股指期货周报：住建部推动收购存量商品房

2024年6月21日 住建部推动收购存量商品房多空逻辑：5月社消商品零售额为34937亿元，当月同增速为3.7%；5月中国规模以上快递业 联系我们 务量147.8亿件，当月同比增长23.8%；5月中国制造业固定资产投资当月值2.7万亿元，当月同比增速为9.4%；5月中国乘用车出口量当月值为49万辆，其中电动车为22.6万辆，双双创出新高；5月中国工业机器人产量当月值为51496台，当月同比增速28.2%；美国制造业未完成订单已高达1.4万亿美元；美国5月零售和食品销售总额仅低于2023年12月，需求总量旺盛；市场观点：央行行长称中国货币政策将由数量型管理向价格型管理转化，央行通过买卖国债投资基础货币进度提速。住建部推动县级以上城市收购已建成存量商品房。5月小松中国区挖掘机开工时长同比+1.0%，释放内需转好的积极信号。超过1600家上市公司合计回购金额达954亿元，已超过2023年全年。中国经济主动补库存，美国经济6月进入主动补库存，中美经济共振向上。两市强周期风格仍是主基调，利多周期因素更多的沪深300指数。关注上游资源板块，关注房地产产业链实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。操作策略：住建部推动收购存量房，中国资产是全球估值洼地，强周期风格仍是主基调。风险提示：中东局势持续升级。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点：两市回落空间有限 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 Ø盘面回顾：成长类指数回落幅度稍大 请务必阅读文后免责声明 1.2全球股指表现 请务必阅读文后免责声明 1.3国内股指复盘对比 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø市场观点： 央行行长在陆家嘴论坛发言，核心内容是中国货币政策将由数量型管理向价格型管理转化，7天逆回购利率将成为政策性利率。央行通过买卖国债投资基础货币进度提速，有利于中央财政加杠杆。住建部推动全国各县市开展收购已建成存量商品房用作保障性住房工作，房地产市场有望继续回暖。5月小松中国区挖掘机开工时长101.1，同比+1.0%，释放内需转好的积极信号。至6月20日，今年已有1900余家上市公司发布相关回购公告，超过1600家上市公司公告回购进度为实施或已完成状态，合计回购金额达954亿元，已超过2023年全年的914亿元。5月制造业投资继续保持中高增速，并拉动固定资产投资回升至中速增长。5月中国汽车出口量和电动车出口量双双创出新高。摩根大通喊话华尔街加仓中国股票，中国资产是全球的估值洼地，外资持续增配中国资产。中国经济主动补库存，美国经济6月进入主动补库存，中美经济共振向上。两市强周期风格仍是主基调，利多周期因素更多的沪深300指数。关注上游资源板块，关注房地产产业链实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。5月社消商品零售额为34937亿元，当月同增速为3.7%，环比增速9.9%； 5月中国规模以上快递业务量147.8亿件，创记录，当月同比增长23.8%； 5月中国制造业固定资产投资当月值2.7万亿元，当月同比增速为9.4%，保持中高速增长 5月工业增加值高技术产业当月同比增速为10.0%，产业结构持续升级；5月中国乘用车出口量当月值为49万辆，其中电动车为22.6万辆，双双创出新高； 5月中国工业机器人产量当月值为51496台，当月同比增速28.2%，制造业智能化加速； 美国制造业未完成订单已高达1.4万亿美元；美国5月零售和食品销售总额7429亿美元，仅低于2023年12月，显示需求总量旺盛； 4月美国制造业存货量同比增速为0.3%，延续正增长，美国制造业进入主动补库存； 操作上：上市公司回购金额已超过2023年全年。住建部推动全国各市县收购存量商品房。制造业投资保持中高速增长。 中国资产是全球估值洼地，外资持续买入中国资产。强周期风格仍是主基调，关注上游资源板块，关注房地产上中下游产业链实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。 2.2多空逻辑 •货币政策曾对M2、社会融资规模等金融总量增速设有具体的目标数值，近年来已淡出量化目标； •个人活期存款以及一些流动性很高甚至直接有支付功能的金融产品，从货币功能的角度看，需要研究纳入M1统计范围，更好反映货币供应的真实情况。 •未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。 •央行通过在二级市场买卖国债投放基础货币的条件逐渐成熟，人民银行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。 •探索发挥结构性货币政策工具的牵引带动作用。结构性货币政策工具应坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”的基本原则，定位于常规总量工具的有益补充，通过内嵌激励机制，以市场化方式引导金融机构优化信贷结构，并注重防范道德风险。 数据来源：发改委，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素2：住建部：推动县级以上城市收购存量房用作保障房 •6月20日，住房和城乡建设部召开收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议。 •各地要推动县级以上城市有力有序有效开展收购已建成存量商品房用作保障性住房工作。 •市县根据本地区房地产市场情况，综合考虑保障性住房实际需求、商品房市场库存水平等因素，按照“政府主导、市场化运作”的思路，自主决策、自愿参与。 •要坚持以需定购，准确摸清需求，细致摸排本地区保障性住房需求底数和已建成存量商品房情况，合理确定可用作保障性住房的商品房房源，提前锁定保障性住房需求。 •要坚持规范实施，防范各类风险，做到收购主体规范、收购过程规范、配售配租规范，做到收购的已建成存量商品房户型面积合适、价格合适、位置合适。要坚持用好金融支持政策，实现资金可平衡、项目可持续。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素3：东吴证券：小松挖掘机开机时长同比转正，释放内需转好积极信号 •小松开机时长是反映工程机械板块景气度的重要指标。 •小松挖掘机开工小时数是世界各国公认的反映房地产和基建施工景气度主要指数之一，某一国家或地区的小松挖掘机开工小时数变化趋势能够折射出该国或地区经济活跃度。 •小松最新发布的开工小时数显示中国区5月开工小时数101.1，同比+1.0%，环比+4.7%，是今年除1月以来的首次转正，释放内需筑底转好的积极信号。 •小松开工小时数对应中大挖设备，中大挖是进口品牌在国内份额主要支撑，2023年在华销售日韩品牌挖机中，中大挖合计占比51%，小松作为日韩代表企业，开机小时数转正反映中大挖景气度回暖。 •5月徐工开工小时数为99.3，同比+1.4%，同样印证下游需求转好。 2.2多空逻辑 利多因素4：上市公司年内回购金额已超2023年全年 •至6月20日，今年以来已有1900余家上市公司发布相关回购公告，超过1600家上市公司公告回购进度为实施或已完成状态，合计回购金额达954.97亿元，创历史同期新高，已超过2023年A股市场全年的914.15亿元回购金额。 •上市公司回购公告密集发布，仅6月19日一天就有37家上市公司发布回购公告。 •在政策鼓励下，包括“注销式”回购在内的一些回购新特征正在涌现，越来越多A股上市公司将回购股份用于注销，无论是公司数量、注销股份还是涉及金额均较上年同期有所增加。 •市场人士认为，对投资者来说，“注销式”回购在提高每股收益和股东权益的同时，还能传递上市公司对未来的积极态度，为市场增添信心。 •近期上市公司积极回购，业内人士普遍认为主要有三方面因素：一是目前很多优质公司股票已经被严重低估，投资安全边际明显；二是我国经济企稳向好；三是监管机构密集发声，相关政策也在陆续出台。 数据来源：发改委，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素5：5月社消商品零售额为34937亿元，当月同增速为3.7%，环比增速9.9% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素6：5月中国规模以上快递业务量147.8亿件，创记录，当月同比增长23.8% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素7：5月中国制造业固定资产投资当月值2.7万亿元，当月同比增速为9.4%，保持中高速增长 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素13：5月中国芯片产量354亿块，处于高位，当月同比增速为15.4% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，格林大华期货 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素22：4月美国资本品进口金额783亿美元，创新高，当月同比增速上升至10.1%，美国制造业投资持续提速 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 展望分析：住建部推动全国各县市收购存量商品房，有望推动房地产市场回暖。强周期风格仍是主基调，关注上游资源板块，关注房地产产业链的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø美国通胀可能高于预期；中东局势可能继续升级。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所