地产政策助力销售端改善，建材需求有望逐步修复

2024年6月23日 核心观点： 分析师 浮 法 玻 璃 ：价 格 小 幅 下 降 ， 企 业 库 存 压 力 仍 存 。本 周 浮 法 玻 璃 价 格 小 幅 下降 ，价 格 由 涨 转 跌 ，市 场 需 求 整 体 表 现 一 般 ，当 前 雨 水 天 气 较 多 ，下 游 施 工 受阻 ，市 场 成 交 较 弱 ；行 业 供 给 小 幅 减 少 ，周 内 冷 修 及 停 产2条 产 线 ；浮 法 玻 璃库 存 有 所 增 长 ，本 周 浮 法 玻 璃 生 产 企 业 周 度 库 存 环 比 上 周 增 长1.86%。后 续 来看 ，短 期 受 降 雨 影 响 ，浮 法 玻 璃 市 场 需 求 疲 软 ，企 业 库 存 压 力 仍 较 大 ，预 计 浮法 玻 璃 价 格 低 位 运 行 ；中 长 期 来 看 ，保 交 楼 政 策 将 继 续 推 进 ，需 求 仍 有 改 善 预期 。 建 议 关 注 下 游 需 求 恢 复 情 况 及 产 线 变 动 情 况 。 玻 璃 纤 维 ：粗 纱 、电 子 纱 价 格 暂 稳 。粗 纱 方 面 ，本 周 粗 纱 价 格 保 持 稳 定 运 行态 势 ，终 端 需 求表 现 较 弱 ，前 期 玻 纤 提 价 刺 激 下 ，中 下 游 集 中 提 货 较 多 ，目 前仍 需 时 间 消 化 备 货 库 。目 前 国 内 池 窑 厂 库 存 压 力 较 小 ，预 计 短 期 粗 纱 价 格 稳 定运 行 ，中 长 期 随 着 终 端 需 求 的 持 续 恢 复 ，加 上 粗 纱 在 新 场 景 的 应 用 ，需求 有 望进 一 步 增 加 ，价 格 有 上 行 空 间 。电 子 纱 方 面 ，本 周 电 子 纱 价 格 涨 后暂 稳 ，下 游深 加 工 环 节CCL订 单 较 满 ， 电 子 纱 供 需 偏 紧 ， 后续 随 着 终 端 市 场 的进 一 步恢复 ， 电 子 纱 中 长 期 价 格 有 继 续 上 涨 的 可 能 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 消 费 建 材 ：5月 商 品 房 销 售 改 善 ，有 望 带 动 消 费 建 材 需 求 释 放 。2024年1-5月 建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比 下 降0.4%， 较1-4月 由 增 转 降 ，消 费 建 材需 求 承 压 主 要 受 地 产 竣 工 同 比走 弱 影 响 。在地 产 利 好 政 策持 续 推 进背 景下，5月 商 品 房 销 售 有 所 改 善 ，有 望 带 动 消 费 建 材 需 求 的 修 复 。我 们 认 为 后 续 地 产 政策 效 果 有 望 逐 步 显 现 ， 房 地 产 市 场 回 暖 将 带 动 消 费 建 材 需 求 进 一 步 释 放 。 【银河建材】行业周报_错峰力度或将决定后续水泥价格走势_20240609 【银河建材】行业周报_节能降碳加速行业供给优化，水泥开启新一轮错峰_20240602【银河建材】行业周报_多因素致水泥价格上涨，地产政策提振需求恢复信心_20240526【银河建材】行业周报_关注玻纤底部机会_20240421 投资 建 议 ：消 费 建 材 ：推 荐 受 益 于 地 产 政 策 推 进 下 需 求 逐 步 恢 复 、 近 年 加 速渠 道 下 沉 的 北 新 建 材 （000786.SZ） 、 公 元 股 份（002641.SZ） 、 伟 星 新 材（002372.SZ）、东 方 雨 虹（002271.SZ）。玻 璃 纤 维 ：推 荐 产 能 逐 步 扩 张 、高端 产 品 占 比 提 升 的 中 国 巨 石 （600176.SH） 。水 泥 ：推 荐 受 益 于 基 建 高 增 速 下市 场 需 求 有 望 增 长 的 海 螺 水 泥（600585.SH）、华 新 水 泥（600801.SH）、上 峰水 泥（000672.SZ）。玻 璃 ：建 议 关 注 多 业 务 布 局 的 旗 滨 集 团（601636.SH）、凯 盛 新 能 （600876.SH） 。 风 险 提 示 ：原 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ； 行 业 新 增产 能 超 预 期 的 风 险 ； 地 产 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录 二、行业数据..............................................................................................................................................................................6 五、风险提示............................................................................................................................................................................10 一、行业要闻 1.1-5月 全 国 水 泥 产 量 降 幅 继 续 收 窄 国 家 统 计 局 数 据 显 示，2024年1-5月 ，全 国 累 计 水 泥 产 量6.87亿 吨 ，同 比 下 降9.8%，降 幅 较1-4月 收 窄0.5个 百 分 点，5月 份 ， 全 国 单 月 水 泥 产 量1.8亿 吨 ， 同 比 下 降8.2%， 环 比 增 长3.2%。累 计 和 单 月 水 泥 产 量 均 为2011年 以 来 最 低 水 平 。 2024年1-5月 ， 全 国 基 础 设 施 投 资 （ 不 含 电 力 ） 同 比 增 长5.7%， 增 速 较1-4月 下 降0.3个 百分 点 ， 低 于 去 年 同 期1.8个 百 分 点 。 其 中 ， 铁 路 运 输 业 投 资 同 比 增 长21.6%， 水 利 管 理 业 投 资 同 比增 长18.5%， 道 路 运 输 业 投 资 同 比 下 降0.9%。 2024年1-5月 ，全 国 房 地 产 开发 投 资4.06万 亿 元 ，同 比 下 降10.1%，降 幅 较1-4月 扩 大0.3个百 分 点；1-5月 ， 房 地 产 开 发 企 业 房 屋 施 工 面 积68.89亿 平 方 米 ， 同 比 下 降11.6%； 房 屋 新 开 工 面积3.01亿 平 方 米 ，同 比 下 降24.2%。1-5月 ，房 地 产 开 发 企 业 到 位 资 金4.26万 亿 元 ，同 比 下 降24.3%。受 销 售 疲 软 等 因 素 影 响 ，房 地 产 企 业 投 资 收 缩 势 态 仍 在 延 续 ，全 国 房 地 产 开 发 投 资 同 比 降 幅 继 续 扩大 至 两 位 数 ，房 地 产 开 发 企 业 房 屋 施 工 面 积 、新 开 工 面 积 和 房 地 产 开 发 企 业 到 位 资 金 同 比 均 呈 现 两位 数 下 降。 新 闻 链 接 ：https://www.dcement.com/article/202406/227205.html 2.工 信 部 就 《 水 泥 玻 璃 行 业 产 能 置 换 实 施 办 法 （2024年 本)》 征 求 意 见 6月18日 ，工 业 和 信 息 化 部 原 材 料 工 业 司 公 开 征 求 对《 水 泥 玻 璃 行 业 产 能 置 换 实 施 办 法（2024年 本 ） （ 征 求 意 见 稿 ） 》 的 意 见 。 征 求 意 见 稿 重 点要 求 包 含 ： 不 能 用 于 产 能 置 换 的 情 况 有 ：连 续 两 年 每 年 产 量 不 足 年 产 能30%的 水 泥 熟 料 生 产 线 产 能 。 连续 停 产 三 年 及 以 上 的 平 板 玻 璃 生 产 线 产 能 。未 开 展 产 能 置 换 的 光 伏 压 延 玻 璃 生 产 线 产 能 ，或 不 超 过150吨/天 的 工 业 用 平 板 玻 璃 生 产 线 产 能 等 。 水 泥 熟 料 产 能 置 换 比 例 ： 位于 国 家 规 定 的 大 气 污 染 防 治 重 点 区 域 和 非 大 气 污 染 防 治 重 点 区 域产 能 置 换 建 设 项 目 置 换 比 例 分 别 不 低 于2:1和1.5:1。 同 一 法 人 同 一 厂 区 内 产 能 置 换 比 例 为1:1。使 用 国 家 产 业 结 构 调 整 目 录 限 制 类 水 泥 熟 料 生 产 线 作 为 置 换 指 标 和 跨 省 置 换 水 泥 熟 料 指 标 ， 产 能置 换 比 例 不 低 于2:1。西 藏 自 治 区 区 内 产 能 置 换 比 例 为1:1。以 工 业 废 渣 、尾 矿 渣 等 固 体 废 物 为 主要 原 料 ， 且 石 灰 石 替 代 率 不 低 于90%的 水 泥 熟 料 建 设 项 目 ， 省 内 产 能 可 实 施 等 量 置 换 。 平 板 玻 璃 产 能 置 换 比 例 ：位 于 国 家 规 定 的 大 气 污 染 防 治 重 点 区 域 和 非 大 气 污 染 防 治 重 点 区 域实 施 平 板 玻 璃 产 能置 换 建 设 项 目 置 换 比 例 分 别 不 低 于1.25:1和1:1， 产 能 置 换 比 例 按 建 设 地 点 区域 界 定 。光 伏 压 延 玻 璃 项 目 可 通 过 产 能 置 换 予 以 建 设 ，置 换 比 例 按 照 上 述 规 定 执 行 ，该 产 能 可 用 于再 次 置 换 。 用 于 置 换 的 水 泥 熟 料 生 产 线 产 能 不 能 拆 分 转 让 。 因 不 可 抗 力 原 因 被 地 方 政 府 要 求 停 产 超 过 三 年 的 平 板 玻 璃 生 产 线 ， 其 产 能 于2025年6月 底 前可 用 于 置 换 ，2025年6月 底 后 将 不 能 用 于 置 换 。 确 因 省 市 发 展 规 划 调 整 ， 导 致 不 属 于 国 家 明 令 淘 汰 产 能 搬 迁 且 未 享 受 退 出 产 能 的 资 金 奖 补（ 因 员 工 安 置 、 土 地 回 收 的 补 偿 和 奖 励 除 外 ）和 政 策 支 持 的 项 目， 搬 迁 地 在 同 一 地市 州 范 围 内（ 不 包 括 直 辖 市 ）， 可 按 照1:1开 展 产 能 置 换 。 湖 北 、云 南 、贵 州 、四 川 、安 徽 等 五 省 新 建 水 泥 窑 生 产 线 处 置 磷（ 钛 、氟 ）石 膏 ，且 替 代 石 灰石 原 料70%以 上 的 ，可 以 在 省 内 以2020年 为 基 数 的 水 泥 熟 料 产 能 总 量 不 增 加 的 条 件 下 ，由 本 省 统筹 调 节 全 省 产 能 指 标 ，根 据 磷（ 钛 、氟 ）石 膏 的 处 置 量 ，科 学 合 理 确 定 新 上 项 目 数 量 和 布 局 ，实 施等 量 置 换 。未 经 产 能 置 换 的 新 建 磷（ 钛 、氟 ）石 膏 生 产 水 泥 熟 料 生 产 线 不 得 再 用 于 产 能 置 换 ，通 过产 能 置 换 建 设 的 生 产 线 产 能 可 按 照 置 换 办 法 继 续 用 于 产 能 置 换 。 于 国 家 规 定 的 大 气 污 染 防 治 重 点 区 域 或 水 泥 熟 料 产 能利 用 率 低 于50%省 区 的 新 建 水 泥 熟 料 生产 线 ， 原 则 上 不 得 从 省 外 置 换 产 能 。 产 能 置 换 方 案 未 实 施 或 内 容 发 生 重 大 变 更 的 ，经 指 标 出 让 企 业