涤纶长丝大厂再度降负怎么看

玫瑰短评：行业淡季龙头限产保价意愿强烈，旺涤纶长丝大厂再度降负，怎么看？根据CCF，6月24日桐乡一主流大厂聚酯长丝装置追加10%减产，另一大厂计划减产17-18%，周末产销再次放量，龙头企业价格普涨50元/吨，个别品种涨100元/吨。另根据wind，截至6月22日，江浙地区涤纶长丝开工率为86.7%，高于2017-2023年均值85%。 长期供给集中度提升叠加中美需求共振，长丝价差有望迎来长周期上行期。 行业历经多年发展已形成寡头格局，我们预计2024年行业新增产能为34.5万吨，2025年新增168万吨（25年假设不包含新凤鸣新增65万吨，未考虑中小产能退出），供给端进入平稳增长期。 玫瑰价差与供需跟踪价格：截至6月21日，涤纶POY/PTA/PX价格分别为7850/5960/8329元/吨（周度+0/-10/-19元/吨），10年分位值分别为42%/47%/60%。 价差：涤纶POY时点价差周度+21元/吨，本季度至今价差较上季度环比-6.1%。 库存：截至6月20日，长丝权益库存为27天，2017-2023年均值为15天。 内需：下游织机开工维持高位，存在刚性补库需求。 上周下游织机开工率为67.5%，强于往年同期2.1pct，需求端处于淡季尾声，但整体开工率高于同期水平，反映下游刚需仍存，按照往年同期经验，7-8月织机开工率将会进入上行通道，对于下半年我们认为金九银十仍然是值得期待的。 外需：纺服出口逐步进入修复通道。 2022年中以来，海外在通胀与加息背景下需求走弱，叠加2021年累库压力较高，迎来一轮主动去库，结合美国终端零售与国内纺织服装出口来看，当前外需已逐步进入修复通道。 建议关注：桐昆股份、新凤鸣风险提示：需求不及预期，库存高于预期，减产力度不及预期等