5月财政数据解读：广义财政收支矛盾增强

宏观月报概要：2024年6月24日

财政收支动态与趋势

• 广义财政收支：1-5月，广义财政收入较上月下降0.6个百分点至-4.1%，支出降幅收窄0.1个百分点至-2.2%。5月当月，广义财政收入增速降至-7%，支出增速降至-1.8%。
• 专项债与地方债：5月地方债发行提速，推动第二本账支出增长。全年政府债发行规模相比去年同期有所减少。
• 房地产与基建：房地产行业初步回暖，6月初新房和二手房销量环比大幅增长，预计土地出让金收入对广义财政收入的拖累将减轻。专项债资金用途可能放宽，预计政府性基金支出增速将回升，但基建投资资金支持或略有减弱。

税收与支出分析

• 税收趋势：5月出口退税增长显著，商品销售税收（增值税）由负转正，但消费税和车辆购置税收入下滑。企业所得税增速转负，个人所得税增速有所收窄。地产相关税收多数保持负增长，房产税增速反弹，与房地产销售、投资减速相呼应。
• 支出分布：5月支出分项中，交通和社保就业相关支出增速回升，科技、节能环保相关支出增速显著放缓。除债务付息外，其他领域支出两年年均增速普遍下降。城乡社区和农林水支出增速回落，交运支出增速显著提升，显示本月财政支出更多投向基础设施建设。

风险提示

• 政策变动与经济恢复：政策调整的风险和经济复苏速度低于预期的可能性是主要风险点。

结论

当前宏观经济环境下，财政收入增长乏力，支出端虽有改善但整体形势依然偏弱。房地产行业初现回暖迹象，预计能部分缓解财政收入压力。专项债资金用途可能放宽，有利于政府性基金支出增速的回升，但对基建投资的资金支持或将略有减弱。税收结构中，出口退税、企业所得税、个人所得税表现各异，地产相关税收继续承压。未来政策变动与经济恢复情况将是关注焦点。