纳，我们可以得出以下关键点：

行业核心观点

• 行情回顾：2024年以来，申万电子行业整体表现弱于沪深300指数，排名位于申万一级行业中的中等位置。
• 业绩回暖：2024年第一季度，申万电子行业营收和归母净利润实现了同比增长，多个子板块如PCB、面板、数字芯片设计、封测等表现出较好的业绩回暖迹象。

行业展望与投资主线

• 算力建设与终端创新：建议投资者关注AI浪潮下的算力建设与终端创新两大主线。

• 算力建设：

  • AI服务器：AI大模型参数量的指数级增长推动了AI服务器出货量的增长，进而拉动了产业链上游部件如PCB、芯片等领域的市场需求。
  • PCB：AI服务器需求增长带动大尺寸、高速高层PCB需求增加，尤其是服务器和数据传输领域，中国PCB产业有望受益于AI算力底座的加速建设。
  • AI芯片：英伟达的创新产品引领AI芯片潮流，国内企业如华为、摩尔线程等正在追赶，政策层面的支持将助力国产AI芯片的崛起。
  • 存储：AI算力建设推动存储需求增长，供给端调整与需求端复苏共同作用下，存储芯片有望进入上行周期，特别是高带宽内存需求显著。
  • 先进封装：随着大算力时代的到来，先进封装产业趋势持续，台积电的产能扩张和价格上调印证了赛道的高景气度，Chiplet技术作为国产先进制程的潜在突破路径，值得关注。

• 终端创新：

  • AI手机：AI手机具备巨大的市场渗透潜力，苹果、华为等手机厂商正积极推动AI功能的落地。
  • AIPC（AI增强个人电脑）：作为AI终端部署的重要场景，AIPC市场前景广阔，其硬件基础的夯实、应用生态的完善以及新产品的发布预计将带动产业链的升级换代。

投资建议

• 关注公司：建议关注在AI算力底座构建和终端创新方面有前瞻布局的整机、芯片及应用厂商，以及在AIPC领域具有竞争优势的国内厂商。
• 风险因素：包括AI应用发展不及预期、AI终端需求不足、市场竞争加剧、国产AI芯片研发进度低于预期、国产产品性能不达标等。

结论

综上所述，电子行业在2024年展现出一定的复苏迹象，特别是在AI算力建设和终端创新两个方向。投资者应重点关注能够抓住这一趋势的公司，同时注意潜在的风险因素，以做出更加明智的投资决策。