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可转债：5月下修复盘，下修意愿仍在高位，主要受到哪些驱动

金融 2024-06-19 东方金诚 Gnomeshgh文J

总结如下：

东方金诚发布的可转债周报显示，5月，小微盘股承压，转债市场触发下修条款的转债数量达110支，为2023年次高水平，主要受到小微盘股业绩不佳和正股承压的影响。下修意愿强烈，19支转债选择了下修，占比17.27%，且平均3日收益为1.83%，跑赢市场。下修驱动因素主要包括促进转股、应对回售压力以及大股东为降低损失或便于减持的自救行动。

5月下修转债的平均收益为1.83%，短期市场表现良好，但若持有时间过长则可能出现负收益。预计6月市场将继续面临震荡调整，不下修保证期到期的转债数量增加，触发下修的可能性仍然存在，因此下修博弈仍可作为重要的收益来源。

二级市场方面，权益市场震荡分化，转债市场主要指数小幅上涨。转债价格上升，估值压降，特别是评级为AA-级与A+及以下级的转债，其估值分别下跌了3pcts和5pcts。一级市场，共有24支转债启动发行，但无转债上市，市场存量规模继续缩减。

综上所述，5月转债市场下修活动频繁，市场参与者可通过下修博弈获得额外收益，但需注意市场波动风险。

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