汽车行业月度点评：财政部下达2024年汽车以旧换新补贴，汽车以旧换新行动加速铺开

财政部下达2024年汽车以旧换新补贴，汽车以旧 换新行动加速铺开 2024年06月17日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 市 场 行 情 回 顾 ：2024年5月15日至2024年6月14日，沪深300指数涨跌幅为-2.33%。本月申万一级行业涨跌幅中位数为-6.38%，汽车行业（申万一级）涨跌幅为-3.85%，低于沪深300指数1.52pcts，处于板块涨跌幅排名第11位。申万汽车二级行业中仅乘用车板块实现上涨，涨幅为6.55%，汽车零部件、商用车、汽车服务和摩托车及其他板块均出现不同程度下跌，跌幅分别为-7.26%、-8.67%、-11.89%及-14.19%。估值方面，本月（截至6月14日）申万汽车板块静态市盈率为22.83倍，沪深300指数静态市盈率为11.84倍。纵向来看，汽车行业市盈率自2月初见底后逐步回升，3月底后一直保持震荡下跌态势。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com 翁 伟文研 究助理wengweiwen@hnchasing.com 汽 车 销 量 同 环 比 小幅增长，新能源汽车产销同比保持快速增长：5月我国汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%，同比分别增长1.7%和1.5%。其中，新能源汽车产销分别达到94.0万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%，市场占有率达到39.5%。1-5月，汽车产销分别完成1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长6.5%和8.3%，产销增速较1-4月分别收窄1.3个和2个百分点。新能源汽车产销分别完成392.6万辆和389.5万辆，同比分别增长30.7%和32.5%，市场占有率达到33.9%。 相关报告 1汽车行业点评：4月重卡销售略超预期，天然气重卡销售维持高增2024-05-162汽车行业2024年5月报：4月汽车产销量环比短暂承压，汽车以旧换新补贴细则落地有望较大提振全年汽车销量2024-05-133汽车行业点评：汽车以旧换新补贴细则落地，新能源汽车有望加速渗透2024-05-06 乘 用 车 产 销 同 比 较 快 增 长 ，商用车销量同比小幅增长：5月乘用车产销分别完成205.1万辆和207.5万辆，环比分别增长0.1%和3.7%，同比分别增长2.0%和1.2%；商用车产销分别完成32.1万辆和34.1万辆，环比分别下降10.1%和4.5%，产量同比下降0.2%，销量同比增长3.3%。从细分车型来看，相比上月，客车和货车产销均呈不同程度下降；相比上年同期，客车产销呈两位数增长，货车产量微降、销量微增。1-5月，乘用车产销分别完成970.9万辆和976.5万辆，同比分别增长7.1%和8.5%；商用车产销量分别为167.5万辆和173.1万辆，同比分别增长3.1%和7.1%。从细分车型来看，相比上年同期，客车和货车产销均呈不同程度增长。 汽 车 出 口 同 比 快 速 增 长 ：5月，汽车企业出口48.1万辆，环比下降4.4%， 同比增长23.9%。分车型看，乘用车出口39.7万辆，环比下降7.4%，同比增长22.1%；商用车出口8.4万辆，环比增长12.6%，同比增长32.7%；新能源汽车出口9.9万辆，环比下降13.3%，同比下降9.0%。1-5月，汽车企业出口230.8万辆，同比增长31.3%。分车型看，乘用车出口193.7万辆，同比增长32.0%；商用车出口37.2万辆，同比增长27.9%，新能源汽车出口51.9万辆，同比增长13.7%。 财政部下达2024年汽车以旧换新补贴，汽车以旧换新行动加速铺开：6月3日，财政部官网发布了《财政部下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》。通知指出，此次下达2024年财政贴息和奖补资金，用于2024年汽车以旧换新中央财政补贴资金预拨。根据通知附件《2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金汇总表》，2024年汽车以旧换新补贴总额为111.98亿元，其中中央资金为64.40亿元，地方资金为47.58亿元。绩效指标方面，全年报废汽车回收量目标为378万辆。中央补贴下达后，汽车以旧换新行动将加速铺开。 投 资 策 略 ：1）“ 电 动 化 ”主 线 ：随着汽车以旧换新补贴中央财政资金预拨到位，汽车以旧换新活动逐步铺开，搭配新一期新能源下乡活动展开、新能源汽车购置税减免、购车金融信贷支持及企业陆续发布的配套优惠等政策，2024年汽车销量有望得到进一步提振。由于政策对于新能源汽车补贴力度更大，在目前“油电同价”并且智能化更胜一筹的情况下，新能源渗透率有望持续提升。我们预测，在5-20万价格区间内，新能源产品销量占比较高的自主品牌车企将最大程度受益：比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）；2）“ 智 能 化 ”主 线 ：6月4日，工信部等4部门公布了9个入选智能网联汽车准入和上路通行试点的联合体名单，下一步将按照试点总体要求和工作目标有序推进试点实施。基础设施方面，北京、福州、鄂尔多斯、武汉等多地发布了车路云一体化基础设施建设的招标公告，车路云一体化建设后续预计将在全国陆续铺开，智能驾驶商用化应用落地逐步清晰。看好自动驾驶 技术处 于领先 地位 的车企 及细分 领域 供应商 龙头： 赛力 斯（601127.SH）、长安汽车（000625.SZ）、德赛西威（002920.SZ）、均胜电子（600699.SH）、保 隆科技 （603197.SH）、 伯特利 （603596.SH）；3）“ 全 球 化 ”主 线 ：随着汽车市场景气度的提升及新能源渗透率的提升，建议关注主营业务市占率稳定，新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司：银轮股份（002126.SZ）、拓普集团（601689.SH）、新坐标（603040.SH）、新泉股份（603179.SH）。 风 险 提 示 ：原 材料价格波动，汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度 不及预期。 内容目录 1市场回顾..................................................................................................................4 1.1板块指数涨幅.........................................................................................................................................41.2板块内个股涨跌幅................................................................................................................................41.3汽车板块估值.........................................................................................................................................4 2汽车产业数据跟踪....................................................................................................5 2.1汽车整体产销量变化............................................................................................................................52.2经销商库存变化.....................................................................................................................................7 3政策及行业动态汇总................................................................................................8 3.1五部门开展2024年新能源汽车下乡活动......................................................................................83.2三部门召开加强新能源汽车安全管理工作视频会.......................................................................83.3国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》........................................................................83.4工信部规划1亿个车联网专用号码.................................................................................................83.5北京市车路云一体化基建开启招标，项目投资规模达99.39亿元........................................93.6财政部下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算..............................................93.7四部门公布9个入选智能网联汽车准入和上路通行试点的联合体名单..............................93.8交通运输部等十三部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》...................................9 4投资建议................................................................................................................10 5风险提示................................................................................................................10 图表目录 图1：申万一级行业涨跌情况（%）..............................................................................4图2：申万汽车行业二级子板块涨跌情况（%）............................................................4图3：申万汽车行业静态市盈率与沪深300比较...........................................................5图4：申万汽车二级板块静态市盈率估值水平..............................................................5图5：近三年汽车月度产量及同比增速.........................................................................6图6：近三年汽车月度销量及同比增