通用设备行业月度点评：行业运行稳中有升，市场需求有待改善

通用设备 行业运行稳中有升，市场需求有待改善 2024年06月17日评级同 步 大 市评级变动：首次 投资要点： 通 用 设 备 大 幅 回 调 ， 市 场 表 现 不 佳：今年5月1日至6月16日申万通用设备指数下跌7.7%，在133个二级行业板块中位居93位，回调较多。在通用设备细分子板块内，机床工具、其他通用设备、仪器仪表板块回调较多，跌幅分别达-12.7%、-9.4%、-8.6%。 通 用 设 备 板 块 市 盈 率 估 值 仍处较低水平。截至6月16日，通用设备指数市盈率为27.8，处于9.0%的历史分位。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com周 艺晗研 究助理zhouyihan96@hnchasing.com PMI指数回落至收缩区间，制造业呈现“供强需弱”的格局。5月份官方制造业PMI回落0.9pct至49.5%，连续两个月扩张后再次回落至收缩区间。通用设备连续三个月位于扩张区间，而新订单指数较上月回落1.5pct至49.6%，制造业市场需求有所放缓。工业企业库存延续温和波动回升态势，本轮补库高度不宜高估。《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》进入政策落地期，国产通用设备需求有望逐步提升。 相关报告 1政策和产业周期利好，建议关注通用设备2024-04-012通用设备12月行业跟踪：把握周期复苏，静待需求催化2024-01-103上下游共振，国产化助力，刀具行业静待花开2023-12-25 行 业 相 关 数 据 回 顾 ：2024年1-4月通用机械行业经济整体稳有升，对东盟出口增长领先。2024年4月铜价钢价走势背离，碳化钨价格高位上行；机床产量、刀具价格指数持续走高，一季度机床行业经营数据不佳；4月我国叉车行业销量共计123876台，同比增长23.9%，其中内销、 出口同 比分别 增长30.4%、11.4%， 电动叉 车销量 同比增 长38.0%，电动化率达72.7%；工业机器人产量同比增长25.9%，政策驱动叠加下游需求复苏，工业机器人产量有望触底回升。 建 议关注行业头部企业：通用机械行业一季度行业经济运行基本符合发展预期。但是在整体市场内需不足，出口压力加大，原材料价格高涨以及市场竞争加剧的背景下，企业竞相压价日趋严重，利润率承压，具有领先技术及规模优势的头部企业将更具稳定增长的潜力。建议关注板块：机 床 刀具，工业母机是高端装备制造的基石，在新一轮设备更新背景下，自动化设备有望最先受益。推荐：纽威数控、华中数控、华锐精密。叉 车：出口+电动化共振，叉车企业盈利水平有望持续提升。推荐：杭叉集团、安徽合力。工业机器人：随着自动化率提升指导政策不断加码，国产工业机器人渗透率将快速推进。推荐：拓斯达。 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、国产化进程不及 预期风险、海外市场拓展不及预期。 内 容 目 录 1.1通用设备板块市场表现.........................................................................................................................31.2通用设备板块估值分析.........................................................................................................................41.3宏观背景...................................................................................................................................................51.4通用机械行业经济运行情况................................................................................................................61.5细分行业数据跟踪.................................................................................................................................71.5.1铜价钢价走势背离，碳化钨价格高位上行..............................................................................71.5.2机床产量、刀具价格指数持续走高，一季度机床行业经营数据不佳.............................81.5.3叉车海内外销量同步增长，锂电占比持续高增...................................................................101.5.4政策驱动叠加下游需求复苏，工业机器人产量有望触底回升........................................102行业及公司重点动态................................................................................................113行业观点.................................................................................................................134风险提示.................................................................................................................13 图表目录 图1：通用设备三级指数及相关指数涨跌幅(总市值加权平均，2024.05.01-2024.06.16)...3图2：通用设备、机械设备、沪深300指数市盈率(2014.06.01-2024.06.16)....................4图3：申万通用设备二级板块市盈率估值(PE，TTM，剔除负值；2024.06.16)...............4图4：申万通用设备板块市盈率估值水平及相对估值溢价（PE，TTM，剔除负值）.....5图5：近年PMI各项指标情况（%）............................................................................5图6：制造业企业利润及固定资产投资完成额累计同比................................................6图7：工业产成品库存累计同比...................................................................................6图8：规模以上通用机械行业企业营收&利润增速........................................................7图9：通用机械行业重点企业主要经济指标同比增速....................................................7图10：通用设备主要原材料价格走势（美元/吨）........................................................8图11：碳化钨国内及出口价格走势..............................................................................8图12：我国金属切削机床产量及增速..........................................................................8图13：刀具、夹具价格指数走势（单位：点）............................................................8图14：我国叉车销量及增速......................................................................................10图15：我国叉车出口销量及增速...............................................................................10图16：工业机器人累积产量.......................................................................................11图17：日本工业机器人订单(蓝)、产量(绿)和出货量(黄).............................................11 表1：2024.05.11-2024.06.11机械板块涨跌幅前10公司.................................................3表2：2024年1-3月通用机械行业进出口情况..............................................................7表3：2024年1-3月机床工具全行业及主要分行业的经济运行情况...............................9表4：2024年1-3月机床工具全行业及主要分行业的进出口情况..................................9 1市场回顾 1.1通用设备板块市场表现 通用设备大幅回调，市场表现不佳。2024年5月1日至6月16日，沪深300指数下跌1.7%；申万二级指数通用设备整体下跌7.7%，跑输沪深300指数6.0pct，在申万133个二级指数中排名第93位。在通用设备细分子板块内，机床工具、其他通用设备、仪器仪表板块回调较多，跌幅分别达-12.7%、-9.4%、-8.6%。通用设备行业5月整体呈现弱复苏态势，市场表现不佳。 资料来源：iFinD、财信证券 从个股来看，2024年5月11日-2024年6月11日，通用设备行业上涨公司24家，下 跌 公 司215家 。 涨 幅 位 于 前 列 的 公 司 有 ： 瑞 迪 智 驱 （+268.3%） 、贵 绳 股 份（+25.8%）、双飞集团（+25.2%）。 1.2通用设备板块估值分析 通用设备板块市盈率持续估值修复。截至6月16日，申万通用设备板块市盈率（TTM）为27.8，24年初，通用设备板块市盈率经历了大幅回调，相较于23年底31.0的估值下修了近10.1%。尽管市场在2月后开始恢复，通用设备板块市盈率逐步回升，但目前板块估值仍处于历史10年中9.0%的低位水平区间。通用设备子板块中，金属制品板块市盈率处于历史均值水平（50.8%），机床工具、仪器仪表板块估值水平有所恢复（33.6%，27.8%），制冷空调设备指板块市盈率处于估值磨底区间（1.6%）。 资料来源：iFinD、财信证券 资料来源：iFinD、财信证券 通用设备指数市盈率估值水平小幅震荡，相对溢价处于历史较低水平。截至2024年6月16日，上证指数、沪深300、创业板综