行业研究——周报：大炼化周报：涤纶长丝大厂价格调控成效显著

行业研究——周报 2024年6月23日 本期内容提要： ➢【炼油板块】本周美国6月消费信心指数恶化且技术面存在回调压力，但由于市场预计夏季出行旺季对石油需求强劲，叠加俄罗斯炼油厂遭袭击导致的原油供应风险增加，对于供应紧张的担忧情绪升温，油价持续走高。截至本周五（2024年6月21日），布伦特、WTI油价分别为84.18、80.59美元/桶。本周国内成品油价格普跌，海外成品油价格普涨。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001联系电话：13261695353邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周成本端原油价格上行，但对化工价格支撑作用并不明显。具体来看，烯烃方面，聚乙烯产品价格涨跌互现，聚丙烯价格整体持稳运行。芳烃方面，纯苯由于短期内船运到货有限，市场供应仍偏紧，产品价格小幅上行。EVA价格小幅上涨，但价差有所收窄。丙烯腈及聚碳酸酯产品价格持稳，价差有所收窄。MMA及苯乙烯产品价格小幅下跌。 ➢【聚酯板块】本周聚酯上下游价格运行出现分化，长丝大厂对产品定价成效凸显。上游方面，本周PX由于山东一套大厂装置重启，对价格带来一定打压，产品价格小幅下跌。MEG及PTA产品价格小幅下滑。涤纶长丝方面，供需方面，本周行业供给有所增加，但需求端订单仍呈现萎缩状态；本周长丝市场价格上行主要源于大厂对于长丝价格的调控，伴随前期长丝大厂一口价模式逐渐成熟，且在场内低价货源不断消耗的情况下，下游企业对于高价长丝虽有抵触，但仍需刚需性采购，长丝市场成交价格愈发接近大厂定价。短纤及瓶片价格震荡运行。 ➢6大炼化公司涨跌幅：截止2024年6月21日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+1.04%）、恒力石化（-1.78%）、东方盛虹（-3.61%）、恒逸石化（+0.86%）、桐昆股份（+2.50%）、新凤鸣（+3.62%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-9.33%）、恒力石化（-8.12%）、东方盛虹（-16.51%）、恒逸石化（-6.13%）、桐昆股份（+2.10%）、新凤鸣（+2.78%）。 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2024年6月21日，布伦特周均原油价格涨幅为25.76%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为6.05%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为9.56%。 截至6月21日当周，国内重点大炼化项目价差为2354.61元/吨，环比变化-48.96元/吨（-2.04%）；国外重点大炼化项目价差为1031.29元/吨，环比变化-37.84元/吨（-3.54%）。截至6月21日当周，布伦特原油周均价为84.87美元/桶，环比变化+3.36%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2024年6月21日当周，国际原油价格震荡上行。本周美国6月消费信心指数恶化且技术面存在回调压力，但由于市场预计夏季出行旺季对石油需求强劲，叠加俄罗斯炼油厂遭袭击导致的原油供应风险增加，对于供应紧张的担忧情绪升温，油价持续走高。截至本周五（2024年6月21日），布伦特、WTI油价分别为84.18、80.59美元/桶。 ➢成品油：成品油价格小幅下跌。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7681.71（-22.14）、9038.00（-30.29）、7018.14（-28.86）元/吨，折合147.26（-0.48）、173.27（-0.65）、134.54（-0.61）美元/桶，与原油价差分别为3272.71（-167.21）、4629.00（-175.35）、2609.14（-173.92）元/吨，折合62.39（-3.24）、88.39（-3.41）、49.67（-3.37）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com3 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为5205.12（+202.47）、4606.52（+109.80）、5148.13（+133.60）元/吨，折合100.20（+3.86）、88.67（+2.08）、99.10（+2.53）美元/桶，与原油价差分别为796.13（+57.40）、197.52（-35.27）、739.13（-11.46）元/吨，折合15.26（+1.03）、3.74（-0.75）、14.16（-0.29）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为5465.57（+137.65）、5407.35（+138.58）、5001.52（+0.00）元/吨，折合105.21（+2.61）、104.09（+2.63）、96.35（+0.00）美元/桶，与原油价差分别为1056.57（-7.41）、998.35（-6.49）、592.52（-145.06）元/吨，折合20.34（-0.15）、19.22（-0.13）、11.48（-2.76）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为5570.58（+239.94）、5835.92（+147.33）、5889.44（+229.98）元/吨，折合106.79（+4.56）、111.88（+2.78）、112.91（+4.37）美元/桶，与原油价差分别为1161.58（+94.88）、1426.92（+2.26）、1480.44（+84.92）元/吨，折合21.92（+1.80）、27.01（+0.02）、28.03（+1.61）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com4 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：产品价格震荡运行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为10600.00（+257.14）、8542.86（-28.29）、8450.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为6191.00（+112.08）、4133.86（-173.35）、4041.00（-145.06）元/吨。 ➢EVA：产品价格小幅上涨，价差小幅缩窄。本周EVA均价10890.00（+62.86）元/吨，EVA-原油价差6481.00（-82.21）元/吨。 ➢纯苯：产品价格小幅上行。供给端，本周纯苯华东码头库存创年内新低，同时短期内纯苯船运到货有限，纯苯供应仍偏紧。需求端，下游行业开工率持稳运行，纯苯价格小幅上涨。本周纯苯均价9450.00（+85.71）元/吨，纯苯-原油价差5041.00（-59.35）元/吨。 ➢苯乙烯：产品价格小幅下跌，价差明显缩窄。本周苯乙烯均价9571.43（-178.57）元/吨，苯乙烯-原油价差5162.43（-323.64）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：产品价格持稳运行。成本端，国际原油价格上涨，对丙烯价格有一定提振。供应端，前期检修装置陆续重启，但当前检修装置数量仍处高位，供给侧对价格上涨仍有一定压力。需求端，淡季背景下市场心态谨慎，下游企业多以刚需采买为主。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6575.42（-48.28）、9000.00（+0.00）、8150.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为2166.42（-193.34）、4591.00（-145.06）、3741.00（-145.06）元/吨。 ➢丙烯腈：产品价格持稳运行，价差小幅缩窄。本周丙烯腈均价9600.00（+0.00）元/吨，丙烯腈-原油价差5194.53（-141.53）元/吨。 ➢聚碳酸酯：产品价格持稳运行。本周PC均价18000.00（+0.00）元/吨，PC-原油价差13591.00（-145.06）元/吨。 ➢MMA：产品价格持稳运行，价差小幅缩窄。本周MMA均价15178.57（-21.43）元/吨，MMA-原油价差10769.57（-166.49）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com8 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯板块 ➢PX：产品价格小幅下降。供给端，山东一套PX装置周初重启，国内市场供应有一定提升，对价格带来一定压力。需求端，下游PTA市场需求未见明显变动，产品价格价差有所回落。目前PXCFR中国主港周均价在1034.06（-4.28）美元/吨，PX与原油价差在414.94（-23.98）美元/吨，PX与石脑油周均价差在341.63（-23.96）美元/吨，开工率83.02%（+1.83pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：产品价格小幅下滑。目前MEG现货周均价格在4454.29（-55.00）元/吨，华东罐区库存为74.96（+1.50）万吨，开工率63.21%（-0.52pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 ➢PTA：产品价格小幅下行。供给端，华东一套PTA装置重启，市场供应小幅提升。需求端，下游聚酯端产销表现一般，其对PTA采买依旧以刚需为主。目前PTA现货周均价格在5929.29（-45.00）元/吨，行业平均单吨净利润在-126.13（-18.63）元/吨，开工率75.20%（-1.40pct），PTA社会流通库存至84.75（-1.02）万吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，百川盈孚，信达证券研发中心 ➢涤纶长丝：产品价格整体小幅上涨。供应端，本周长丝装置开工进一步提升，行业供应量有所增多。需求方面，下游市场整体呈现萎靡状态，市场订单量继续萎缩。本周长丝市场价格上行主要源于大厂对于长丝价格的调控，伴随前期长丝大厂一口价模式逐渐成熟，且在场内低价货源不断消耗的情况下，下游企业对于高价长丝虽有抵触，但仍需刚需性采购，长丝市场成交价格愈发接近大厂定价。目前涤纶长丝周均价格POY 7850.00（+42.86）元/吨、FDY8325.00（+78.57）元/吨和DTY 9246.43（+153.57）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY57.32（+66.