海外周度观察：美国大选，又遇“大财政”？

根据提供的研报内容进行总结归纳如下：

美国财政赤字预测与调整

• CBO预测上调：美国国会预算办公室(CBO)在6月预测中，将2024财年的美国财政赤字率上调至7%，高出市场预期5.8%。预测的赤字规模上调至1.99万亿，较2月预测增加了4080亿。这主要是由于拜登政府年初以来不断扩大的支出规模。

• 预测误差与调整：CBO的预测可能存在误差，特别是关于学生贷款减免支出的估计。宾夕法尼亚大学估计这一项目的实际支出可能远低于CBO的预测。此外，CBO在预测中的会计调整方法可能导致赤字率高估约750亿。综合调整后，预计今年的赤字率在6.6%左右。

财政支出与收入

• 上半年财政表现：尽管CBO预测显示下半年财政支出将提速，但在上半年，美国财政支出并未显著增加。5月的赤字率为6.2%，财政脉冲继续下降至-1.37%。累计赤字规模6923亿，低于去年同期的7438亿。

• 收入与支出：上半年财政收入增长较快，主要源于推迟缴税等暂时性因素。收入上涨可能在缴税季结束后放缓。支出方面，一季度受临时法案限制，支出增长缓慢，预计下半年随着拜登政府支出计划的执行，支出将提速。

财政影响与经济前景

• 财政对经济的支撑：尽管财政支出有所增加，但由于经济存在不确定性，财政收入的表现可能不如预期。下半年财政支出的增加可能对经济形成一定支撑，尤其是在交通、环境等领域。

• 对通胀的影响：短期内财政与通胀的相关性较低，今年收入保障支出的放缓和个税的增加可能会限制财政对通胀的推动作用。

• 经济韧性：整体而言，美国财政的后置扩张策略预计会在下半年为经济提供一定的支撑，有助于降低经济衰退的风险。全年赤字率预计在6.6%-7.6%之间，表明下半年的财政支出力度可能高于上半年。

其他经济指标

• 消费与房地产：美国5月零售销售数据未达预期，成屋销售连续三个月下滑，可能与高利率和房价有关。成屋销售价格再创新高，显示出房地产市场的强劲需求，尽管面临挑战。

流动性和货币政策

• 市场对美联储政策的预期：市场普遍预期美联储今年将降息1.78次，反映出对美国经济前景的担忧和对货币政策的预期调整。

结论

美国财政政策的动态调整反映了当前经济环境下政府支持措施的变化。虽然赤字预测被上调，但通过调整和潜在的政策调整，预计美国财政将继续为经济提供支撑，尤其是在下半年。同时，财政政策对通胀的影响预计在短期内有限，且经济的韧性可能超过预期。