请务必阅读最后重要事项 第1页 PP行情小幅盘整，易涨难跌将会持续 今日要点： 国际原油：国际油价反弹，美原油WTI跌0.68至44.68英国布伦特原油跌1.51至46.35美元。 国际市场：国际油价回落，PP期货延续涨势，国际市场价格坚挺，市场拉丝主流价格在1010-1035美元/吨，成交尚可。外商近期报价稳中走高，部分中东外商报价均聚在1020-1050美元/吨。 国内市场：山东地区主流涨至7850-7950元/吨，东北地区稳定在7950-8100元/吨，河北地区部分小涨，多7900-8000元/吨，华中地区价格小涨，多8250-8300元/吨，华南地区茂名实华报盘涨150元/吨至8750-8800元/吨。 期现市场报价 期现价格单位昨日成交价格最新成交价丙烯CFR中国美元/吨850850PP进口价美元/吨990990镇海炼化T30S出厂价元/吨84008400绍兴三圆T30S出厂价元/吨81508250中油华东拉丝现货价元/吨1065010650中油华北拉丝现货价元/吨1015010150中油华南拉丝现货价元/吨1030010300PP生产成本元/吨32273227pp国产现货利润元/吨44734473pp进口成本元/吨990990pp进口盈利元/吨91509600PP9月期价元/吨8400990PP1月基差元/吨326485pp9月期价元/吨80708069余兆市场PP粉料现货价元/吨粒料与粉料价差元/吨L1609-pp1609元/吨10751076L1701-PP1701元/吨161714292016/11/4 0:00 盘面回顾： 聚丙烯期货日报 Polyolefin kly Report 作者：能源化工组 隋晓影 范文涛 联系方式：1329422399@qq.com 成文时间：2020年11月10日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 1701合约昨日小幅下跌39元/吨，跌幅0.46%，成交量28.85万，持仓量为58.73万。1705合约小幅下跌26元/吨，跌幅0.32%，成交量2.98万，持仓量18.46万。 操作建议: 美元汇率下跌，欧佩克或有减产预期破产，俄罗斯、沙特对停产协议作出妥协，原油价格缓慢回落明显。丙烯单体及聚丙烯粒料调涨动力十足，总体呈现期货拉动现货。中石化、中石油也相继调高了出厂价格，成本支持市场的态势出现了阶段性回归，需求变化不大，下游按需适量买进，市场低价成交好转，但是四季度整体下行的局面没有打破。今日预计延续昨日的滑落，大幅回落的概率加大，总体上看空四季度的行情。 一、价差分析 期现价差 跨期价差 截至昨日，期现价差到（基差）到990元/吨，5月和1月的价差到33 0元/ 吨。从8月12号一直到现在，价差范围一直在扩大，主要原因与这一段时间现货价格下降的幅度没有期货盘面下降的幅度大。跨期价差也是在扩大。 pp与LLDPE之间的价差，不论是期货还是现货的之间的价差都在缩小，首先跨品种套利的操作空间利润下降，这种原因是由pp价格的抬升，LLDPE价格的下落造的，目前来看处于两头窄，中间宽的变化。 -1500-1000-5000500100015000100020003000400050006000700080009000价差(收)(T30S，齐鲁石化)DCE聚丙烯(收)-500-400-300-200-100010020030040050060001000200030004000500060007000800090005月-1月5月1月 请务必阅读最后重要事项 第3页 pp-LLDPE期价对比价格走势图 pp-LLDPE现价对比价格走势图 二、上游原油 二上游原油 原油变化率 预测幅度 国内工作日 调价窗口 10.70% 对应上调360元/吨 2 2016年9月1日24时 原油价格（美元/桶） WTI 布伦特 44.66 46.35 -0.68 -0.51 三、丙烯价格 (500)0500100015002000250030000500010000150002014-03-122014-04-122014-05-122014-06-122014-07-122014-08-122014-09-122014-10-122014-11-122014-12-122015-01-122015-02-122015-03-122015-04-122015-05-122015-06-122015-07-122015-08-122015-09-122015-10-122015-11-122015-12-122016-01-122016-02-122016-03-122016-04-122016-05-122016-06-122016-07-122016-08-122016-09-12LLDPE-PP期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE)期货收盘价(活跃合约):聚丙烯0501001500200040006000800010000120002014-05-082014-07-082014-09-082014-11-082015-01-082015-03-082015-05-082015-07-082015-09-082015-11-082016-01-082016-03-082016-05-082016-07-082016-09-08期货收盘价(活跃合约):聚丙烯期货结算价(连续):布伦特原油期货结算价(连续):WTI原油 请务必阅读最后重要事项 第4页 丙烯是PP生产的直接原料，从7月到8月得数据来看，丙烯的价格直线拉高800元/吨，丙烯进口量也在7到8月有所增加，与这一段时间现货价格的整体拉升有直接的关系，随着现货价格的回落，下游需求如果不能接力，下滑的可能性很大。 四利润分析 8月份生产企业的毛利到一个历史高峰，2000左右，进口利润也在700左右，进入9月份无论是进口利润还是毛利俊出现了下滑，主要原因在于9月份现货价格的松动，原油的价格震荡幅度加剧，整体表现偏弱。石化厂下调了出厂价格，利润随之出现回落，整个下半年随着现货价格的整体下行，进口利润、毛利的空间大大受到压缩。 02000400060008000100001200014000160002006-082007-022007-082008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-08市场价(月平均):丙烯(98%):国内-60-40-200204060进口数量:丙烯:当...50010001500200025003000500055006000650070007500800085009000PP生产利润毛利PP出厂价PP生产成本-500050010001500600065007000750080008500900015/0715/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/0416/0516/0616/0716/08进口利润PP现货价格进口成本 请务必阅读最后重要事项 第5页 五、下游生产 塑料制品是在整个聚丙烯下游产品中，比例高达36%，薄膜比例19%，塑料、薄膜、泡沫的月同比都出现了下滑，结合9月份的下游需求数据，需求相对于8月有所增加，但是和往年相比，需求量是减少的，同比是下降的。 六 PP装置检修计划表 -60-40-200204060801000500001000001500002000002500003000001997-011998-061999-112001-042002-092004-022005-072006-122008-052009-102011-032012-082014-012015-06产量:泡沫塑料:当月值-20-100102030400204060801001201402001-012002-042003-072004-102006-012007-042008-072009-102011-012012-042013-072014-102016-01产量:塑料薄膜:当月值产量:塑料薄膜:当月同比-30-20-1001020304001002003004005006007008001997-011998-011999-012000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-01产量:塑料制品:当月值产量:塑料制品:当月同比-30-20-1001020304001002003004005006007008001998-081999-082000-082001-082002-082003-082004-082005-082006-082007-082008-082009-082010-082011-082012-082013-082014-082015-082016-08塑料制品(当月值)塑料制品 请务必阅读最后重要事项 第6页 9月份涉及停车检修的产能在250万吨/年左右，8月度检修损失量将超过40.48万吨，10月份的停车检修率逐步下降。随着中下旬停车大修的中沙天津、天津联合、台塑宁波、延长中煤等陆续开车，货源供应量将稳中增加，终端需求有所好转，“金九银十”特征明显。 七、库存分析 国内PP库存减少3.83%，其中石化库存、贸易商库存和港口库存均有一定程度的下降。国内石化企业PP库存减少2.38%。PP原料价格的重心下移令下游工厂盈利局面有所好转，在企业主动去库存背景下，加上下游企业需求局面的好转，国内贸易企业PP库存环比减少8.62%。得益于需求局面的相对好转以及华东部分下游企业的集中补库，上游企业和贸易流通环节库存均得到一定程度的下降， 70%75%80%85%90%95%100%2015-12-252016-01-252016-02-252016-03-252016-04-252016-05-252016-06-252016-07-252016-08-252016-09-252016-10-25下游开工率 请务必阅读最后重要事项 第7页 资料来源：卓创 七技术分析 1701合约 昨天出现小幅盘整，盘面依旧拉倒8400左右的位置，从9月末到11初，PP一路冲到8700，涨幅1000多点，出现技术性突破，下方的8000点成为支撑。我个人认为理性回调成为大概率事件，到8000点的位置，是阶段性回调的低点。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 方正金融，正在你身边。 请务必阅读最后重要事项 第8页