一周集萃-贵金属：美国MarkitPMI初值好于预期，贵金属价格冲高回落

一周集萃-贵金属 研究中心2024年6月23日 行情回顾01 海外宏观经济02 美元指数、利率及汇率03 贵金属市场资金面04 第一部分行情回顾 贵金属：美国MarkitPMI初值好于预期，贵金属价格冲高回落 逻辑观点： 基本面：美国6月Markit制造业PMI初值51.7，服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6，均高于预期。美国5月零售销售环比增0.1%，低于预期的增0.3%，反映美国消费端表现放缓，前值自持平修正至降0.2%；核心零售销售环比降0.1%，预期升0.2%，前值自升0.2%修正至降0.1%。 消息面：瑞士央行宣布，将基准利率下调25个基点，至1.25%，符合市场预期。英国央行将基准利率维持在5.25%不变，挪威央行将基准利率维持在4.50%不变，均符合市场预期。美联储古尔斯比表示，如果看到更多良好的通胀报告，美联储可以降息，不需要通胀率达到2%才降息。美联储理事库格勒表示，今年晚些时候降息可能是合适的，通胀向好，经济形势正朝着正确的方向发展。圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，美联储降息条件需几个月甚至几个季度才能形成。美联储哈克表示，基于前景24年一次降息是合适的，但不排除两次或零次降息的可能性，存在不确定性，希望看到更多通胀改善的数据。欧洲央行首席经济学家连恩表示，目标是通胀在中期达到2%，明年成本压力将受到抑制，经济开始从停滞中复苏。 市场资金面：截至6月11日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加666手至152965手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少6271手至28060手。截至6月21日，SPDR黄金ETF持仓831.93吨，周内流入2.59吨；SLV白银ETF持仓13462.68吨，周内流入72.45吨。 操作建议：地缘政治、欧洲政治不确定性等推动贵金属价格周中上涨，随后因美国6月MarkitPMI初值全面好于预期，贵金属价格尾盘下跌。周五夜盘沪金跌1.41%至551.76元/克，沪银跌3.14%至7835元/千克。世界黄金协会统计，5月全球黄金ETF流入5.29亿美元，为近12个月以来首次月度的正向流入；截至5月底，全球黄金ETF总持仓量3088吨，资产管理总规模较4月增长2%。后续关注美国通胀及经济表现，中长期角度而言，美联储今年以内大概率仍将启动降息，美元指数及美债收益率或偏弱震荡，利率下行的环境中贵金属作为零息资产的配置价值上升，建议贵金属中长期维持偏多思路，回调至均线支撑附近可轻仓试多。 贵金属：美国MarkitPMI初值好于预期，贵金属价格冲高回落 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月Markit制造业PMI初值51.7，服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6，均高于预期。美国5月零售销售环比增0.1%，低于预期的增0.3%，反映美国消费端表现放缓，前值自持平修正至降0.2%；核心零售销售环比降0.1%，预期升0.2%，前值自升0.2%修正至降0.1%。 地缘政治、欧洲政治不确定性等推动贵金属价格周中上涨，随后因美国6月MarkitPMI初值全面好于预期，贵金属价格尾盘下跌。周五夜盘沪金跌1.41%至551.76元/克，沪银跌3.14%至7835元/千克。 短线投机资金相对看好金价后市表现，贵金属ETF持仓维持正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至6月11日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加666手至152965手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少6271手至28060手。 截至6月21日，SPDR黄金ETF持仓831.93吨，周内流入2.59吨；SLV白银ETF持仓13462.68吨，周内流入72.45吨。 第二部分海外宏观经济 美国5月CPI、PPI通胀低于预期 美国5月CPI同比增3.3%，低于预期和前值的3.4%，为近两年来的最低水平；5月CPI环比持平，为2022年7月以来最低。5月核心CPI同比增3.4%，低于预期的3.5%及前值的3.6%，为三年多以来的最低水平；核心CPI环比增0.2%，略低于预期的0.3%。 美国5月PPI同比增2.2%，低于预期的2.5%，前值2.2%；5月PPI环比下降0.2%，为2023年10月以来新低，预期增0.1%，前值增0.5%；5月美国核心PPI同比增2.3%，略低于预期的2.4%和前值2.5%；核心PPI环比保持不变，预期为上涨0.3%。 美国6月Markit制造业PMI初值高于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月Markit制造业PMI初值51.7，高于预期。 美国5月ISM制造业指数下降至48.7，录得三个月以来新低，低于预期的49.6和4月前值49.2。分项而言，新订单指数录得45.4，较上月下降3.7个百分点，创两年以来单月最大跌幅；新出口订单指数上升1.9个百分点至50.6；生产指数下降1.1个百分点至50.2；物价指数下降3.9个百分点至57.0，生产材料价格压力高位回落；就业分项指数上升2.5个百分点至48.6，制造业就业回暖；库存指数微跌0.3个百分点至47.9，客户库存指数上升0.5个百分点至48.3，去库进程较为缓慢。 美国6月Markit服务业PMI初值高于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月Markit服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6，均高于预期。 美国5月ISM非制造业PMI上涨至53.8，大幅好于预期的51和4月前值49.4，上升至扩张区间，录得去年年初以来最大单月涨幅。分项而言，商业活动指数上升10.3个百分点至61.2，服务业经济活动大幅回暖；就业指数上升1.2个百分点至47.1，仍维持收缩；新订单指数上升1.9个百分点至54.1；价格指数下降1.1个百分点至58.1，通胀压力仍处于较高水平；订单库存指数下降1.6个百分点至52.1、库存景气指数下降5.2个百分点至57.7，库存略微去库，仍处于过高水平；供应商交货指数上升4.2个百分点至52.7，交货速度减慢。 美国5月非农数据高于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国5月新增非农就业人数录得增27.2万人，较上月而言上升10.7万人，高于此前预期。 分项而言，5月新增非农就业主要受教育和保健服务、政府部门、休闲和酒店业所拉动。教育和保健服务5月新增就业8.6万人，前值10.6万人；政府部门5月新增就业4.3万人，前值0.7万人；休闲和酒店业5月新增就业4.2万人，前值1.2万人。美国失业率增4%，较上月而言上行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.5%，较上月而言下行0.2个百分点。美国非农私营平均时薪为34.91美元，时薪增速同比回升至增4.1%；环比回升至增0.4%。 第三部分美元指数、利率及汇率 美元指数、美十债收益率上涨 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至6月21日，美元指数录得105.8289，周环比上涨0.29%。截至6月21日，美十债收益率录得4.25%，周环比上涨1bp。截至6月21日，美十债TIPS收益率录得2.02%，周环比下跌1bp。 人民币汇率走弱，美债10Y-3M利差倒挂幅度收窄 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白周内人民币汇率走弱，截至6月21日，美元兑人民币汇率录得7.26，周环比调贬0.11%。截至6月21日，美债10Y-5Y利差录得-0.01%，倒挂幅度周环比走阔1bp。截至6月21日，美债10Y-2Y利差录得-0.45%，倒挂幅度周环比走阔1bp。截至6月21日，美债10Y-3M利差录得-1.24%，倒挂幅度周环比收窄3bp。 美欧十债利差周环比走阔，欧元汇率走强、日元汇率走弱 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至6月21日，美欧十债利差录得1.3027%，周环比走阔1bp。截至6月21日，欧元兑美元汇率录得1.0694，周环比调升0.02%。截至6月21日，美元兑日元汇率录得159.45，周环比调贬1.27%。 第四部分贵金属市场资金面 贵金属ETF持仓维持正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至6月21日，SPDR黄金ETF持仓831.93吨，周内流入2.59吨；SLV白银ETF持仓13462.68吨，周内流入72.45吨。 后续关注美国通胀及经济表现，中长期维持偏多思路 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至6月11日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加666手至152965手，截至6月11日当周，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少6271手至28060手。地缘政治、欧洲政治不确定性等推动贵金属价格周中上涨，随后因美国6月MarkitPMI初值全面好于预期，贵金属价格尾盘下跌。周五夜盘沪金跌1.41%至551.76元/克，沪银跌3.14%至7835元/千克。后续关注美国通胀及经济表现，中长期角度而言，美联储今年以内大概率仍将启动降息，美元指数及美债收益率或偏弱震荡，利率下行的环境中贵金属作为零息资产的配置价值上升，建议贵金属中长期维持偏多思路，回调至均线支撑附近可轻仓试多。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：汤树彬F03087862 Z0019545邮箱:tang.shubin@gzf2010.com.cn 欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司