军工行业周报：北约军费创新高，俄朝关系持续升温
2024.06.24 北约军费创新高，俄朝关系持续升温 军工行业周报 军工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 彭磊(分析师)黄龙(研究助理) 010-83939806021-38031028 penglei018712@gtjas.comhuanglong028685@gtjas.com 登记编号S0880518100003S0880123070154 本报告导读： 军工板块回调，登陆舰编队南海实战化训练。北约军费创新高，俄朝关系持续升温。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 投资要点： 军工板块回调，登陆舰编队南海实战化训练。1）上周(06.14-06.21)上证综指下跌1.02%，创业板指数下跌1.23%，国防军工指数下跌3.79% 跑输大盘2.77个百分点，排名第25/29。1）登陆舰编队南海实战化训练；2）南部战区陆军某旅开展跨区域千里机动演练；3）俄军太平洋舰队将在日本海等地举行演习；4）美国宣布加速向乌克兰运送防空拦截导弹；5）北约军费“业绩”再创新高；6）俄罗斯和朝鲜签署《全面战略伙伴关系条约》。 北约军费创新高，俄朝关系持续升温。1）北约秘书长斯托尔滕贝格当 地时间17日表示，超过20个北约盟国2024年将实现把成员国国内 生产总值(GDP)至少2%用于国防目标。斯托尔滕贝格说：“在欧洲和加拿大，北约盟国2024年将国防开支增加了18%。这是几十年来最大增幅。2）莫斯科6月19日电，据塔斯社，俄罗斯总统普京与朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩当日在平壤签署《全面战略伙伴关系条约》。普京在与金正恩会谈后表示，俄朝签署的《全面战略伙伴关系条约》是将两国协作提升至新水平的突破性文件；条约中规定，当任何缔约方遭受侵略时，另一方将向其提供援助。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧 是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边 紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器； 3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航 重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。 相关报告 军工《万吨大驱南海训练，俄舰古巴联合军演军工行业周 报》 2024.06.16 军工《邯郸舰黄海实战演练，韩美空军联合训练军工行业周报》 2024.06.12 军工《中柬海上实兵演练，胡塞军事行动升级》 2024.06.04 军工《东部战区台岛周边军演，俄开展非战略核力量演习》 2024.05.27 军工《北京军博会开幕，美澳推出新型 UUV》 2024.05.21 目录 1.核心观点：北约军费创新高，俄朝关系持续升温3 2.行情回顾：板块回调，国防信息化表现较好5 2.1.行业表现：下跌3.79%，跑输大盘2.77pp5 2.2.指数表现：中证国安等指数表现较好5 2.3.板块表现：国防信息化表现较好5 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻8 4.上市公司重要公告10 5.风险提示12 1.核心观点：北约军费创新高，俄朝关系持续升温 军工板块回调，登陆舰编队南海实战化训练。1）上周(06.14-06.21)上证综指下跌1.02%，创业板指数下跌1.23%，国防军工指数下跌3.79%，跑输大盘 2.77个百分点，排名第25/29。1）登陆舰编队南海实战化训练；2）南部战区陆军某旅开展跨区域千里机动演练；3）俄军太平洋舰队将在日本海等地举行演习；4）美国宣布加速向乌克兰运送防空拦截导弹；5）北约军费“业绩”再创新高；6）俄罗斯和朝鲜签署《全面战略伙伴关系条约》。 北约军费创新高，俄朝关系持续升温。1）北约秘书长斯托尔滕贝格当地时间17日表示，超过20个北约盟国2024年将实现把成员国国内生产总值(GDP)至少2%用于国防目标。斯托尔滕贝格说：“在欧洲和加拿大，北约盟国2024年将国防开支增加了18%。这是几十年来最大增幅。2）莫斯科6月 19日电，据塔斯社，俄罗斯总统普京与朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩当日在平壤签署《全面战略伙伴关系条约》。普京在与金正恩会谈后表示，俄朝签署的《全面战略伙伴关系条约》是将两国协作提升至新水平的突破性文件；条约中规定，当任何缔约方遭受侵略时，另一方将向其提供援助。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利 华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 表1：相关标的盈利预测估值 产业链 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资 环节2024/06/21 （亿元） 2024E2025E2026E2024E2025E2026E评级 600760.SH中航沈飞40.311110.821.431.852.2528.1921.7917.92增持 总装002389.SZ航天彩虹14.05140.000.300.410.5347.3734.0926.43 000768.SZ中航西飞24.03668.450.410.540.6958.2744.9034.85 600893.SH航发动力36.88983.070.620.750.9159.1249.1340.33 600372.SH中航机载12.03582.120.650.73-18.5116.48-增持 分系统 300114.SZ中航电测39.53233.530.230.280.33174.2 9 143.2 8 118.5 3 元器件 材料及加工 600435.SH北方导航8.85132.950.250.34-35.4026.03-增持 688586.SH江航装备9.4975.100.310.370.4330.9925.6822.22 002179.SZ中航光电37.51795.082.002.492.8918.7615.0612.98增持 002025.SZ航天电器47.07215.052.162.783.3221.7916.9314.18增持 002049.SZ紫光国微57.3486.833.193.934.7317.9714.5812.12 603267.SH鸿远电子33.878.361.562.372.9421.6914.2711.51 000733.SZ振华科技45.12250.043.444.114.9013.1110.989.21 603678.SH火炬电子23.3106.790.951.231.5424.5418.9615.09 600862.SH中航高科19.66273.870.841.011.2123.4819.3816.25 600399.SH抚顺特钢5.65111.420.30.37-18.8315.27-增持 600765.SH中航重机19.71292.011.071.271.5118.4215.5213.05增持 300395.SZ菲利华31.42163.331.241.592.0625.3419.76-增持 300777.SZ中简科技23.06101.400.911.091.3925.4721.2116.65 300699.SZ光威复材25.45211.581.201.421.6721.2617.9215.24 688122.SH西部超导40.87265.521.521.952.3926.9620.9717.08 300855.SZ图南股份26.6105.151.181.49-22.5417.85-增持 688239.SH航宇科技34.9551.572.243.103.6915.6111.299.47 688281.SH华秦科技85.98167.403.815.046.1722.5717.0613.94增持 688333.SH铂力特55149.472.273.52-24.2315.63-增持 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自 Wind一致预期） 2.行情回顾：板块回调，国防信息化表现较好 2.1.行业表现：下跌3.79%，跑输大盘2.77pp 上周(06.14-06.21)上证综指下跌1.02%，创业板指数下跌1.23%，国防军工指数下跌3.79%，跑输大盘2.77个百分点，排名第25/29。 表2：上周（06.14-06.21）下跌3.79%，跑输大盘2.77pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 -3.79% -1.02% -1.23% -2.77% 25/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1：上周（06.14-06.21）国防军工涨幅排名25/29 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% 通电建银非汽石交计有建钢机家电农基电纺煤轻综医食国房餐传商信子筑行银车油通算色材铁械电力林础力织炭工合药品防地饮媒贸 元行石运机金 器金化输属 件融 设牧化及服制备渔工公装造用 事业 饮军产旅零料工游售 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：中证国安等指数表现较好 上周（06.14-06.21）各大军工指数表现欠佳，其中中证国安跌幅最小，下跌 1.75%。 表3：上周（06.14-06.21）中证国安表现最好 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 399813 中证国安 -1.75% -4.14% -17.68% 中证指数有限公司 882420 航天航空与国防 -1.76% -3.69% -7.20% 万得信息技术股份有限公司 399967 中证军工 -2.33% -2.72% -8.29% 中证指数有限公司 801740.SI 国防军工(申万) -2.39% -3.36% -9.63% 申银万国指数 h30213 CS航空航天 -2.42% -2.86% -7.68% 中证指数有限公司 399959 军工指数 -2.54% -1.04% -5.37% 中证指数有限公司 CI005012.WI 国防军工(中信) -2.61% -3.58% -10.11% 中信证券股份有限公司 930875 空天军工 -2.79% -1.83% -11.43% 中证指数有限公司 931066 军工龙头 -3.03% -1.49% -9.14% 中证指数有限公司 399973 中证国防(CSI) -3.11% -2.23% -12.95% 中证指数有限公司 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。 2.3.板块表现：国防信息化表现较好 上周（06.14-0
